记者 | 王砚丹

编辑 | 何小桃   赵云   杜恒峰   校对 |金冥羽

北交所一起股权激励 " 翻车 " 案例引发市场关注，且本次失利对核心管理层冲击尤为惨重。

近日，光学玻璃细分龙头戈碧迦（920438.BJ）完成全部审议流程，因 2025 年度业绩考核未达标，公司首期限制性股票激励计划彻底作废，101.4 万股股份悉数回购注销。包含董事长、总经理、财务负责人在内，核心高管团队与核心员工的股权激励全部解锁失败。

今年以来，戈碧迦股价大涨超过 294%，截至 7 月 1 日收盘价为 158.2 元 / 股，而当初制定的股权激励价格在除权后仅为每股 10.20 元。对于原本可获得股权激励的员工们而言，本轮股价暴涨带来的巨额账面增值，如今彻底与自己无关。

触发全额回购注销条款人均 " 少赚 "283 万元

2025 年 4 月，戈碧迦披露的激励计划草案显示，公司对董监高及核心员工首次授予限制性股票，并设置三期解锁，对应考核年度 2025、2026、2027 年，每期解锁对应获授总量 30%、30%、40%。

首期解锁设置唯一硬性公司业绩门槛：以 2024 年营业收入为基准，2025 年营业收入同比增长率不低于 15%，方案中未设置净利润缓冲、复合增长替代条款，仅依靠单一营收增速红线判定首期解锁资格。

后续年度考核设置弹性双条件，2026 年度解锁满足二者其一即可：2026 年全年营收增速不低于 30% 或 2025、2026 两年营收增速之和不低于 45%；2027 年度同样采用二选一模式，当年营收增速≥ 45% 或三年累计营收增速之和≥ 90% 均可解锁。

此外方案配套个人绩效考核要求，只有公司层面指标达标，且员工个人考核达到 C 级及以上，才能全额解锁对应股份，一旦公司业绩门槛失守，无论个人工作绩效如何，当期激励股份全部作废回购。

2024 年戈碧迦营业收入 5.66 亿元，2025 年营收回落至 5.52 亿元，同比下滑 2.59%，与激励计划预设 15% 正向增长目标存在巨大缺口，直接触发全额回购注销条款，不存在任何豁免、折中空间。

本次股权激励授予价格初始 10.30 元 / 股，因 2025 年实施现金分红，回购价格统一调整为 10.20 元 / 股。作废的第一期对应 2025 考核年度的 30% 份额中，参与激励的高管包含董事长虞国强，董事、总经理华凯和财务负责人李金蓉三人。三人首期作废股份分别为 15.9 万股、7.5 万股和 4.5 万股，合计 27.9 万股。其余 50 名中层管理与核心技术人员首期合计作废股份 73.5 万股，数量在 1500 股至 6 万股之间。

根据公告，戈碧迦于 6 月 30 日完成上述股份注销。若 2025 年顺利完成考核解锁，核心管理层本可在当前高位股价兑现大额股权收益，如今却尽数泡汤。

按照上述回购注销股票数量和 7 月 1 日收盘价 158.2 元 / 股（减去激励 " 成本 " 价）计算，53 名激励对象合计 " 损失 "15007.2 万元，平均每人损失 283.1 万元；员工最少损失 22.2 万元，董事长虞国强则损失 2353.2 万元。

今年一季度业绩已经有所回暖

值得关注的是，在 2025 年业绩拖垮首期激励的同时，戈碧迦 2026 年经营基本面已迎来明显复苏拐点。

公司 2026 年一季报显示，当期实现营业收入 1.51 亿元，同比大幅增长 21.39%；归母净利润 1151.87 万元，同比上涨 31.16%；扣非归母净利润 1115.05 万元，同比增长 21.15%。本轮经营复苏主要得益于特种功能玻璃销售收入的增加，导致毛利率增加。

不过 2026 年一季度的业绩回暖，仅对应当年度及后续年度的激励解锁考核有效，无法弥补、回溯修正 2025 年度的考核结果。即便公司当前经营回暖、股价大幅飙升，核心团队此前锁定的首期激励收益也彻底归零，上演了 " 股价大涨、收益落空 " 的尴尬局面。

好在，2026 年、2027 年后续两期激励解锁权益不受影响，仍将按照既定营收考核规则正常推进。但从一季度 21.39% 的营收同比增速来看，公司距离 2026 年全年 30% 的营收增速门槛仍有不小差距，能否达成年度高标准、顺利解锁第二期激励权益，仍有待全年经营发力验证。

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