7 月 1 日开盘，诺思兰德（BJ920047，股价 20.01 元，市值 54.88 亿元）股价一度下跌超 7%，截至当日收盘，公司股价报收于 20.01 元，全天下跌 2.63%。

而就在 6 月 30 日晚间，诺思兰德宣布终止筹划发行 H 股股票并在香港联合交易所上市，改为向特定对象发行 A 股股票募集资金不超过 3 亿元，其中 1.7 亿元和 6000 万元将投向创新药研发项目和生物工程新药产业化项目（续建）。

对于此举的原因，诺思兰德解释称，这一决定是结合外部宏观环境、资本市场环境以及公司战略发展规划情况，秉持维护股东利益、对股东负责的原则审慎做出的。但不少投资者还是对公司放弃 " 北 +H" 双平台融资的选择感到意外。

7 月 1 日，诺思兰德董事长对《每日经济新闻》记者表示，H 股扎堆排队，等待时间太长了，北交所鼓励科创企业通过场内再融资解决资金需求。

港股医药赛道市场环境生变

2025 年 10 月，诺思兰德披露赴港上市计划。彼时，诺思兰德认为该计划能进一步提升公司国际化水平、品牌形象及知名度，更好地利用境内境外融资平台，筹集公司长远稳步发展资金，增强公司综合实力。

2026 年 6 月 30 日晚间，诺思兰德发布《关于终止筹划发行 H 股股票并在香港联合交易所上市的公告》，宣布终止赴港上市计划。

《每日经济新闻》记者注意到，这 9 个月时间，港股生物医药赛道的市场环境发生了很大变化。2025 年上半年，头部生物医药公司的 BD（商务拓展）大单点燃了板块信心，大量生物科技公司希望抓住这一窗口融资，赴港上市热潮由此显现。

港交所网站资料显示，2025 年 9 月 21 日至 10 月 21 日，17 家医疗健康领域企业向港交所提交了 IPO 申请，较 2024 年同期的 4 家大幅增长。进入 2026 年后，随着 AI（人工智能）算力、光模块、半导体设备等科技板块成为资金追捧的对象，生物医药板块投资陷入低迷。据机构测算，2026 年一季度，北向资金净流入科技板块近 800 亿元，医药板块仅获不足 50 亿元；相比之下，南向资金更少，很多上市公司排到上市窗口时，将不得不面对募资预期缩水的局面。

7 月 1 日，一位专业投资人士对《每日经济新闻》记者表示，港股生物医药公司普遍存在估值折价，在他看来，诺思兰德以 A 股定增融资代替港股上市是比较务实的，因为与港股 IPO 相比，北交所定增的流程更加简单，能帮助公司尽快融到资金，加快新药的商业化。

记者还了解到，目前，北交所还没有 " 北 +H" 公司，同为北交所生物医药公司的康乐卫士，曾被认为最有希望成为 " 首个 "，但其 IPO 招股书已于 2024 年 7 月失效，从侧面印证了生物医药行业的变化之快。

拟定增募资加大创新药研发

6 月 30 日晚间，在宣布终止赴港上市的同时，诺思兰德发布了《2026 年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》（以下简称《草案》）。

《草案》显示，诺思兰德拟向特定对象发行 A 股股票募集资金不超过 3 亿元，除去补充流动资金和偿还银行贷款的 7000 万元，公司计划将 1.7 亿元投向创新药研发项目，并特别提到了两个计划：一是用于开展 NL003（公司首个基因治疗新药塞多明基注射液）上市后研究以及适应证和适用人群扩展研究，二是用于 NL005 项目 IIc 期临床研究以及适应证扩展研究。此外，公司计划将 6000 万元投向生物工程新药产业化项目（续建），这一项目直接关系到塞多明基注射液的自主生产。

《每日经济新闻》记者注意到，就 7 月 1 日诺思兰德股价变动来看，二级市场对于公司改变融资渠道的回应不算积极，但公司的其他选择不多。从基本面来看，其现金流已有些紧张，截至 2026 年一季度末，公司现金及现金等价物余额约为 4154.52 万元。

有业内分析指出，如果 3 亿元定增顺利落地，诺思兰德短期的现金流压力将得到缓解。但不容忽视的是，诺思兰德仍处于亏损状态，截至 2026 年 3 月 31 日，公司累计未分配利润约为 -4.47 亿元。

事实上，诺思兰德曾提醒称，若塞多明基注射液上市后市场拓展节奏不及预期，公司实际实现盈利的时间可能会延后，甚至未来较长时间仍存在累计未弥补亏损及持续亏损。