出品 | 中访网

审核 | 李晓燕

2026 年资本市场银行板块整体走势平淡，不少上市银行关注度持续走低，但有一家城商行走出截然相反的行情，线下调研会议室几乎座无虚席，各路公募、外资主权基金、保险资管轮番上门走访，它就是宁波银行。

今年上半年机构调研市场呈现明显分化，多数传统银行接待调研寥寥无几，宁波银行却热度居高不下，成为行业里独一档的调研热门标的。统计数据显示，仅今年 5、6 两个月，就有 24 家主流机构奔赴调研，其中囊括工银瑞信、富国、汇添富等市场头部公募，还有阿布扎比投资局这类海外长线主权资金。拉长近一年时间维度，累计接待超 280 家机构、超 340 场调研活动，对比 2025 全年仅 40 次调研的数据，关注度实现跨越式增长，在全部 A 股上市银行中断层领跑。

资本市场从不做无用功，大批量专业资金扎堆调研，本质是企业基本面交出了超预期答卷。银行业身处利率下行、息差收窄的行业大环境，多数机构对银行板块保持谨慎观望态度，资金更愿意寻找能稳定穿越周期、增长具备确定性的优质标的，宁波银行能够收获资本集体青睐，核心在于业绩、负债管理、业务转型、股东回报四大维度构筑起难以复制的竞争壁垒。

稳定向上的盈利增长，是吸引机构驻足的底层底气。回看 2025 全年经营数据，该行营收、净利润保持 8% 左右稳健增长，在行业利润增速普遍放缓背景下站稳脚跟。步入 2026 年后增长势能进一步释放，一季度营收、归母净利润双双突破双位数增长，经营活力显著提升。规模扩张同样节奏稳健，2025 年末总资产突破 3.6 万亿元，同比增速超 16%，今年一季度资产规模再度攀升至 3.86 万亿元，稳居全国城商行前三梯队。

一边是行业整体信贷投放承压、盈利增长乏力，一边是规模稳步扩容、盈利增速逆势抬升，这份差异化经营成绩单，直接打消了长线资金对于银行盈利天花板的顾虑，也是各类机构愿意花费时间深度调研的首要原因。

净息差是银行核心盈利来源，近两年全行业息差持续收窄已是共识，如何稳住息差、控制负债成本，成为机构调研时追问最多的核心问题，而宁波银行交出了极具参考价值的答卷。2025 年行业息差普遍大幅下滑，该行全年日均净息差小幅回落，但从 2025 年四季度到 2026 年一季度，息差水平连续修复，近四个季度始终稳定维持在 1.72% 上下区间，下行趋势基本止住，逆势展现出极强韧性。

息差稳住的关键不在贷款端，而在精细化的存款负债运营。2025 年该行持续优化存款结构，存款付息率同比明显下行，新增存款里七成以上为低成本活期存款，活期存款整体占比同步提升。2026 年还将迎来大批量高息三年定期存款集中到期，后续整体负债成本还有进一步下行空间。依靠低成本存款池对冲贷款利率下行压力，这套成熟的负债管理体系，让机构看到了该行抵御利率波动的核心能力。

单一依靠存贷款赚取利差的传统模式增长空间有限，财富管理、中间业务是银行转型核心赛道，也是机构判断银行长期价值的重要标尺，宁波银行的转型成果已经实实在在体现在财报数据中。2025 年手续费与佣金净收入同比增幅超三成，到 2026 年一季度增速直接突破八成，单季中间业务收入规模创下阶段性新高。

亮眼的中收增长，依托深耕长三角区域的大财富战略落地。当下市场利率走低，居民资产配置需求持续释放，理财代销、保险、公募基金代销、资产管理等业务全面发力。在长三角头部城商行梯队中，该行中间业务收入规模已位居首位，轻资本业务不再是补充业务，逐步成长为拉动营收增长的全新核心引擎。轻资本业务无需大量消耗资本金，既能拓宽盈利渠道，也能优化整体收入结构，长期成长空间被多家机构持续看好。

对于社保、保险、海外主权基金这类长期资金而言，稳定分红、实在的股东回报是布局的重要考量，宁波银行持续加码分红政策，牢牢抓住长线资金需求。2025 年度分红方案创下历史新高，每 10 股派发 12 元现金红利，全年分红总额接近 80 亿元，现金分红总额连续三年稳步提升，同时落地中期分红机制，持续回馈持股投资者。

横向对比 A 股上市银行分红现状，超半数分红银行现金分红比例达到三成，当前该行分红比例仍有上行空间，企业也对外明确表态，在满足资本监管约束、保障长期业务发展的基础上，会持续推行积极分红策略，长期持有能够获得稳定现金收益，进一步提升标的配置吸引力。

密集调研过后，主流机构给出的评价高度统一。中金、华泰、广发等头部券商持续维持买入评级，富瑞、东北、东方等多家机构发布研报看好其存贷扩张、财富业务爆发带来的业绩弹性。从国内公募基金到海外长线主权资本，资金已经形成统一共识：行业进入深度分化阶段，兼具稳定增长、风险可控、稳定分红三重优势的银行标的十分稀缺。

多年维持低位不良率的资产质量、企稳修复的净息差、爆发增长的财富中间业务、持续加码的股东分红，几组核心数据完整回应了机构最关心的三大问题：盈利增长从何而来、资产风险如何把控、长期投资回报有多少。

2026 年银行业经营挑战依旧存在，行业整体盈利承压已成市场共识，但分化行情会持续加剧，优质银行与普通银行的差距将持续拉开。宁波银行收获数百机构轮番调研，并非短期题材炒作催生的热度，而是市场专业资金对企业穿越周期经营实力的集体认可。在银行板块整体低迷的环境下，这家深耕长三角的城商行，凭借全方位均衡的经营实力，稳稳站稳行业价值高地。