随着时间来到了 7 月，中报业绩则成为当下行情的重要催化因素，而就在此时，创新药旗手复活，在科技股分化及加息预期降低利于创新药的情况下，创新药的高景气度、极低位置及极低持仓成为资金首要选择，这也是药明康德、恒瑞医药、凯莱英上涨的主要原因。

这两天市场科技板块震荡加大，资金高低切换的迹象愈发明显，处于历史低位与低持仓水平的创新药板块正在重新获得资金青睐。

而且国家医保局近期公示了二零二六年国家医保及商保创新药目录调整的初步形式审查结果，共有五百五十七个药品通过医保目录初审，五十四个药品通过商保创新药目录初审。

这意味着医保与商保的双目录谈判已进入实质推进阶段，配合预申报机制与八年价格保护等新机制的同步落地，进一步完善了国内创新药的支付体系，为后续的商业化放量提供了更为稳定的政策预期。

支撑创新药板块情绪回升的核心变量，在于国内创新药产业趋势的确定性向上与国际化能力的加速兑现，尤其是港股通创新药 ETF 汇添富，作为场内规模同类第一的标的，无论是技术指标还是情绪指标，都能代表着创新药整体的走势，甚至引导走势。

而截至今年六月初，国内药企累计完成的对外授权交易总金额已达九百四十四亿美元，首付款和总金额均已达到去年全年的七成左右，重磅海外授权项目接连落地。

同时，中国创新药在抗体偶联药物等前沿领域的临床数据逐渐具备全球竞争力，国内审评机构对创新药物的审批效率大幅提升，也缩短了产品的上市周期。

这种基本面的强劲走势与当前的估值水平存在明显的预期差，目前医药板块相对于剔除银行后的全部 A 股已由溢价转为折价，多数公司股价处于底部区间，且近期上市公司大举回购，凸显了产业资本的信心。

随着八月份中报业绩窗口期临近，创新药产业链的景气度有望得到财务数据的进一步验证。

从后续的投资逻辑来看，整个板块正在从底部区域走向政策护航与国际化业绩兑现双轮驱动的景气周期。

$ 药明康德 ( SH603259 ) $$ 恒瑞医药 ( SH600276 ) $$ 凯莱英 ( SZ002821 ) $

风险提示：以上内容均为个人投资分析与经验分享，不构成任何投资建议！投资有风险，入市需谨慎。投资者应结合自身风险承受能力理性判断，自主作出投资决策并承担相应投资风险。

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