（来源：数字法币研究社）

移动支付网讯：6 月 30 日，一个名为 Open Standard 的独立组织正式宣布发行美元稳定币 Open USD（OUSD），该项目汇集了超过 140 家横跨支付、银行、科技和加密领域的全球巨头，堪称稳定币史上最庞大的跨行业联盟。

140 家巨头联手打造的 " 共享经济 " 稳定币

OUSD 由此前被 Stripe 以 11 亿美元收购的稳定币基础设施公司 Bridge 的联合创始人 Zach Abrams 担任首任 CEO，计划于 2026 年下半年正式上线，初期将原生部署在 Solana、Base、Polygon、Stellar 和 Ripple 等多条区块链网络上。

OUSD 具备三大核心设计原则：

1. 协作治理：OUSD 的发行方 Open Standard 采用联盟治理架构，由合作伙伴共同组成董事会参与决策，试图摆脱单一商业实体的利益绑架，使网络更具中立性和可持续性。

2. 零摩擦准入与规模化：企业可以免费铸造和赎回 OUSD，没有任何人为设定的交易量上限，直接解决现有稳定币在大规模使用时铸造及赎回费用过高的痛点——目前主流稳定币 USDC 和 USDT 对大额铸造、赎回均收取费用。

3. 收益全分配机制：这是 OUSD 最具颠覆性的设计——储备资产（底层美债与现金储备）产生的利息收益，在扣除极少量管理费后，几乎全额返还给推广与应用合作伙伴。这与 Tether 和 Circle 的模式形成鲜明对比：传统稳定币发行方独占储备金利息收入，而 OUSD 将收益向实际贡献交易额的分销一方倾斜。

合作伙伴阵容覆盖四大领域：支付网络与处理商（Visa、万事达卡、美国运通、Stripe 等 30 余家）、银行与金融机构（贝莱德、纽约梅隆银行、渣打银行等 60 余家）、科技与商业平台（Google、三星电子、IBM、Shopify 等 11 家）、加密与稳定币基础设施（Coinbase、Solana、Ripple、OKX 等 40 余家）。Stripe 技术与业务总裁透露，OUSD 将成为 Stripe 默认企业稳定币。

Circle 股价暴跌，Tether 隔岸观火

OUSD 消息发布后，市场反应剧烈且分化明显：

Circle 股价大幅下挫：消息落地当日，Circle 股价以约 17.55% 的跌幅收盘，从峰值 263 美元（2025 年 6 月上市时）跌至约 62 美元，较历史高点缩水超过四分之三。市场普遍认为这是对 USDC 商业模式的直接挑战—— Circle 约 96% 的收入来自储备利息，而 OUSD 的收益共享机制可能削弱其渠道优势。

Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 在 X 平台发布长篇回应，对 OUSD 的三大卖点逐一反驳：

关于 " 免费铸造和赎回 "：他认为完全免费长期不可持续，反而可能成为成本负担；

关于 " 收益全部分享 "：Circle 实际上已将 59% 的营收（2026 年 Q1 约 4.07 亿美元）分配给合作伙伴，若将所有收益分光会 " 饿死基础设施 "；

关于 " 联盟治理 "：Allaire 直言联盟型产品在规模和产品敏捷性方面 " 表现非常糟糕 "，并透露 Circle 在 USDC 早期尝试过联盟模式（2018 年与 Coinbase 共同创立 Centre Consortium），但到 2023 年 8 月就解散了。他以 Meta 的 Diem 和 Paxos 的 USDG 作为历史佐证，强调联盟模式面临 " 无尽的挑战和复杂性 "。

与 Circle 的激烈回应形成鲜明对比，Tether CEO Paolo Ardoino 在 X 平台上只发了一句话：" 欢迎 OUSD，玩家 2 已进入游戏。" 这一表态暗示，在 Tether 眼中，OUSD 的冲击可能主要落在 USDC 身上，对 Tether 自身影响有限—— Tether 的护城河在于新兴市场的小额支付网络，2025 年 Q4 处理了 23.3 亿笔小额转账，占市场的 73%，这些交易发生在尼日利亚、土耳其、阿根廷的街头，并非 Visa 和贝莱德的主战场。

稳定币格局从双雄争霸进入三方博弈

OUSD 的推出标志着稳定币竞争从 " 谁的发行规模大 " 升级为 " 谁能组建最大结算网络 "。目前 Tether（USDT）占据稳定币市场约 62% 的份额，Circle（USDC）约占 25%，OUSD 的加入使市场从 "USDT vs USDC" 的双雄争霸，进入 "USDT+USDC vs OUSD 联盟 " 的三方博弈时代。

OUSD 的核心逻辑在于将名义发行方去中心化，将过去被 Circle 和 Tether 独占的万亿利息池向实际贡献交易额的分销一端倾斜。稳定币分销方首次获得 " 引导采用 " 的经济动机——对于 Stripe、Shopify、Visa 等平台而言，将自身的交易流量与商户资金沉淀导入 OUSD，就有机会参与原本由发行方独占的利差收益。

William Blair 分析师认为抛售反应过度，将 OUSD 与过往失败的支付联盟（如 MCX、Paze）相提并论，认为这些联盟难以对成熟网络形成有效牵引；Bernstein 分析师则认为 OUSD 是 Circle-Tether 双头垄断面临的 " 最严峻挑战 "，但也指出协调 140 多个合作伙伴是 " 相当大的运营难题 "。

当然，OUSD 面临流动性冷启动、交易配对不足、治理效率和真实采用等多重挑战。此外，合作伙伴名单中存在明显的利益冲突——贝莱德既是 Circle 储备基金的管理者，又是 OUSD 的财务支持者；Coinbase 与 Circle 的独家分销协议每三年自动续约，距离下次续约仅约六周，而 Coinbase 同时出现在 OUSD 的创始合作伙伴名单中，这一微妙时间点引发市场高度关注。

Circle CEO Allaire 还强调，USDC 在欧洲全境和日本是唯一可用的全球稳定币，这一优势是在《GENIUS 法案》监管框架下新进入者难以短期复制的。预计到 2030 年，稳定币市场规模将达到 1.5 万亿美元，OUSD 的联盟模式能否真正撼动现有格局，仍需时间检验。