【大河财立方记者徐兵】4 月 15 日下午，牧原股份召开 2025 年度业绩说明会，公司董事长秦英林及管理层与投资者展开线上交流，围绕出栏规划、成本控制、AI 布局、屠宰业务及资本开支等核心问题作出回应。从整体表态看，公司在行业进入 " 微利周期 " 的背景下，更强调效率、技术与结构优化，试图构建穿越周期的增长能力。

出栏规模与产能调控依然是投资者关注的核心。牧原股份表示，公司已主动对接国家生猪产能调控政策，通过减少能繁母猪、控制出栏体重、限制二次育肥等方式落实调控要求。截至 2026 年 3 月末，公司能繁母猪存栏为 312.9 万头，整体处于政策引导区间内。

在此基础上，公司对 2026 年出栏给出明确预期：全年商品猪出栏规模预计为 7500 万至 8100 万头，与上一年度基本处于同一量级。管理层强调，未来将根据市场价格、政策变化及自身经营效率进行动态调整，而非单纯追求规模扩张。

从表态来看，公司思路已从 " 做大规模 " 转向 " 稳规模、提效率 "，将利润空间更多寄托于成本下降与管理优化，而不是周期博弈。

在行业进入比拼成本与效率阶段的背景下，技术能力成为关键变量。牧原股份透露，公司正加快推进人工智能在养殖环节的应用，重点落在兽医诊断、育种决策等核心场景，将以往依赖经验的判断转化为标准化模型。

其中，" 养猪大模型 " 成为此次说明会的亮点。该系统基于公司长期积累的生产数据，覆盖从种猪测定到疫病识别等多个环节，目标是实现专家经验的规模化复制与决策自动化。公司表示，大模型仍处于持续迭代阶段，但将成为未来降本增效的重要抓手。

业务结构方面，屠宰板块出现实质性进展。2025 年公司屠宰生猪 2866.3 万头，同比增长实现翻倍，产能利用率达到 98.8%，并首次实现年度盈利，毛利率为 2.67%。这一变化意味着，公司正从单一养殖企业，向 " 养殖 + 屠宰 " 一体化延伸。

对于 2026 年，公司预计屠宰规模将继续增长，并通过拓展商超与连锁餐饮客户、提高分割品占比等方式提升盈利能力。同时强化养殖端与屠宰端协同，提升单头生猪的整体价值。

在资本开支方面，牧原股份明确释放出结构调整信号：养殖端大规模扩张已基本完成，未来投入将趋于收缩，而资金将更多投向屠宰业务与海外市场。

海外布局上，公司已在新加坡、越南设立主体，并将越南作为技术出海首站，计划在当地落地产能、搭建团队、验证模式。同时，公司也在评估菲律宾、泰国等东南亚市场，探索可复制的养殖技术输出路径。

财务层面，公司表示当前折旧摊销等非现金成本占比约 10%，过去两年已持续优化负债结构，与金融机构保持稳定合作，授信储备充足，整体现金流安全性较强。

在投资者回报方面，公司同步提升分红力度，将未来三年现金分红比例从不低于 20% 提升至 40%。这一调整在行业波动周期中释放出稳定预期的信号，也体现出公司试图通过分红增强估值支撑。

综合来看，面对行业 " 微利化 " 趋势，牧原股份的应对路径逐渐清晰：一端以 AI 和管理提升压缩成本，一端通过屠宰延伸和海外扩展寻找增量空间，同时以更高分红稳定市场预期。在周期不再单边向上的背景下，这种 " 效率 + 结构 " 的组合，正在成为新的竞争分水岭。