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图源：AI 二次生成 Z Finance@公众号

2026 年 AI 圈最意外的巨头同框，正式落地。

7 月 2 日，快手港交所公告引爆行业：旗下王牌视频大模型可灵 AI 完成顶级融资，募资上限 30 亿美元（约 204 亿人民币），投前估值 150 亿美元、投后 180 亿美元，刷新全球视频大模型单笔融资纪录。

图源：快手公告

全网都在吹捧 30 亿融资、超高估值的亮眼数据，但内行都清楚，真正的核心看点藏在投资方名单里。

缠斗二十余年的腾讯、阿里、百度罕见同台押注同一家公司，更反常的是三巨头集体入局，却全员小额浅投、无一重仓。这不是普通融资，而是 BAT 悄悄针对字节，拉起的一场AI 赛道合围战，看似捧场，实则精准卡位、低风险锁位、战略意图明确。

01 离谱名场面：BAT 合体，只买了 " 赛道入场票 "

这次巨头合体最让人看不懂的，是低得离谱的持股比例。港交所文件显示：腾讯双主体合计持股 1.12%，阿里云 1.11%，百度仅 0.28%，三巨头合计持股 2.5%、总出资约 20 亿元。

在 180 亿美元的顶级 AI 赛道中，这份股权毫无控制权、无核心话语权，算不上深度战略绑定。大白话就是：三家巨头各掏数亿，买下 AI 视频核心赛道的永久入场观摩票。

千亿现金流在手的 BAT 之所以如此保守，核心只有两个行业真相。

第一，无筹码可投。融资及 15% 员工期权池落地后，快手手握 68.33% 绝对控股权，可灵 CEO 盖坤持有核心股权与超级投票权，牢牢掌控战略主动权。外部机构总份额仅 16.67%，BAT 完全没有重仓空间。

图源：可灵 AI 的部分投资方阵容，来自快手公告

第二，无需重仓。BAT 真正押注的是整条 AI 视频赛道，而非可灵单家公司，但这条赛道的绝对龙头，对 BAT 彻底封闭。

02 赛道死局：字节 Seedance，BAT 绕不开的壁垒

国内 AI 视频赛道格局早已固化：字节一超独大，可灵稳居第二。

可灵是资本追捧的明面强者，而真正碾压全场的行业霸主，是字节全资自研的 Seedance 大模型，双方存在肉眼可见的代差：Seedance 年化收入 20 亿美元（是可灵 5 倍）、峰值月活 4500 万、独占国内超 80% 的 AI 视频 Token 消耗量，全方位碾压可灵。

图源：可灵 AI 官网

最关键的是，Seedance 为字节 100% 自持核心资产，不融资、不稀释、不对外开放股权。张一鸣手握充足现金流，绝不会让老对手 BAT 入局分利、偷师核心技术。

这就形成了行业刚需死局：AI 视频是未来内容生态的生死赛道，可灵是 BAT 唯一可投、可绑定的顶级标的，不是最优解，是没得选。BAT 小额持股的本质：投不到行业第一，就锁定行业第二；拿不到核心控制权，就绝不重金赌风险，2.5% 的持股，是巨头极致理性的风控选择。

03 深度拆解：BAT 抱团押注的核心逻辑

外界误以为是巨头跟风炒作，实则是 BAT 权衡利弊后的精准战略抱团，每一笔投入都有明确回报逻辑，毫无盲目跟风。

1、规避自研内卷，省下百亿试错成本

视频大模型是公认的 " 算力吞金兽 "，自研门槛极高、烧钱速度惊人，每年数十亿投入打底，还需承担技术翻车、商业化难产的巨额风险。BAT 放弃重复造轮子，以小额投资卡位成熟赛道，低成本解锁顶级 AI 视频协同能力，规避巨额研发亏损。

2、互补短板，筑牢生态壁垒

阿里、百度锁定长期算力生意：可灵模型迭代、全球推理的海量算力需求，为两家云业务带来持续稳定营收。腾讯聚焦内容生态防御：面对抖音 Seedance 的 AI 降维打击，依托可灵补齐视频号创作短板，守住内容基本盘。

3、低风险布局，进退可控

这笔投资几乎无下行风险，可灵有明确上市规划，附带严苛对赌：2031 年 10 月未完成 IPO，投资方享有原价 +8% 年化单利回购兜底。既能卡位核心赛道、获取产业资源，又能锁定保底收益与上市溢价，是标准的稳健战略配置。

三家之中百度态度最谨慎，仅 0.28% 浅度跟投，足以看出其对视频大模型赛道的观望心态，战略投入远不及阿里、腾讯。

04 可灵真实实力：团队八卦、海外口碑与营收数据

能集齐顶级资本阵容，可灵不靠概念，靠硬核团队底蕴、出圈海外口碑和实打实的商业化能力。先分享一则圈内小众八卦，读懂它的突围底气。

可灵掌舵人盖坤是清华博士、业内知名技术狠人。2025 年 8 月快手组织调整后，身为集团高级副总裁的他，主动下沉兼任技术一线负责人。不同于大厂高管只抓战略的常态，盖坤长期扎根工位，亲自抠模型细节、盯版本迭代，可灵 2.0 的跨越式升级，基本是他带队死磕出来的。

相比字节 Seedance 的庞大团队，可灵的核心优势是建制化成熟团队，磨合度高、技术积淀深厚，这也是它能在内卷赛道中率先跑通商业化、获得资本青睐的隐形底牌。

营收层面，可灵增长爆发力拉满（数据均来自快手官方披露）：2025 年全年营收 11 亿元、净亏损 19 亿元，属于典型的扩张烧钱；2026 年增速全面爆发，单季度营收 6.5 亿元、同比暴涨 300%+，截至 3 月年化收入突破 5 亿美元，一年实现 4 倍跨越式增长。

商业化结构优质，海外口碑炸裂：可灵70% 收入来自海外、30% 来自国内，是国产 AI 模型出海标杆。不同于多数国产 AI 低价换量的窘境，可灵靠实力出圈，3.0 Pro 登顶全球权威 AI 评测榜单，被美国 Fast Company 盛赞为 " 重新定义 AI 视频行业标准 "。

TikTok、Reddit、YouTube 常年刷屏，其独家动作控制、音画同步功能，诞生海量百万赞爆款二创内容，海外博主普遍评价其流畅度、真实感远超同价位工具，甚至有粉丝自发建社群、做教程免费安利。目前可灵稳居欧美日图形应用前十，包揽韩俄品类收入榜首，彻底打破国产 AI 低端刻板印象。

业务端B 端 API 调用占 60%、P 端创作者订阅占 40%，覆盖广告、电商、影视、游戏四大高价值场景，服务近 5 万家企业、超 1 亿全球用户。

对比因成本失控关停的 OpenAI Sora，可灵商业化路径更稳健。全球 AI 视频为千亿美元蓝海，而可灵行业渗透率不足 1%，当前亏损均为研发、算力扩张的战略性亏损，收入增速远超成本增速，盈利拐点临近。

05 30 亿融资背后：可灵的硬核硬仗才刚开始

此次分拆融资，是快手的关键突围动作。此前可灵内嵌在母公司体系内，高额算力研发投入拖累净利润，同时传统估值体系严重低估其 AI 价值，形成估值倒挂。

独立分拆后，30 亿美元弹药可支撑 3-5 年研发与商业化冲刺，同时解锁 AI 独立高估值，彻底盘活核心资产。但资本红利从不免费，可灵的终极考验已然开启。

对内，需持续追赶全方位领先的字节 Seedance；对外，要直面谷歌多模态模型的海外压制。Sora 的落幕早已证明：视频大模型赛道，光有技术没用，落地赚钱才是生存核心。叠加 2031 年 IPO 对赌、8% 年化回购的硬性压力，可灵必须借力 BAT 资源，快速降本、打造差异化优势，跑通盈利闭环。

06 终局预判：AI 赛道正式进入抱团对抗时代

这场百年难遇的巨头同框，本质是老牌互联网企业的AI 格局重构与战略自救。

移动互联网红利彻底见底，AI 是仅剩的超级增量赛道，而商业价值最高、落地最快的视频大模型赛道，早已告别单打独斗。BAT 放弃低效自研内卷，通过抱团卡位、资源互补，以最低成本搭建防线，制衡字节在 AI 内容生态的垄断优势。

本轮最大赢家是快手：牢牢守住可灵绝对控股权，同时绑定顶级产业资本，在字节独大的赛道里，造出唯一有效的制衡力量。

如今赛道格局彻底清晰：Seedance 垄断顶层，可灵正面抗衡，BAT 幕后赋能。30 亿美元融资不是赛道狂欢的终点，而是 AI 视频硬核淘汰赛的正式开端。面对三巨头抱团入局，字节警惕心拉满，新旧巨头的 AI 终极博弈战，已然打响。

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