【天风新材料】天岳先进调研纪要核心要点 20260704

1.   产能与出货规划：2026 年整体出货目标为 70 万片，上海临港厂区基础设施已建成，扩产仅需增添设备，当前长晶环节稼动率已拉满。公司规划 2026 年产能突破 100 万片，长期目标为全球市占率超 30%。

2.   产品结构与价格：6 英寸产品进入收尾阶段，价格已触底；8 英寸产品出货快速增长，收入占比超 40%，长协价约 6000 元，毛利率稳定在 30% 以上，市占率已达 50%；12 英寸产品处于小批量交付阶段，单价在大几万至十几万元区间。

3.   下游需求与应用：新能源汽车仍是最大应用场景；AI 服务器 / 数据中心为 2026 年需求元年，应用于 GPU 散热、服务器电源及光模块，未来空间广阔。此外布局特高压输变电（P 型衬底）及 AR 眼镜（半绝缘透明衬底）等新兴领域。

4.   行业竞争与优势：相比海外对手 Wolfspeed，公司 8 英寸产品在成本、良率及量产进度上具备优势，毛利率为正。出口收入占比约 45%，产品性价比优于海外厂商。公司已绑定全球功率器件头部客户，技术壁垒与客户粘性高。

5.   财务与经营展望：2026 年产品价格相比 2025 年大幅降价更多内柔在卫星 fei_surprise 趋势已止稳，公司通过工艺优化持续降本。预计 2026 年大概率实现盈亏平衡或盈利，核心原材料（碳粉 / 硅粉）以国产供应为主，扩产无明显瓶颈。

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