7 月 3 日，国博电子（SH688375，股价 107.34 元，市值 639.76 亿元）回复了上交所的问询函。

《每日经济新闻》记者注意到，作为国内领先的有源相控阵 T/R 组件企业，国博电子的财务数据在去年四季度和今年一季度形成强烈反差。

2025 年第四季度，国博电子实现营业收入 8.17 亿元，占全年营业收入的 34.24%；实现归母净利润 2.60 亿元，占全年净利润的 51.18%。

今年一季度，国博电子实现营业收入 3.19 亿元，同比下降 8.90%；实现归母净利润 85.63 万元，同比下降 98.51%。

截至 2025 年末，公司应收账款余额高达 28.62 亿元。公司第一大客户 "A 集团 " 的应收账款和合同资产余额超 12 亿元，但截至 2026 年 5 月 31 日的期后回款率为 1.63%。

多因素导致一季度净利润大跌

国博电子 2026 年第一季度归母净利润同比大幅下降 98.51%。上交所要求国博电子说明 2025 年第四季度收入占比较高、2026 年一季度业绩下滑幅度较大的具体原因及合理性。

国博电子称，公司 T/R 组件产品的主要客户为各科研院所和整机单位，通常在四季度完成相关产品验收工作，因此军工电子行业的营业收入呈现一季度收入低、四季度收入高的季节性波动特征。

" 从近两年的分季度收入结构来看，公司一季度营收占比偏低、四季度营收占比偏高，该收入分布情况与军工电子行业特征相符。" 国博电子表示。

针对 2026 年一季度的收入下滑，国博电子回复称，主要是受行业周期调整影响，2026 年作为 " 十五五 " 开局之年，公司业务处于产业链中游，订单由整机单位逐级向上游传导。现阶段相关规划尚未完全落地，下游订单释放节奏有所延后，进而导致 2026 年一季度收入有所减少。

对于今年一季度净利润的下滑，国博电子归纳了两个原因：第一，营业收入下降以及销售产品结构变化（毛利率相对较低的产品收入占比提升）的双重因素叠加影响，导致公司毛利额同比减少 4331.48 万元；第二，应收款项账龄结构变化，导致公司本期计提的信用减值损失同比增加 2412.95 万元。

此外，国博电子表示，持续督导机构及年度审计机构经核对客户验收 / 签收单据日期与对应的收入确认期间，未发现营业收入跨期确认的情形。

" 公司 2025 年度和 2026 年度一季度客户构成保持稳定，不存在军品审价审减收入的情况，收入确认政策保持一贯性，严格区分收入确认期间，不存在提前或延后确认收入的情形。" 国博电子表示。

第一大客户超 12 亿元应收账款期后回款率 1.63%

导致国博电子在 2026 年一季度面临信用减值压力的根源，在于其不断膨胀的应收账款规模。

财报数据显示，截至 2025 年 12 月 31 日，国博电子应收账款账面余额已达 28.62 亿元，占当期营业收入的比重高达 119.97%。这一比例较上一年的 106.86% 进一步攀升。

同时，1 年以上应收账款的占比达到了 32.87%，较 2024 年末的 12.82% 出现了大幅度的提升。

在问询函的要求下，国博电子披露了前五大客户的明细。2025 年度，公司第一大客户和第一大应收账款方为 "A 集团 "，其销售内容主要为 T/R 组件和射频模块。

当年，国博电子对 A 集团的销售金额约 5.2 亿元，占营业收入比例为 21.86%。然而，截至 2025 年末，A 集团的应收账款和合同资产余额合计约 12.2 亿元。

据国博电子回复，截至 2026 年 5 月 31 日，A 集团的期后回款率为 1.63%。

除了 A 集团，"M 集团 " 应收账款余额为 3.6 亿元，期后回款率为 3.21%。综合来看，2025 年前五大客户的应收账款期后回款率整体仅为 10.13%。

国博电子解释称，公司 2024 年末和 2025 年末前五大客户应收账款余额期后回款比例分别为 66.51%、10.13%，期后回款比例相对较低，主要系 T/R 组件业务的客户主要是科研院所和整机单位，具有 " 背靠背 " 方式的结算特点，即下游客户回款后向上游供应商进行结算，结算节奏受下游整体项目进度影响，结算周期较长，符合行业特点。