财联社 7 月 4 日讯（记者 封其娟）2026 年上半年的公募发行市场，呈现出一幅 " 分裂式繁荣 " 的图景。

一方面，供给端多点同步扩容，今年上半年 880 只新基落地，123 家公募基金参与新发，双双刷新近 7 年同期峰值。与此同时，被动指数稳居发行主力，固收 + 迎来阶段性爆发，此前沉寂的主动权益也迎来触底修复，三类产品同步放量，资金配置走向多元均衡。

另一方面，需求端修复力度尚有不足，新基单只平均募资仅 7.22 亿份，创近 7 年同期新低，与 2021 年同期 19.35 亿份的历史峰值差距悬殊，百亿级规模新发单品大幅减少，居民大额增量资金入市意愿偏弱。

发起式基金是拆解行业供需分化矛盾的核心变量。即便外部散户认购冷清，公募也能通过发起式基金批量落地产品、快速卡位细分赛道，成为弱需求环境下维持货架供给的抓手。而小额发起式主题基金撑起了发行数量，却也摊薄了全市场单只新基平均募集规模，从而形成 " 供给放量、募资走弱 " 的格局。

在这场发行军备竞赛中，头部格局加速固化，易方达、富国基金领跑新发。二者走出两条差异化发展路径：易方达侧重 ETF 赛道工具化，富国主打多资产均衡布局，这两类路线也预示行业下一阶段两大竞争主线。

整体来看，行业已然进入分层竞争、精耕细作的存量博弈新阶段。

880 只新基创新高，单品吸金触底折射 " 量增价跌 "

据 Choice 数据统计，剔除转型基金、后分级基金，2026 年上半年 880 只（仅统计主代码）新基成立，已超 2021 年同期 827 只的历史发行峰值，但新发结构显著不同。与此前主动权益主导发行格局不同，被动权益贡献了 2026 年上半年近四成新发，主动权益也走出过去 2 年同期的新发低谷。

从供给端来看，被动权益、主动权益、固收 +、纯债基金新发数量的合计占比，常年超八成，各品类的发行权重、市场定位出现明显轮动切换。

以 ETF 为代表的被动权益基金，已从配置工具跃升至新发主力。2020 年至 2026 年上半年，被动权益基金分别成立 94 只、163 只、113 只、123 只、200 只、350 只、350 只。2020 至 2022 年上半年，新发占比持续低于 20%，2025 年同期新发占比冲高至 53.9%，创下七年同期峰值。2026 年上半年也有 350 只新基成立，但受主动权益、固收 + 同步扩容分流影响，被动权益新发占比回落至 39.77%。

2020 年至 2026 年上半年，主动权益基金分别成立 195 只、336 只、232 只、170 只、147 只、124 只、245 只。2021 年上半年触及阶段发行高点，新发占比为 40.6%，此后发行数量持续收缩。2026 年同期新发数量回升至 245 只，较 2025 年同期近乎翻倍，新发占比修复至 27.84%。

固收 + 在 2026 年上半年迎来阶段性扩容高峰。2020 年至 2026 年上半年，固收 + 新发数量分别为 113 只、81 只、113 只、90 只、69 只、46 只、149 只。2026 上半年新发数量是 2025 同期的 3 倍多，同时凭借 16.93% 的新发占比，创下 2021 年以来同期最高值。

与之相反，纯债发行持续遇冷。2020 年至 2026 年上半年，纯债新发数量分别为 161 只、191 只、137 只、95 只、105 只、46 只、12 只。2020 年、2021 年上半年，纯债新发占比均超 20%，2026 年同期新发占比仅 1.36%，资金配置重心明显转移。

相比于新发数量，募得份额更能体现资金的真实偏好。今年上半年，募资表现已滞后于供给扩张。

2020 年至 2026 年上半年的新基发行总份额分别为 1.05 万亿份、1.6 万亿份、6815.19 亿份、5247.21 亿份、6591.39 亿份、5138.53 亿份、6353.13 亿份。虽然 2026 年上半年发行数量创新高，但对比 2020 年、2021 年同期的超万亿级发行体量，仍差距明显。

受益多只百亿级爆款主动权益基金集中落地，2021 年上半年单品平均发行份额创下 19.35 亿份的历史峰值，2026 年同期单品平均发行份额降至 7.22 亿份，为近七年同期最低值。

百亿爆款淡出，发起式破解公募供需悖论

2020 至 2026 年上半年，一日售罄的爆款基金分别有 64 只、90 只、24 只、32 只、37 只、29 只、86 只。2021 年上半年诞生 90 只爆款基，创下七年同期峰值，彼时市场认购情绪火热，主动权益、宽基 ETF 是热销主力。这 90 只产品中，名称带有 " 发起 " 字样的仅 4 只，包括 2 只短债基金以及政金债基指数基金、偏债混合基金各 1 只。

2026 年上半年 86 只一日售罄，热度边际修复，但新发结构和 2021 年同期截然不同，其中主动权益基金、偏债混合 FOF、REITs、固收 + 分别有 42 只、12 只、8 只、7 只。固收均衡类、另类资产产品开始跻身热销行列，资金不再扎堆主动权益。

值得注意的是，这 42 只一日售罄的主动权益基金中，发起式产品多达 38 只。粗略统计，其中行业主题基金约 25 只，覆盖新能源、医药、硬科技、消费等行业主题。这意味着机构借发起式 " 自购绑定、快速落地 " 的机制批量卡位赛道，发行效率高于传统募集。

发起式基金门槛低、募集规模要求宽松，是基金公司批量扩充供给的核心载体，历年投放数量的差异，也在直观体现发行策略的迭代转向。

2020 至 2026 年上半年成立的新基中，名称带有 " 发起 " 字样的产品分别有 38 只、26 只、145 只、171 只、170 只、140 只、217 只，新发占比分别为 5.78%、3.14%、20.80%、28.69%、27.91%、 21.57%、24.66%。

发起式基金已逐步成为公募常态化发行载体。自 2022 年起，发起式基金发行占比骤然抬升，2023 年上半年触及 28.69% 的阶段性高点。2024、2025 年上半年这一新发占比小幅回落后，2026 年上半年仍维持在 24.66% 的相对高位。

而发起式基金批量发行，恰好厘清了 " 新发供给创新高、整体募资走弱 " 的供需悖论。2026 年上半年新发增量主要依靠小额发起式工具基金拉动，直接压低全市场平均募集水平，直观印证了当下公募供给端持续扩容、终端投资需求疲软的行业割裂态势。

与此同时，市场资金配置愈发多元。爆款赛道告别早年主动权益、纯债基金两极分化的格局，逐步形成主动权益、ETF、固收 +、FOF、REITs 等多品类并行态势，资金分散布局、无单一赛道虹吸市场热度，这也与被动权益、主动权益、固收 + 三足鼎立的发行格局相互印证。

易方达、富国领跑新发，布局路径各异

2020 年至 2026 年上半年，分别有 118 家、119 家、118 家、119 家、109 家、118 家、123 家公募发行成立新基。伴随新基发行数量创下阶段新高，2026 年上半年参与新基发行的公募有 123 家，同步刷新七年同期发行机构数量峰值。

纵观近 7 年上半年新发数量 TOP5 榜单，易方达、富国基金均位列其中，成为唯二的 " 全勤兵 "。2020 年至 2025 年上半年的新发 TOP5 中，均有华夏基金身影；在 2022 年至 2026 年上半年的新发 TOP5 中，汇添富也均有入围。

2026 年上半年，易方达、富国基金分别以 43 只、41 只的新基发行数量确立 " 双寡头 " 地位，将上半年新发超 20 只的公募数量从 2025 年的 5 家拉升至 11 家。

双雄并立，打法却已分野。

2026 年上半年，易方达成立的 43 只新基中，被动指数基金占超一半，共计 23 只，其中 ETF 类产品共计 22 只，多只行业主题产品，涉及硬科技、大消费、医药、周期资源等领域，主打赛道工具布局；与此同时，偏股混合基金、偏债混合 FOF、混合二级债基、增强指数基金、REITs、普通股票基金，已分别成立 7 只、6 只、3 只、1 只、1 只、1 只。

富国基金则是多资产均衡派，同期成立的 41 只新基中，被动指数基金、偏股混合基金、偏债混合 FOF、混合二级债基、QDII 被动指数基金、偏债混合基金，分别有 18 只、12 只、7 只、2 只、1 只、1 只。

有业内人士认为，两家头部公募，均以全品类货架应对市场变局，但易方达的 "ETF 赛道化 " 与富国的 " 均衡配置 " 之分野，正预示着下一阶段两大核心竞争方向：赛道工具化、主动均衡化。

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