（原标题：蜜雪冰城海外狂奔遇拐点：门店数首度缩水，出海七年未披露收入）

《星岛》见习记者   陈奇杰   深圳报道

" 雪王 " 的海外扩张第一次踩下了刹车。

3 月 24 日，蜜雪集团（02097.HK）发布 2025 年业绩报告。报告期内，该公司实现营收 335.6 亿元（人民币，下同），同比增长 35.2%；毛利 104.5 亿元，同比增长 29.7%；归母净利润 58.8 亿元，同比增长 32.7%。

业绩一片向好的态势下，蜜雪集团的海外门店却首次出现了收缩。数据显示，2025 年蜜雪集团海外门店净减少 428 家。蜜雪集团对此解释称，在印度尼西亚和越南市场重点对存量门店实施运营调改及优化举措。

▲蜜雪集团门店数：来源：业绩报告

而在社交媒体上，《星岛》也注意到持续有用户在分享一些蜜雪冰城海外门店关闭的现状。

依托高性价比与强供应链，蜜雪集团在 7 年多的时间里完成了从东南亚、东亚及美洲的市场布局。尽管如此，但这家公司从未披露其在海外的收入情况。

2018 年 9 月，蜜雪集团在越南河内开出海外首店，以 "MIXUE" 品牌开启国际化之路。2020 年 3 月，蜜雪集团进入印尼，之后又先后布局了泰国、马来西亚、老挝、新加坡等东南亚国家。2022 年，蜜雪集团在首尔开出第一家韩国门店，将版图延伸至向日韩。2023 年后，蜜雪集团进一步在大洋洲、美洲等地开店。截至报告期末，蜜雪集团已进入海外 13 个国家。

蜜雪集团同时也在海外布局供应链。截至报告期末，蜜雪集团在中国构建了由 28 个仓库组成的仓储体系，在海外 8 个国家建立了本地化的仓储体系和配送网络。

在一系列海外布局中，全年气候炎热的东南亚是蜜雪集团的绝对重心。据蜜雪集团招股书，截至 2024 年 9 月 30 日，该公司在东南亚拥有 4768 家门店，占海外门店数量 99.5%。国泰海通报告也显示，以截至 2023 年底的门店数和饮品出杯量计，蜜雪冰城是东南亚地区最大的现制茶饮品牌。

▲来源：蜜雪冰城招股书

虽然凭借高速扩张抢占了先机，但平均每年开出近 800 家门店的 " 跑马圈地 " 政策，也使得蜜雪冰城在部分区域埋下门店密度过高、单店客流减少等隐患。

针对投资者 "2026 年海外能否恢复净开店 " 的问题，蜜雪集团管理层在 2025 年业绩发布会上表示，海外门店数下滑主要是由于印尼、越南市场的主动结构性调改，旨在优化老店选址并提升新店标准（新店营业额达老店 1.7 倍）。

该公司管理层进一步称，2026 年蜜雪集团仍将东南亚视为核心增量场，将依托人口红利、成熟供应链及高质平价定位巩固护城河。