智通财经 APP 获悉，国盛证券发布研报称，据 Kpler 数据，2026 年 6 月亚洲动力煤进口量预计反弹至 7737 万吨，环比增长 13.1%、同比增长 22.3%。美伊冲突后煤价相对 LNG 具备价格优势，日韩 6 月进口分别同比增长 33% 和 41%。中国 6 月海运动力煤到港量预计达 2765 万吨，同比大增 48%，秦皇岛煤价升至 860 元 / 吨创阶段新高。该行认为刚性需求有望支撑煤价中枢上移。

国盛证券主要观点如下：

全球能源价格回顾

截至 2026 年 7 月 3 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 72.12 美元 / 桶，较上周上升 0.13 美元 / 桶 ( +0.18% ) ;WTI 原油期货结算价为 68.82 美元 / 桶，较上周下降 0.41 美元 / 桶 ( -0.59% ) 。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 16.71 美元 / 百万英热，较上周上升 0.95 美元 / 百万英热 ( +6.03% ) ; 荷兰 TTF 天然气期货结算价 44.98 欧元 / 兆瓦时，较上周上升 4.53 欧元 / 兆瓦时 ( +11.19% ) ; 美国 HH 天然气期货结算价为 3.20 美元 / 百万英热，较上周下降 0.03 美元 / 百万英热 ( -1.08% ) 。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭 ( 6000K ) 到岸价 118.75 美元 / 吨，较上周上升 6.15 美元 / 吨 ( +5.46% ) ; 纽卡斯尔港口煤炭 ( 6000K ) FOB 价 129.00 美元 / 吨，较上周下降 14.40 美元 / 吨 ( -10.04% ) ;IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 109.00 美元 / 吨，较上周下降 4.05 美元 / 吨 ( -3.58% ) 。

亚洲动力煤进口激增，日韩中三国驱动

据消息，亚洲海运动力煤进口反弹，中国增加进口采购以弥补国内产量的相对疲弱，日本和韩国则在美国以色列对伊朗的战争余波中寻求能源安全。据商品分析机构克普勒 ( Kpler ) 称，2026 年 6 月，亚洲动力煤进口量反弹预计达到 7737 万吨，较 5 月的 6839 万吨增加 13.1%，较去年同期的 6324 万吨增长 22.3%。

美伊冲突后霍尔木兹海峡通行受限，全球约五分之一 LNG 供应受冲击，北亚 LNG 现货价格自冲突前 10.40 美元 / 百万英热冲高至 25.30 美元高点，虽截至 6 月 19 日价格又回落至 15.30 美元，仍较冲突前溢价 47%。纽卡斯尔煤价自冲突前 115.96 美元 / 吨上涨了 30%，最高涨至 151.75 美元，7 月 1 日 " 全球煤炭 " 评估煤价为 134.09 美元 / 吨，较冲突前溢价 15.7%。煤价相对 LNG 具备价格优势，带动日韩进口大增，Kpler 预计 6 月日本动力煤到港 782 万吨，较去年同期的 589 万吨增长 33%; 韩国到港 730 万吨，为今年 1 月以来最高水平，较去年同期的 516 万吨增长 41%。

Kpler 预计 6 月中国海运动力煤到港量达 2765 万吨，同比大增 48%，创半年新高。中国进口增长核心受国内供需驱动，国内火电需求持续走强，但矿难后安监收紧拖累原煤产量同比走弱：中国火电发电量 5 月增长 2.1%，前 5 个月累计增长 3.4%;5 月煤炭产量同比下降 1.7%，达到 3.9722 亿吨，前 5 个月煤炭产量为 19.8 亿吨，同比下降 0.3%。秦皇岛煤价升至 860 元 / 吨，为 2024 年 10 月以来高点，内外价差提升进口煤性价比，或激励电力公司增加海运煤进口。

风险提示

国内产量释放超预期 ; 下游需求不及预期 ; 原煤进口超预期 ; 地缘博弈不及预期。