受全球人工智能（AI）基础设施需求持续爆发及存储芯片结构性短缺影响，全球存储巨头三星电子迎来史上空前的盈利预期。

市场普遍预计，其 2026 年第二季度营业利润有望达到 86 万亿韩元（约合 563.5 亿美元），较去年同期同比飙升约 18 倍，或将连续第三个季度刷新企业历史纪录。

AI 需求引爆存储市场，单季利润或创全球科技纪录

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）旗下 SmartEstimate 模型综合 30 家机构分析师的预测，三星电子将于本周二发布的第二季度初步财报中，营业利润有望达到 86 万亿韩元。

若该预期兑现，三星不仅将实现连续第三个季度刷新营业利润历史纪录，更有望超越英伟达，创下全球科技企业单季营业利润的最高纪录。

本轮业绩暴增的核心引擎在于 AI 推理基础设施的需求扩张。与早期仅由大模型训练拉动不同，当前智能体 AI（Agentic AI）的普及带来了算力场景的全面扩容。

服务器在执行多步骤复杂任务时，对内存和海量数据存储的需求激增，带动了传统 DRAM 与 NAND 闪存的全品类共振。

据花旗研究所数据显示，二季度 DRAM 芯片平均售价环比上涨 44%，NAND 闪存均价环比涨幅高达 53%。

作为英伟达、谷歌、苹果等科技巨头的核心供应商，三星充分承接了全产业链的增量订单。

资本狂飙与巨头扩产，万亿市值成标配

存储市场的长期供不应求，助推了全球存储板块成为全球科技市场的最强主线资产。

今年以来，三星电子、SK 海力士、美光科技股价分别大涨 158%、273% 和 242%，三大巨头市值已全部突破 1 万亿美元大关。

面对 AI 存储的长期需求前景，三星正加速本土芯片扩产步伐。6 月 29 日，三星与 SK 海力士共同公布了合计 3200 万亿韩元（约合 2.07 万亿美元）的本土芯片扩产投资计划。

三星的投资周期覆盖 2026 至 2040 年，将重点扩建平泽、龙仁晶圆集群，并新增光州先进制造基地，全面加码 HBM 先进封装及新一代 DRAM 与 NAND 产能。

隐忧浮现：巨额奖金拨备或压缩账面利润

尽管基本面强劲，但分析师提醒，三星的实际财报表现可能面临短期压制。

今年 5 月，三星与半导体事业部工会达成薪资协议，将半导体部门营业利润的 10.5% 划分为芯片员工专项奖金池。

多家券商测算，若二季度全额确认相关计提，累计奖金准备金规模或将突破 40 万亿韩元。

而这一大额费用的会计入账时点，将直接压缩当期的账面营业利润，极端情况下可能导致实际财报不及市场一致预期。

终端成本承压，AI 商业化落地成后市关键

存储芯片的全线涨价也在向下游传导。三星移动终端板块正承受成本端的持续挤压，终端业务利润率收窄。

分析师预判，三星或将在下半年再度上调手机售价以对冲成本压力。

展望后市，AI 基础设施投资能否持续是最大变量。摩根大通研报指出，当前云服务商资本开支中 AI 存储占比快速攀升，明年预计将突破 70%。

市场核心分歧在于该高占比能否长期维持。在 AI 服务商业化落地的实质数据得到验证前，存储板块的高估值逻辑仍面临一定的回调压力。