7 月 6 日，中信证券报告称，我们认为 OpenAI 以全球最 大用户基础、深厚的开发者生态与强品牌认知为底座，有望维持大模型领域领先地位。过去公司多条产品线并行导致资源分散，Coding 等关键赛道出现相对落后，随着 2026 年战略聚焦调整落地，有望快速追赶。我们判断 OpenAI 有望凭借 Codex 维持在 B 端市场行业 Top 2 水准，而 OpenAI 的 2C 用户基础与品牌壁垒有望在 2027 年后随硬件落地与新场景成熟逐步货币化，带来远期成长期权。OpenAI 与 Anthropic 两者并非零和竞争关系，而是处于不同成长节奏的标的，可在不同阶段分别提供投资机会。后续核心关注 OpenAI 商业化能力、现金流压力以及 2C 进展。