万泰生物 2025 年实现营业收入 18.19 亿元，同比下降 18.99%；归母净利润为净亏损 3.98 亿元，同比下降 474.89%，系公司上市以来首次年度亏损。疫苗与体外诊断两大核心业务板块均出现显著下滑：疫苗板块 2025 年营收 4.57 亿元，较 2022 年峰值暴跌超 90%，毛利率下降 43.18 个百分点至 27.25%；体外诊断板块 2025 年营收 13.09 亿元，同比下降 18.65%，毛利率下降 7.98 个百分点。

公司董事、总经理姜植铭因个人原因辞去董事、总经理及董事会专门委员会相关职务，辞职后不再担任公司任何职务。其任职期自 2024 年 1 月起，至 2026 年 6 月离任，历时约两年半，原定任期至 2027 年 4 月 18 日。姜植铭曾任丹纳赫集团贝克曼库尔特分子诊断全球市场经理、亚太区总经理及全球高级副总裁，并于 2022 年初至 2023 年 12 月任武汉联影智融医疗科技有限公司总裁，具备体外诊断领域资深管理经验。

姜植铭离任后，董事长邱子欣代行总经理及董事会秘书职责。此前，董秘余涛已于 2026 年 3 月底因个人家庭原因离任。2025 年度，包括姜植铭、余涛、吕赟、叶祥忠、赵灵芝、潘晖榕在内的多名高管自愿放弃绩效奖金；邱子欣自 2026 年 4 月起自愿放弃领取薪酬。

2025 年 6 月，万泰生物九价 HPV 疫苗 " 馨可宁 9" 获批上市，成为首个国产九价 HPV 疫苗。2026 年 5 月底公告显示，" 馨可宁 9" 已完成全国（不含港澳台）准入，覆盖约 2300 家疾控中心及 13000 个接种点。2026 年一季度，公司营业收入 5.23 亿元，同比增长 30.63%；净亏损收窄至 4298.38 万元；疫苗板块营业收入与毛利同比均实现翻倍以上增长，剔除逾期应收账款坏账计提影响后实现扭亏为盈。

行业分析指出，尽管 " 馨可宁 9" 完成渠道布局，但进口品牌长期积累的口碑壁垒、医生推荐惯性及中高端自费人群接种趋于饱和，制约放量空间。中国疾控中心数据显示，2024 年 9 – 45 岁女性 HPV 疫苗首针覆盖率为 27.43%，虽低于欧美国家约 67% 水平，但市场已呈现供过于求特征。应收账款回款质量、团队稳定性及战略方向明确性，构成继任管理层面临的核心挑战。

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