A 股近日再度迎来两只退市股，退市岩石、退市国化正式终止上市并摘牌，上半年退市名单 " 封卷 "。同花顺 iFinD 数据显示，今年上半年 A 股摘牌退市的公司数量已达 13 家，除了已摘牌的公司外，国华退等一批公司进入退市整理期，这一数据延续了近年来退市常态化的趋势，A 股市场 " 有进有出、优胜劣汰 " 的市场生态正在加速形成。

退市整理期现股价异动

在今年沪深北三大交易所摘牌退市的公司当中，退市观典、退市熊猫、退市华嵘、退市岩石、退市国化触及财务类或规范类退市指标而终止上市，广道退、东通退、长药退、立方退触发重大违法类退市指标，*ST 奥维、*ST 精伦、*ST 万方因连续 20 个交易日每日股票收盘市值均低于 5 亿元触发交易类退市指标，德邦股份则是主动退市。

此次摘牌的退市岩石、退市国化，都是直接踩中了财务类退市的 " 红线 "。退市岩石 2025 年年度报告显示，公司 2025 年度净利润为负且营业收入低于 3 亿元，财务报告被出具保留意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告；退市国化 2025 年年度报告显示，公司 2025 年度净利润为负且营业收入低于 3 亿元，内部控制被出具否定意见的审计报告。

进入退市整理期，尽管退市岩石、退市国化多次发布风险提示，股价却出现不同幅度的 " 炒作 "。其中，退市岩石在 6 月 1 日进入 15 个交易日的退市整理期，当日股价盘中一度跌至 0.42 元 / 股、收盘时报 0.55 元 / 股，6 月 2 日收盘时涨 10.91% 至 0.61 元 / 股，此后股价保持震荡上行，最后交易日收盘时报 0.74 元 / 股。

与此同时，多家券商也因退市岩石、退市国化的股价涨幅向投资者提示交易风险。南京证券称，退市岩石、退市国化近期股价涨幅较大，触及特别严重情形，并提醒上交所将对异常交易行为进行进一步从严认定，视情况从重采取列为重点监控账户、暂停投资账户交易、限制投资者账户交易等自律管理措施。

退市风险股为何有人敢炒？北京交通大学经济管理学院助理教授于耀分析称，退市风险股的流通盘相对较小、股价较低，部分资金期望利用退市前极低的价格进行技术性反弹套利，通过少量资金拉出涨停、制造股价强势的假象，散户投资者在专业分析能力不足的情况下盲目追高容易成为 " 接盘者 "。

市场出清机制持续发力

在已经摘牌的 13 家公司外，还有一批公司进入退市整理期。6 月 10 日，*ST 天龙发布公告称，公司已收到深交所出具的股票终止上市决定，公司 2025 年度经审计的期末净资产为负值，且财务报告内部控制被出具否定意见，已触及终止上市情形，6 月 18 日复牌后进入退市整理期，预计最后交易日为 7 月 9 日。

6 月 12 日，*ST 恒久、*ST 国华双双收到深交所终止上市决定书，两股均于 6 月 23 日进入 15 日退市整理期。6 月 17 日，*ST 赛隆收到深交所终止上市决定书，已在 6 月 26 日进入退市整理期。另外，退市沪科、退市太和、退市创兴的退市整理期已结束，处于摘牌前的最后阶段，并将在 7 月陆续摘牌。

退市节奏加速的同时，上市公司 " 披星戴帽 " 情况也频频出现。6 月 26 日，荃银高科公告称，收到中国证券监督管理委员会安徽监管局下发的《行政处罚事先告知书》，安徽证监局认为荃银高科 2024 年年报存在虚假记载的行为，涉嫌违反证券法相关规定。6 月 30 日，荃银高科被实施其他风险警示，公司股票简称变更为 "ST 荃银 "。

同花顺 iFinD 数据显示，今年上半年，154 家上市公司被实施退市风险警示或其他风险警示，89 家被实施 " 退市风险警示 "（即 *ST），65 家被实施 " 其他风险警示 "（即 ST）。今年上半年被 ST 或 *ST 的上市公司，最常见的原因仍是持续亏损、财务造假等情形，其中，17 家上市公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，A 股退市呈现常态化、多元化，ST 制度更是从单一 " 风险标识 " 演进为市场出清机制的关键触发器，通过多维度财务与交易指标扫描，精准识别丧失持续经营能力的 " 僵尸企业 "，可为后续退市程序提供明确依据，驱动市场资源从劣质标的撤离。刘大江 许张超