文 | 董武英

编辑 | 刘振涛

近日，在 A 股市场之前热门的赛道出现波动时，一家智能装备运动控制和机器人领域的上市公司却悄悄走出了 " 两连板 "，股价创出历史新高，总市值达到了 231.5 亿元。

这家公司正是雷赛智能。公司历史可追溯至 1997 年，是一家由麻省理工学院博士创办的老牌运动控制类企业，而引爆其股价的直接导火索却是一份半年度业绩预告。

业绩预告显示，在今年上半年，雷赛智能营收 12.30-12.66 亿元，同比增长 38%-42%；归母净利润 1.84-1.96 亿元，同比增长 55%-65%，较以往业绩表现显著提速。

公告发布后两日，即 7 月 2 日和 7 月 3 日，雷赛智能股价连续两个交易日涨停，7 月 6 日，公司股价一度突破 76 元，在股价创出新高背后，市场究竟在雷赛智能身上看到了什么？

麻省理工学院博士回国创业

29 年干出一家 230 亿行业龙头

雷赛智能创始人李卫平，是一位不折不扣的学霸。上世纪 60 年代，李卫平出生于湖南醴陵一个农村家庭，一路学习考上了北京航空航天大学。北航毕业后，他出国留学，在美国麻省理工学院攻读机器人与自动化专业博士学位。

1991 年，他担任美国密歇根州 WSU（韦恩州立大学）副教授，1995 年担任香港科技大学副教授职位，学术道路一片坦途。

1997 年 12 月，李卫平放弃了在美国的优渥条件，回到深圳创立了深圳市雷赛机电技术开发有限公司，这正是雷赛智能的前身。

新成立的雷赛机电，做的正是李卫平一直以来从事的机器人与自动化系统，但这项事业并不为众人理解。当时人们的想法是，中国作为一个人口大国，不缺能干活的人，机器人等智能装备怎么会有市场呢？李卫平在接受采访时曾表示，" 以前，我都不敢和别人说我是做机器人的，怕不理解的以为我是骗子。"

公司成立第一年，雷赛智能推出了第一款 PC 运动控制卡。第二年，雷赛智能推出了自主研发的步进驱动器，这两大类产品构成了雷赛智能早期的产品体系。当时，全球运动控制系统市场基本被日本和欧美厂商垄断，雷赛智能通过不断迭代，才在市场上站稳了脚跟。

2008 年开始，随着国内劳动力成本提升，自动化逐渐受到制造企业重视，以往几十个人的装配产线，借助自动化系统，只需几个人便能顺利操作，智能装备行业发展进入快车道，雷赛智能也迎来了发展加速期。在这一时期，雷赛智能推出电机产品，进一步拓展了产品品类。

2010 年，雷赛智能在全球首创 " 混合伺服 "，这一产品集成交流伺服和步进电机双重优点，既保持了步进系统控制简单、成本低、可靠性高的优点，也具备伺服系统的部分优良性能，迅速获得市场认可。两年后，雷赛智能又推出了智能一体式电机，这一产品将伺服电机、驱动器、单轴控制器、总线通讯集成于一体，也意味着公司产品迈向集成化阶段。

早在 2014 年 4 月，雷赛智能便启动了上市步伐，向创业板递交了招股书。一年后，雷赛智能过会，但未能拿到证监会的批文。在等待两年多后，2017 年 12 月 29 日，雷赛智能主动撤回了申请材料终止 IPO。

2018 年 11 月，雷赛智能第二次递交 IPO 招股书，申报板块改为了深交所中小板。此时的雷赛智能在国内通用运动控制器市场排名第二，2017 年市占率达 16.63%；在步进系统市场的占有率高达 37.13%，稳居行业第一。在市场空间更大的伺服系统领域，雷赛智能市占率相对较低，2017 年仅为 0.80%，较松下、汇川技术等行业龙头仍有一定差距。这一次 IPO 的结果较为顺利，两年后的 2020 年 4 月，雷赛智能成功在深交所上市，上市首日收盘市值达 29.35 亿元。

近年来，随着人形机器人行业加速发展，雷赛智能也开始涉足这一领域，推出了多款人形机器人零部件产品。今年以来，随着人形机器人市场火热，以及雷赛智能业绩加速增长，雷赛智能股价爆发，成长为了总市值超过 200 亿的行业龙头。

上半年净利润增长 55%-65%

雷赛智能第二增长曲线爆发了？

雷赛智能这一轮股价上涨，直接催化剂是其 7 月 1 日盘后发布的一份半年度业绩预告。

在这份公告中，雷赛智能预计其 2026 上半年归母净利润为 1.84 亿元 -1.96 亿元，同比增长 55.00%-65.00%，扣非净利润为 1.80 亿元 -1.92 亿元，同比增长 55.00%-65.00%，这一利润表现已经创出了雷赛智能上市以来半年度新高水平。

在公告中，雷赛智能表示，这主要由于下游智能制造的自动化设备市场环境有所回暖，公司业务订单情况较大好转，叠加公司持续加大对重点战略性行业以及新兴业务领域的开拓力度，上半年含税收入 13.83 亿元 -14.23 亿元，不含税收入为 12.30 亿元 -12.66 亿元，同比增长 38%-42%。其中二季度营收同比增长 42%-48%。此外，雷赛智能还将业绩增长归功于其 " 两提两降 " 经营策略。

但点燃市场热情的，却是雷赛智能在公告中的这一句话：" 公司在新兴业务与第二增长曲线，也取得了较大突破与显著增长 "。

雷赛智能所说的新兴业务与第二增长曲线，正是近年来爆火的人形机器人业务。

资料显示，雷赛智能从 2018 年起开始进入机器人行业，早期做的是 AGV/AMR 和协作机器人的核心部件。2023 年成功研发出高密度无框力矩电机、中空编码器、空心杯电机及配套的微型伺服系统等核心产品，目前已进入国内 80% 主流人形机器人厂商供应链体系。

在 2025 年，雷赛智能无框力矩电机产品交付超过 12 万台，取得 20 倍以上的增长，成为智元机器人 " 优秀供应商伙伴 "。

根据国内外客户的业务预期，目前正在建设年产 200 万台的自动化生产制造能力。在无框力矩电机之外，公司的行星关节模组、谐波关节模组以及高自由度灵巧手研发成功并实现批量供应，开始规模化出货。这一年，雷赛智能在 " 智能制造 " 主赛道外，已将 " 移动机器人 " 辅赛道作为第二增长曲线。

不过，在 2025 年报中，机器人业务占比依然极小。2025 年，雷赛智能伺服系统类产品收入达 9.22 亿元，占总营收的 49.18%。步进系统产品营收 6.53 亿元，占比为 34.83%。控制技术类产品营收为 2.87 亿元，占比为 15.31%。包括机器人业务在内的其他业务营收为 1273.27 万元，占比仅为 0.68%。

但今年以来，无论是一季报还是此次半年度业绩预告，雷赛智能都将机器人相关业务列为业绩增长原因之一。在半年度业绩显著加速的情况下，考虑到今年以来人形机器人行业的火热行情，市场普遍认为上半年人形机器人业务迎来突破。

今年以来的人形机器人行业，除一级市场投融资行情持续火热外，扩产和量产成为主旋律。据野村研报，全球机器人风向标特斯拉已将 Optimus Gen 3 的弗里蒙特产线年化产能目标从此前的 5 万台上调至约 7 万台，并计划于 2028 年在奥斯汀新增约 7 万台产能。

在国内，人形机器人纷纷将 2026 年交付目标设定为万台以上。近日，优必选仿生人形机器人 U1 系列发布当天全渠道订单超 1.3 万台，更是成为市场情绪的直接导火索。

人形机器人行业的火热，拉高了资本市场对机器人零部件企业的关注度。雷赛智能作为国内众多人形机器人企业的供应商，将直接受益于机器人市场需求提升和量产加速。此次半年度业绩加速增长，被视为其人形机器人业务在下游需求提升下迎来突破的信号。

不过，雷赛智能人形机器人业务的具体表现，仍需等待更详细的半年报来进一步披露。

目前来看，人形机器人企业正在纷纷推进量产步伐，这为以雷赛智能为代表的机器人零部件公司带来了较高预期。不过，雷赛智能机器人业务目前规模仍然较小，尚未成为公司真正的第二增长曲线，其未来表现仍需人形机器人市场进一步发展成熟。这一新业务能否成为雷赛智能未来业绩增长动力来源，值得关注。

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