7 月 2 日，万科发了一则公告

控股子公司北京市中盛兴建房地产开发有限公司与深铁集团签署应收账款质押协议。根据质押协议，北京中盛兴建同意将其享有的应收账款债权中共计人民币 11.4 亿元的应收账款质押给深铁集团，作为股东借款合同下的担保。

该担保的来由是 6 月 12 日万科向深铁的借款，在借款合同项下的债务履行提供质押，质押标的为出质人对某项目享有的应收账款人民币 11.4 亿元，质押率为 100%

万科向大股东借款，这类事已经是常态了。

但，本次借款的质押主体，有点小意思。

万科成为中盛兴建房地产开发有限公司的股东，并不是这家公司注册就开始的。

2016 年 9 月，红色崛起资产管理有限公司成为中盛兴建的股东

2023 年 1 月，红色崛起退出，北京万科替代了红色崛起

在完成股权转让后，2023 年 7 月，红色崛起注销

红色崛起这家公司，就是 2024 年出现在烟台开发商联名举报信里众多 " 影子银行 " 中的一个。

再毫不客气的说，中盛兴建之所以压上 11.4 亿元的应收账款，还要感谢万科前前任董事长和总经理，没有他们就不会有万科成为中盛兴建的股东。

中盛兴建的开发项目线索能查到的只有一个：2007 年在昌平回龙观以 8238.45 万元的价格拍走了两个商服地块，土地面积 16.29 万平米，大约 244.4 亩

中盛兴建的另外一个股东 " 欧银亨泰 ( 北京 ) 置业有限公司 "，公开资料上暂时没找到项目信息和土地信息

11.4 亿元的应收账款是从哪里来的，知道这个公司情况的北京的兄弟给说一下。

7 月 3 日，万科 A 收盘 3.08 元，距离 2026 年开年开盘价 4.64 元，股价已经跌去了 33.6%

年内万科 A 股股价最低到 2.88 元，大约是当年深铁收购万科股价成本的十分之一

深铁年度财报显示，2024 年净利润 -335.66 亿元，2025 年净利润 -371.97 亿元，两年合计亏损超 707 亿元

万科 2024 年归母净利润 -494.78 亿元，2025 年归母净利润 -885.56 亿元，两年合计亏掉超 1380 亿元

2026 年一季度，深铁再亏 22.95 亿元，同期多亏 2.06 亿元；万科再亏 59.52 亿元，同期少亏 2.94 元

把最近万科几件大事的时间线捋捋，就能看到一个很有意思的新情况——

6 月 12 日，万科公告，环山集团挂牌自动终结，环山的挂牌时间截止点 6 月 11 日

6 月 12 日，万科公告，深铁向万科提供不超过 11.4 亿元的股东借款。就是本文文头那个

6 月 15 日，是 "23 万科 MTN003" 本息兑付日，应偿本息 8.6308 亿元

7 月 7 日，是 "23 万科 MTN004" 的本息兑付日，应偿本息没有公开，应该和前只债券差不多一样

环山的挂牌，是为了还债；而环山无人问津之时，万科能借到钱的来路，只有自家股东深铁一家。

资产是弹性的，债务是刚性的。

万科向深铁的借款要还，债券 40% 的优先兑付本息要兑付，5 个月之后的 12 月 15 日展期债券的 60% 本息陆续到期，年内万科要还的公开债至少还需 40 多亿；到时候是继续展期，还是继续借钱，拭目以待吧！

我一个朋友曾经发出灵魂拷问：深铁一定要保万科吗？

这个问题，谜底藏在谜面里。