低空经济风起，谁是真正的弄潮儿？

【观赛道：题材风口开启，全链布局成型】

近 3 年，低空经济连续写入《政府工作报告》；2026 年，更有中国民航局低空安全司设立、纳入 7 万亿新基建、新版《民用航空法》施行等政策红利持续加码。

短短两年，低空经济从新兴概念，成长为体系完善、成长确定性极强的核心产业赛道，衍生出多维度的资本市场细分题材。

目前，依照同花顺概念题材分类，低空经济至少包含10 大细分题材，沉淀出一批代表性标的：

" 军工 "" 军民融合 " 题材，以中航成飞、华丰科技等为核心；

" 飞行汽车（eVTOL）" 赛道，汇聚了亿航智能（美股）、广联航空等龙头；

" 无人机 " 题材，依托航天电子、成飞集成、众合科技等，夯实产业根基；

" 卫星导航 "" 商业航天 " 题材，坐拥华测导航、三大运营商等企业。

此外，低空经济概念，还延伸到既有题材中：

" 智慧城市 " 有莱斯信息、中国通号领跑；

" 智能物流 " 以顺丰控股、美团 -W（港股）为核心；

" 高端装备 " 有苏试试验构筑低空装备优势。

而最隐蔽、最易被忽视的，当属 " 参股合作 " 题材。

比如伯特利、海利得、爱玛科技、精锻科技、博俊科技，深耕传统制造，却共同参股头部 eVTOL 制造商沃兰特航空；长安汽车则跨界牵手亿航智能，联合研发 eVTOL。

它们的主业看似与低空赛道不相关，却通过资本绑定入局，成为极具信息差的隐藏标的。

未来伴随低空经济的迭代升级，可能还会催生出低空大脑（AI）、低空基建、低空材料、低空金融、低空服务等高技术题材，拓宽投资边界、释放产业红利。

而涨幅，是资本市场最直白的价值背书。

近 3 年，A 股低空经济指数涨幅超 3 倍，大幅跑赢大盘，彰显市场对这条万亿赛道的高度认可。

但单纯的题材认知具有局限性，唯有从产业链上中下游全维度拆解，才能精准把握产业核心价值。

产业链上游，核心零部件是技术根基，国产替代、自主可控是核心主线。

这其中，中航光电深耕互联系统，构筑低空设备连接核心壁垒；华测导航聚焦高精度定位，可为低空飞行提供精准导航；航天电子布局飞控系统，掌控飞行器核心中枢……

一众上游企业持续技术攻坚，推动自主可控进程不断向前。

中游整机制造，是低空经济的价值核心。

这其中，以亿航智能、沃兰特、沃飞长空（吉利旗下）、中航成飞、广联航空为代表，深耕 eVTOL、无人机整机的研发量产，技术工艺、产能规模已跻身全球第一梯队。

这意味着，中国在新能源汽车上跑通的 " 技术突破 + 规模量产 " 路径，正在低空经济赛道复刻落地。

产业链下游，聚焦于服务、运维。

这是低空经济从技术走向商业化、规模化的关键。

其中，中国通号、莱斯信息深耕空域调度管控，搭建低空飞行管理体系；电信、联通依托 5G-A、空天地一体化技术，构建低空数字化基座；人保、平安推出低空保险，完善风险保障；顺丰、美团则聚焦低空物流，丰富应用场景。

至此，低空经济已完成全产业链布局，摆脱纯概念炒作，成为高活跃性、高确定性、高成长性的优质投资赛道。

【看落地：场景全面迭代，商业进程加速】

题材的热度，最终要依托商业落地来支撑。

而即将启幕的 2026 国际低空经济博览会，成为观测低空经济产业的绝佳窗口。

目前，低空经济产业链各环节，都有企业拿出了实打实的成果。

以核心的飞行汽车（eVTOL）领域为例，像亿航智能、沃飞长空，都拥有成熟的载人 eVTOL 产品与空中交通解决方案，打通了低空出行商业化落地的关键环节。

今年 6 月，亿航智能旗下无人驾驶载人 eVTOL —— EH216-S，完成全球首个高海拔载人点对点飞行，验证了产品在高海拔、低气压下的可靠性。

作为全球首款获民航局全适航认证的载人 eVTOL，这也意味着 " 空中出租车 " 的商业化时代不远了。

而吉利旗下沃飞长空，作为倾转旋翼 eVTOL 龙头，一边依托 AE200 量产机冲刺适航取证，一边冲刺 A 股的 "eVTOL 第一股 "。

一旦其成功上市，整个低空经济板块都有望迎来一波热潮。

在低空应用领域，以顺丰、美团为代表的低空物流，已实现规模化运营。

去年 12 月，顺丰开通全国首条跨越琼州海峡的低空无人机物流运输航线，并常态化运营。以前 " 陆运 + 水运 "，货物从海口秀英到广东徐闻要 5 小时；如今用丰舟 90 无人机，19 分钟就搞定。

截至 2025 年底，顺丰无人机航线数超 600 条，日均订单约 2 万单，累计飞行架次达 110 万次，运输货物超 620 万件，飞行总里程突破 570 万公里。

这不仅解决了偏远地区地面物流慢、成本高的痛点，更验证了低空货运稳定盈利的可能性。

美团落子的重点，则在城市。截至 2025 年底，美团在北上广深、香港、迪拜等城市开通 70 条航线。

但美团的野心，不止于此，而是试图将 C 端外卖，延伸到商业地产、低空配送运营等 B 端场景。

今年 5 月，美团 " 低空航网 " 就投入常态化运营，并开启全国招商。这意味着美团不仅要做 " 空中骑手 "，更要做低空物流运营商。

而据中金研报测算，中国无人机第三方服务的市场规模有望达每年 85 亿元。

所有这些表明，低空物流的规模化、商业化条件已全面成熟。

而低空物流要安全运行，要依靠低空调度、通信组网、空域运维。

这类低空基础设施，是低空飞行安全的核心底座。

而国内头部企业，已完成这一领域的系统化布局。

像中国通号，打造出 " 一网统飞 " 的低空服务运营平台，可实现全域态势感知、航线智能规划、任务智能调度、黑飞感知反制等全链路管控。

莱斯信息打造的国内首个省级低空飞行服务平台标杆项目，已在江苏落地。

中国电信则建成了低空智能网联系统超 35 个，凭借低空侦测反制能力，在第十五届全运会、央视马年春晚等重大活动中担当 " 低空安保 "。

当上中下游能提供全套技术支撑，叠加银保机构低空金融、保险等创新服务，一个 " 硬件 + 场景 + 运维 + 金融 " 的低空经济生态，便构成了完整的商业闭环。

【辨价值：业绩持续兑现，挖掘核心标的】

资本市场投资的根本逻辑，在于兑现业绩。

题材炒作能否持续，关键要看能不能吃到真实的红利。所以，财报的增长数字，才是甄别优质标的的关键。

而产业链的不同环节，也有不同的价值逻辑。

上游的核心零部件，主打用高技术壁垒构建稀缺价值，赚的是 " 人无我有 " 的钱。

这点上，华测导航既掌握了定位导航、感知测量、智能控制三大核心技术，又是北斗定位、智能监测等多项技术标准制定者，还自主研发出多款行业级、通用型、高性能无人机。

高技术壁垒，成为华测导航高速成长的护城河。

财报显示，2025 年，其毛利率达 60.98%、净利率达 18.48%，净利润 6.85 亿元，10 年股价涨超 10 倍，成为 A 股低空经济的长牛标的。

华丰科技，则拥有 " 低空经济装备互连及控制整体解决方案 "，可为无人机、eVTOL 等提供从信号传输、配电到整机控制的高可靠一站式互连保障。

凭借连接器这 " 一招鲜 "，2025 年，华丰科技营收大涨 131.5%、净利润暴增 2120%，备受市场追捧。

中游整机制造赛道，则要通过适航认证、规模量产，才能实现商业价值落地。

而这在亿航智能、沃兰特等低空经济 " 纯血 " 公司身上，表现得极其明显。

作为全球首家取得载人 eVTOL 适航认证企业，2025 年，亿航 eVTOL 销售交付量达 221 架，创历史新高。

对应业绩端，2025 年亿航智能实现营收 5.095 亿元，创历史新高；毛利率升至 62% 的高位。尽管全年仍然亏损，但第四季度实现盈利，迎来业绩拐点。

沃兰特的表现，同样亮眼。

2023 年 9 月，其 eVTOL VE25-100 的型号合格证（TC）申请获民航局受理，适航取证稳步推进。

与此同时，VE25-100 已斩获超 1900 架订单，总金额高达 475 亿元，并力争在 2027 年完成取证并商业化交付，爆发力十足。

整机制造赛道，具备 " 前期烧钱、后期爆发 " 的典型特征。一旦跨越适航、量产的临界点，就将迎来业绩爆发，成为赛道的核心受益者。

下游的应用运维赛道，胜在盈利模式稳健，是典型的 " 卖水人 " 角色。

像中国通号，2025 年在低空空管、低空巡检、低空物流、低空文旅等业务上全面开花。

仅低空空管系统，就在青岛、石家庄、雄安等地完成部署；感知与反制系统，在京沪、青藏等铁路，雄安、青岛、大理、巫山等城市，广州白云、福州竹岐等机场实现应用。

2025 年，其低空业务签单量达 1.65 亿元。

这在中国通号 346.77 亿元营收、36.86 亿元净利的盘子里，似乎并不起眼。但这些项目 To G 为主，稳定性强、现金流好、回款靠谱，一旦凭借口碑形成规模效应，成长空间巨大。

而据中国民航局测算，2030 年中国低空经济规模有望达 2 万亿元、2035 年达 3.5 万亿元。

黄金赛道，不可限量。

在此产业爆发的关键时点，2026 年 7 月 22 日至 25 日，在国家会展中心（上海）举办的 2026 国际低空经济博览会，成为投资者近距离透视低空产业、挖掘投资机遇的绝佳窗口。

6 万平米展会面积、超 400 家核心展商，搭配 80 多场行业会议和赛演活动，且免费对大众开放。

整个博览会，将集中呈现出低空经济商业落地、价值兑现的全景。

而这场博览会最无法替代的价值，就在于将绝大部分上述公司汇聚一堂，搭建起一个大规模、高价值、高密度现场交流的平台。

投资的核心，正是认知的变现。

用价值投资一代宗师费雪的话说：

" 去拜访某一行业内的五家公司，在每一家都询问关于其他四家公司的优势和弱点的聪明问题，十次中有九次你会惊奇地看到，所有五家公司的优势和弱点都详细而准确地显露出来。"

网上的研报，终究是二手消息。只有实地调研、当面洽谈、横向对比，才能看清真实的行业格局、企业实力，捕捉尚未被市场充分挖掘的机会。

所以，这场汇聚 400 余家企业的盛会，既是产业端交流合作、资源对接的平台，更是产业投资者、价值投资者验证行业趋势、甄别优质标的的机会。

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