文 / 乐居财经 徐酒眠

股东减持、股价走低，给华为、阿里当 " 管家 " 的物企怎么了？

7 月 1 日，特发服务（300917.SZ）发布公告，宣布股东龙信建设集团有限公司已完成新一轮减持计划。

至此，这家 A 股物企的股东减持风暴，又添上了最新一笔。

根据公告，龙信建设通过集中竞价和大宗交易方式，合计减持 507 万股，占公司总股本的 3%。

其中，集中竞价减持 169 万股，均价 31.52 元 / 股；大宗交易减持 338 万股，均价 31.86 元 / 股。

据此粗略计算，龙信建设这轮减持套现了约 1.61 亿元。

这不是龙信建设首次减持特发服务股份。

因债务重组，南通三建所持的特发服务 1131 万股无限售条件流通股，被放到司法网络拍卖平台进行公开拍卖。

2023 年 5 月，龙信建设分三笔竞得了当时拍卖的全部股份，合计成交价约 2.42 亿元，每股均价约 21.40 元，较拍卖完成当日收盘价 23.38 元 / 股，折让 8.47%。

紧随相关手续办理完成后，龙信建设顺势成为特发服务的第三大股东，持股占比 6.69%。

2024 年底，以 " 自身资金需求 " 为由，龙信建设开启减持特发服务股份之旅。

2024 年 12 月 31 日至 2025 年 3 月 28 日，龙信建设以集中竞价方式，减持了 168.14 万股，减持均价 51.07 元 / 股，套现约 8586.91 万元。

2025 年 6 月 13 日至 2025 年 9 月 12 日，龙信建设再度集中竞价方式，减持了 168.97 万股，减持均价 41.46 元 / 股，套现约 7005.50 万元。

最新这轮减持完成后，龙信建设持股比例从 3.70% 骤降至 0.70%。

不止被龙信建设在减持特发服务。

据公开信息，特发服务先后于 2024 年 12 月、2025 年 5 月、9 月、10 月四次预披露股东减持计划。

其中，管理层和核心骨干持股平台银坤公司，在 2025 年内三次减持共 676 万股，套现约 2.907 亿元，持股比例从 10.75% 降至 6.75%。

今年 1 月 22 日，特发服务再次发布一份关于银坤公司减持股份的预披露公告，拟通过集中竞价及大宗交易方式减持不超过 507 万股股份。

股东的密集减持直接反映在了股价上。

2024 年 11 月，特发服务曾录得上市以来最高股价 79.37 元 / 股。而到了 2026 年 7 月 7 日，盘中股价一度创 60 日新低，报 23.57 元；当日收盘价 23.23 元，跌 4.52%。从最高点算起，跌幅高达 70.7%。

今年以来，特发服务已累计下跌超过 40%，股价正在向发行价 18.78 元 / 股靠拢。

股价跌得厉害，特发服务经营情况怎么样？

从数据来看，特发服务的业绩其实还在增长，只是增速让人提不起精神。

2025 年，特发服务实现营收 29.72 亿元，同比增长 3.80%；录得归母净利润 1.24 亿元，同比增长 1.84%。

业务方面，核心的物业管理服务收入 24.25 亿元，增长仅 2.60%；政务服务收入 2.64 亿元，反而下降了 8.01%。唯一亮眼的是增值服务，大幅增长 31.73%，但体量太小，只占总营收的 9.42%。

到了 2026 年一季度，情况也没有明显好转。报告期期内营收 7.31 亿元，同比增长 5.74%；归母净利润 3281 万元，同比增长仅 1.36%。

更值得注意的是，扣非净利润 2867 万元，同比反而下降了 7.28%。

活儿没少干，钱没多赚。

业绩在缓慢增长，股价却在快速下跌。2026 年 1 月 27 日，投资者的不满在深交所互动易平台上集中爆发。

此次投资者质询并非单一问题，而是围绕股东减持与公司治理展开的系统性质疑，核心聚焦三大维度：代持关系疑云、违规操作质疑，以及市值管理与责任拷问。

第一大维度，投资者把矛头直接指向了银坤限公司，质疑其是否为特发服务员工或高管的代持公司，担忧背后存在利益输送或股权代持的违规情形。

第二大维度，面对股价不断创新低、多名股东持续减持且新减持计划接连推出的现状，投资者直接怀疑公司存在恶意做空、内幕交易或配合减持操纵股价的违规行为，并要求公司明确回应是否存在上述问题。

第三大维度，鉴于特发服务的国企身份，投资者认为公司管理者在市值维护上 " 在其位不谋其政 "，面对股东减持潮无任何实质性作为，甚至直言 " 若不想作为，能否换一批人 "。

面对投资者的尖锐质询，特发服务回应了，但避重就轻难消市场疑虑。

比如，针对代持疑问，仅简单否认 " 与新余市银坤企业管理股份有限公司无代持关系 "，未进一步披露该公司与特发服务的股权关联、业务往来等细节。

针对市值管理不作为的质疑，仅以 " 高度重视全体股东利益，致力于公司长远发展 " 回应，未结合国企身份提出任何市值维护的实际方案。

眼下，龙信建设这轮减持已经完成，持股只剩 0.70%，曾经的第三大股东即将淡出视线。但特发服务面临的考验远没有结束。

股价跌到这份上，市场信心何时恢复是个问题。

业绩方面，营收和利润个位数的增长速度，在竞争日益激烈的物业赛道上，很难给投资者带来太多想象空间。

从 79 元到 23 元，这家给华为、阿里当 " 管家 " 的国企物企，还需要给市场一个交代。

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