南方财经 21 世纪经济报道记者 袁思杰 香港报道

7 月 8 日，自动驾驶龙头 Momenta 正式在港交所主板挂牌上市，成为港股 " 物理 AI 第一股 "。这也是港交所迎来的又一家以第 18C 章特专科技公司身份登陆资本市场的自动驾驶头部企业。

公司此次 IPO 由中金公司与德意志银行联席保荐，最终上市定价为每股 295.6 港元，在不考虑行使绿鞋期权的情况下，预计总募资额为 58.9 亿港元（约 7.5 亿美元）。公开信息显示，Momenta 拟发行不超过 4375 万股境外上市普通股，募集资金中约 46.7% 用于持续增强研发能力，约 33.5% 用于海内外业务拓展及提高商业化能力，其余用于战略投资及营运资金。

截至当日收盘，Momenta-W 收平，报 295.6 港元。

谈及赴港上市的时机，Momenta 创始人兼 CEO 曹旭东在上市仪式现场向记者表示，核心考量并非资金需求：" 上市前公司账上现金还有约 100 亿元，这次 IPO 又补充了数十亿元，加起来接近 200 亿元现金。而公司去年亏损已经收窄到约 3 亿元，今年会进一步收窄，明年实现收支平衡，后年就实现盈利，现金流状况非常健康。"

招股书数据显示，Momenta 近三年业绩呈现强劲增长态势。2023 年至 2025 年，公司营收分别为 7.43 亿元、13.25 亿元和 24.13 亿元，增至原来的三倍多，年均复合增长率超 80%。其中，软件许可收入表现尤为亮眼，从 2023 年的 0.23 亿元飙升至 2025 年的 9.68 亿元，三年间增长逾 41 倍，占整体收入比重升至 40.1%，成为推动盈利能力持续改善的核心引擎。

他表示，选择这个时间窗口上市，更多是出于品牌和信任的战略考量：" 今天上市正好迎来我们 100 万用户的关键节点，越来越多的客户愿意和我们一起共建智驾品牌，进一步强化消费者对 Momenta 的认知和信赖。"

此外，他还作出了 " 智驾摩尔定律 " 的判断——头部公司的产品性能 " 每年提升十倍 "，预计到 2028 年智驾渗透率将达到 50% 至 60%。

Momenta 此次引入了 14 家机构组成基石投资者阵容，基石认购总额约 30 亿港元（约 3.76 亿美元）。其中，新加坡政府投资公司（GIC）和富达国际强势领投，均获配 1 亿美元；贝莱德出资 2500 万美元，橡树资本出资 2000 万美元，富兰克林邓普顿基金集团出资 1000 万美元。

产业战略投资人方面，梅赛德斯 - 奔驰和比亚迪作为老股东及深度合作伙伴双双现身基石名单，共出资 4000 万美元。两家车企此前已多次加注 Momenta，在 IPO 关键节点再度重仓押注。此外，产业链合作伙伴兆易创新亦出资 600 万美元。

股东阵容方面，Momenta 的资本版图堪称 " 豪华 "：产业资本涵盖上汽、通用、奔驰、丰田、比亚迪、现代、奇瑞等 7 家全球顶级车企，科技股东囊括腾讯、阿里云、蚂蚁集团、京东等企业，财务投资人则覆盖淡马锡、IDG、阿曼投资局、顺为、云锋基金等全球顶级机构。

打造第二、第三增长曲线

2025 年，Momenta 研发投入达 18.69 亿元，占当年收入的 77.5%，三年累计研发投入超 46.6 亿元。公司研发人员达 1157 名，占比近 82%，其中超过三分之二拥有硕士及以上学历。

高强度的研发投入助力 Momenta 实现了多项 " 行业首个 " ——全球首个无图城市 NOA 全国覆盖、全球首个端到端大模型量产、全球首个强化学习量产。其自主研发的 R7 世界模型更成为行业内首个实现规模化量产落地的物理 AI 基座模型。

根据 CIC 灼识咨询数据，2025 年 3 月至 2026 年 2 月，Momenta 在中国第三方城市 NOA 供应商市场中市占率达 65%，牢牢占据行业首位。公司已与全球 24 家车企建立合作，全球前十大车企中已有 9 家成为其客户，搭载 Momenta 系统的量产车辆累计超 90 万辆，成功量产交付超 100 款车型，累计定点车型数超 210 款。

曹旭东在接受采访时表示，Momenta 自研的 R7 世界模型通过海量数据的预训练，将物理世界的常识融入模型，使其具备了极强的泛化能力。" 我们可以用一个基座模型去支撑乘用车、Robotaxi 以及未来的 Robotruck 等多条业务线，同一份研发投入赋能多个增长曲线，带来很高的投资回报率。"

在安全层面，曹旭东透露 R7 世界模型相比上一代 R6 安全性能已有三到五倍的提升，并表示：" 到今年年底至少能有十倍的提升，我们的目标是安全提升速度一定要超过规模提升速度。"

据了解，上汽智己与 Momenta 双向持股，构建了风险共担、价值共享的战略共生关系。曹旭东透露，上汽大众 ID.ERA 9X 也将成为全球范围内首搭 Momenta R7 世界模型的 " 物理 AI 第一车 "。

他同时透露，Momenta 的第三增长曲线将延伸至机器人领域，并表示：" 整个行业的技术路线都在向世界模型迁移，这将成为我们未来发展的重要底座。"

全球化 " 两条腿走路 "

值得关注的是，Momenta 的全球化步伐正显著提速。招股书披露，公司量产方案已在亚洲、欧洲、大洋洲、拉美和北非的十余个国家和地区实现落地，覆盖极氪、比亚迪、广汽、丰田、通用、奔驰等车企旗下多款出口及海外车型，是目前中国智驾供应商中全球化落地覆盖面最广的一家。

在 Robotaxi 领域，Momenta 已与 Uber、Grab 等全球出行平台以及梅赛德斯 - 奔驰等车企达成合作，服务已落地亚洲、欧洲及中东地区，并计划于年内在全球多个新城市及区域进一步拓展。

在出海战略上，曹旭东将其概括为 " 两条腿走路 "：一方面跟随中国 OEM（原始设备制造商）走向全球，把智能化这张 " 中国名片 " 推向世界；另一方面，把在中国与奔驰、丰田等海外车企积累的成功合作经验快速复制到全球市场。

此外，公司还透露计划于 2027 年将业务扩展至无人驾驶卡车（Robotruck）领域，进一步打开万亿级全球化市场空间。IPO 募资中约 33.5% 的资金用于海内外业务拓展，显示其 " 中国技术、全球落地 " 的战略决心。

在未来业务增长空间方面，曹旭东给出了一个清晰的框架：横向看，现有客户渗透率提升、新品牌订单持续获取、海外市场拓展，共有十倍空间；纵向看，从城市智驾 L2++ 向 L3、L4 持续升级，又是十倍的增长空间—— " 横向纵向加在一起，就是一百倍的增长空间。"

展望未来，Momenta 能否在高研发投入与盈利目标之间找到平衡点，以及其 " 一套模型打天下 " 的平台化战略能否在全球市场顺利复制，将成为市场持续关注的核心命题。

（记者焦文娟对本报道亦有贡献）

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