展望 2026 年下半年，市场风格偏好的变化，创新药的关注度有望显著提升，但个股分化趋势仍将延续，后期关键临床数据和商业化落地后更决定价值的走向。

国内创新药企的海外 BD 业绩兑现仍在持续。

7 月 8 日盘后，海思科（002653.SZ）发布业绩预告，预计 2026 年上半年归母净利润为 7.9 亿元 ~8.7 亿元，同比增加 513.25%~575.35%。

业绩变动原因包括，公司创新药在国内的销售持续保持快速增长；公司签署多个产品对外授权的交易合同，根据协议约定在上半年收到了首付款等款项，实现了较大金额的产品授权收入。

" 因此，在研发费用同比增长 50% 以上的情况下，公司归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益后的净利润仍实现了较高的增长。" 海思科表示。

如海思科提到的，公司因为连续大额 BD 落地在今年收获广泛关注。

1 月，海思科与美国 AirNexis 签署独家许可协议，授权公司自主研发的 PDE3/4 的双重抑制剂 HSK39004 的全球（除大中华区）开发、生产及商业化权利，交易潜在总对价高达 10.63 亿美元。

4 月，海思科与艾伯维合作，将 HSK55718 和 HSK51155 两款不同的选择性 Nav1.8 阻断剂授权给后者，交易总金额 7.45 亿美元。

6 月初，海思科与礼来签署《授权与研发合作协议》，海思科将依托成熟的小分子创新技术平台及高效的新药开发能力，负责礼来选定的最多五个靶点创新药项目的发现及早期研发工作。礼来将获得相关项目的全球独家权利或除中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区、中国台湾地区以外的全球独家权利，公司则保留部分项目在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区、中国台湾地区的独家权利。合作总金额最高达 30.54 亿美元。

6 月下旬，海思科再度公告，与美国临床阶段生物制药公司 Nuvectis Pharma,Inc. 签订独占许可协议。协议生效后，海思科将获得 4000 万美元的首付款和近期里程碑付款，根据特定临床、监管及商业化里程碑的实现情况，海思科有权获得最高 14.21 亿美元的额外里程碑付款以及销售提成。

由此，海思科 2026 年上半年 BD 合作潜在上限金额超 60 亿美元。

随着大额合作的签订，首付款的率先到账直接推高收入。不过海思科在业绩预告的开头强调，公司上半年签署的多个对外授权许可协议中所约定的里程碑款等款项需要满足一定的条件，最终能否收到全部款项尚存在不确定性；同时公司未来的对外授权业务具有一定的不确定性。

海思科在 BD 上的亮眼表现是国内创新药企 BD 热潮的缩影。

根据医药魔方，2026 上半年中国 License-out 出海总金额 997 亿美元，约为 2024 年全年（522 亿）的 2 倍，接近 2025 年全年（1357 亿）的 73%，预计 2026 全年出海总金额有望再创新高。

不过市场对创新药企正提出更多要求。

华鑫证券指出，对比 2025 年，2026 年驱动创新药价值提升更依赖于后期临床数据的支撑，并非只有 BD 进展和预期。展望 2026 年下半年，市场风格偏好的变化，创新药的关注度有望显著提升，但个股分化趋势仍将延续，后期关键临床数据和商业化落地后更决定价值的走向。