来源：猪 e 网

2026 年上半年，生猪均价一度跌至近十年新低，行业自繁自养头均亏损超 320 元，亏损时长超过 9 个月。22 家上市猪企平均负债率突破 61.87%，总负债高达 3812 亿元。在此背景下，头部猪企密集融资，姿态各异，但目标一致——筹备粮草，应对猪价寒冬。

牧原股份：80 亿元债务融资工具获交易商协会注册生效

7 月 2 日，牧原股份 80 亿元债务融资工具获交易商协会注册生效，2 年内有效，可分期发行超短融、短融、中票及永续票据。作为成本领先的龙头（5 月完全成本 11.6 元 /kg），牧原一季度仍亏损 12.15 亿元，经营性现金流净流出 9.2 亿元。80 亿额度不是马上要用，而是在行业最黑暗时保留一张 " 随时可透支的信用卡 " ——低成本债券融资（此前超短融利率仅 1.65%），为的就是扛到曙光来临。

新五丰：15 亿元永续债

7 月 2 日，新五丰董事会审议通过不超过 15 亿元永续中期票据发行预案。永续债在会计上可计入权益而非负债，这对负债率已高达 81.27% 的新五丰意义重大——既不推高账面资产负债率，又能补充长期资金。

温氏股份：6 月底借款达到 140 亿

温氏股份 7 月 1 日披露，截至 2026 年 6 月 30 日借款余额达 140.05 亿元，较年初的 48.83 亿元净增加 91.23 亿元，占上年末净资产（420.76 亿元）的 21.68%，触发披露阈值。公司表示，新增借款全部来自银行贷款，用于原材料采购及日常营运，属于经营性融资。公司明确表示不影响偿债能力。总体看，上半年债务规模扩张较快，但用途合理，后续需关注资产负债率变化及现金流匹配情况。

新希望：定增 33.38 亿，其中 10 亿用于偿还银行债务

新希望逐步推进 33.38 亿元的定增方案，其中 23.38 亿用于拟用于 " 猪场生物安全防控及数智化升级项目 "，10 亿用于偿还银行债务。截至 2026 年 3 月末，新希望资产负债率为 70.85%，在行业属于偏高水平。若此次定增完成，一定程度上缓解资金压力。

四家企业一个目的：筹备粮草，应对寒冬

四家企业的融资选择，本质是同一道生存题的不同解法。但决定最终胜负的，不是融资规模，而是融资成本与造血能力的匹配度。低利率的牧原优势明显，高负债企业则每一步都如履薄冰。

越是在行业最困难的时候，越要看清：现金是过冬的棉衣，不是赌局的筹码。  对所有坚守的猪场同仁而言，少动多看、保住现金流，比什么都重要。千万警惕周期底部的诱惑——活下去，才有资格谈未来。