7 月 8 日，港股大模型概念股 MiniMax（0100.HK）在解禁前一个交易日上演暴力拉升行情，盘中一度涨超 20%，最高报 389.8 港元。截至收盘，MiniMax 报 362.6 港元，涨幅 11.98%，成交额 11.85 亿港元，成交量逾 338 万股。

消息面上，多重利好共振点燃市场情绪。

华尔街三大投行罕见同步看多

7 月第一周，MiniMax 同时获得高盛、美银、花旗三家国际金融机构给出的 " 买入 " 评级。高盛给出最新目标价 860 港元，指出 MiniMax M3 模型凭借更高比例的自建优化算力和更小激活参数的高效架构，毛利率显著高于同行。美银目标价 500 港元，披露公司收入结构已从去年消费端产品占比约 70% 转向企业端与云 API 业务占比提升。花旗给出目标价 533 港元，指出当前股价对应 53.8% 的预期上行空间，并预计 MiniMax 即将发布的新一代视频模型有望成为扭转市场情绪的关键催化剂。

三大国际金融机构在同一时段对 MiniMax 给出一致 " 买入 " 评级，在当前 AI 板块分化加剧的市场环境中并不常见。

2.7 万亿参数大模型酝酿中

据两名了解该项目规划的知情人士透露，MiniMax 正在研发一款参数量达 2.7 万亿的全新大语言模型。该新模型内部代号为 M3 Pro，规模远超当前旗舰模型 M3（4280 亿参数），最早有望于今年第三季度发布，并计划开源。若如期发布，该模型将跻身全球参数规模最大的大模型之列。更大规模的人工智能模型更擅长处理复杂推理和多步骤指令类任务。

超八成股东表态长期持有

MiniMax 将于 7 月 9 日迎来上市后首批大规模解禁。据机构统计，此次解禁股份约占总股本 60%，潜在流通盘将从不足 6% 扩大至约 50%。然而就在解禁前，超八成 Pre IPO 及基石股东明确表态长期看好并将继续持有。表态机构涵盖 Aspex、博裕、IDG、Janchor、Martis Fund 等基石投资人，国寿投资、徐汇资本等国资机构，以及阿里、米哈游、云启、明势等早期股东。此外，MiniMax 创始团队设定了 12 个月的自愿禁售期，远超行业通行的 6 个月安排。

业内分析指出，MiniMax 此次打破市场惯常的 " 解禁必跌 " 逻辑，华尔街主流资本对中国 AI 模型公司的系统性认可正在形成。不过，美银证券也提醒，禁售到期预料会带来股价波动，但该股有机会于 8 月 6 日获纳入港股通，或可提供流动性支持。