整整两个月前，立讯精密 A 股市值创下历史新高，突破了 5500 亿人民币，其创始人王来春的身价也突破千亿，成为了国内白手起家的女首富。

7 月 9 日，这位新晋女首富带着她二十多年前创立的立讯精密，来到港交所敲钟，募资 242.36 亿港元，一举摘下了今年港交所最大 IPO 的头衔，如果时间再拉长，立讯精密的募资体量也仅仅低于去年的宁德时代和紫金黄金国际，位列近两年港交所的第三大 IPO。

截至发稿，立讯精密港股首日开盘价微跌，随后迅速下挫，最低至 57.2 港元 / 股，但即便如此，也是今年以来港股最具分量的 IPO 之一。

潮汕家族，闯入全球资本市场

跟大多数 IPO 造富早期投资机构不同的是，立讯精密由于成立的过早，同时又在十几年前就登陆了 A 股，所以在一级市场的受益者并不多。相反，它是市面上罕见的造富家族的故事。

毋庸置疑，立讯精密的故事是以王来春的视角展开的，我们此前在《又诞生一位千亿女富豪》中曾详细描述了她从富士康打工妹，一路走到 " 果链 " 女王的历程，甚至近两年的去苹果化和业务转型也完全由她主导，她在此过程中的坚韧、聪明与果断，让人印象深刻。

需要承认的是，虽然我们之前喜欢将更多的叙事重点放在王来春本人身上，但出身潮汕地区的她，骨子里依旧有那种以宗族纽带、同乡情义为核心的情愫。

比如，一路陪王来春创业的还有她的哥哥，立讯精密的另一位实控人——王来胜。

与有着丰富产业一线经验的王来春不同，王来胜更熟悉商业化、市场与资本运作。所以在创业过程中，兄妹分工清晰、配合默契，王来春主抓技术研发、生产管理与战略布局，深耕产业一线，王来胜负责资本运作、供应链统筹与内部管理，辅以家族成员后勤配套支撑，形成稳定互补的家族创业格局。

经过二十多年的发展，如今其家族已经从一个上市公司裂变为一个横跨多个平台的精密制造网络。

其中最知名的莫过于立景创新，2018 年，在立讯精密担任总务经理长达 14 年的王来喜独立创业，成立立景创新，主攻手机摄像头模组。股权上，由王来春、王来胜、王来喜、王来娇四兄妹通过不同股权结构控制，核心高管团队也是清一色带有 " 立讯系 " 烙印。

立景创新几乎完整复制了立讯精密的成长路径，以并购切入，随后打入苹果、华为供应链，上市前完成五轮融资超 52 亿元，估值达 225 亿元。在招股书中，可以看到，立景创新向立讯精密销售车用摄像头模组，2022 年到 2024 年，累计交易金额超 2 亿元。

此外，在招股书中，一家被王来娇全资控股的鑫弘集团也引起了关注。根据招股书，立讯精密预计在 2026 年至 2028 年，每年向鑫弘集团采购产品的金额上限分别不超过 2.642 亿、2.906 亿和 3.196 亿元人民币。同时，王来娇还在泰睿智造担任董事，该公司制造软性材料，为苹果和谷歌供货，同时也向立讯精密供应零部件。

所以，与多数中国家族企业面临的 " 代际传承 " 的命题不同，立讯精密当前呈现出的是一种独特的 " 兄妹共治、分业布局 " 模式，四兄妹在股权上既有清晰切割，又在业务上保持交叉协同。这也是更接近潮汕商帮中常见的 " 兄弟分业、各守一摊 " 的家族治理传统。

如今，立讯精密登陆港交所，想必又将为兄妹四人在精密制造领域的开疆拓土提供新的思路。当然，完全依靠家族势力是远不够的。一个细节是，最近两年立讯精密也在有意识地构建职业经理人梯队，以降低对创始人家族的过度依赖。

稀缺的中国最大精密制造商

再回到这次 IPO 本身，其实，立讯精密在港股的火爆早有迹象。

首先在招股期间，其基石投资者阵容备受关注。包括淡马锡、GIC、阿布扎比投资局、CPP Investments、高瓴 HHLR、景林、富达、橡树资本、瑞银资管、腾讯、惠理、泰康人寿等多家机构认购了约 15 亿美元，占发售规模的 48.44%。

这份名单涵盖全球顶级主权基金、养老金机构、长线价值投资机构及产业资本，被市场视为年内港股 IPO 的顶配阵容。

其次，两天前，立讯精密公布其香港上市定价，每股 H 股定价 63.28 港元，属于顶格定价，共发行 3.835 亿股，预计募集约 243 亿港元 ( 约 31 亿美元 ) ，由此超越胜宏科技 4 月 231 亿港元的募资纪录，成为 2026 年以来香港市场规模最大的 IPO。

当然，支撑以上两点成立的还是要回到立讯精密的基本面。

在招股书中，立讯精密将自己定位为一家全球领先的精密智造创新科技公司。具体地，在消费电子、汽车电子、通信与数据中心和其他终端市场为全球客户提供从精密零组件、模组到系统的跨领域垂直一体化开发与智造解决方案。

以 2024 年销量计，全球平均每两部智能手机、每三部智能可穿戴设备及每五部智能汽车中，就有一部使用立讯精密的产品。

今年 6 月，高盛大幅上调其目标价至 106 元，给出的原因是数据中心业务预计 2025 — 2028 年复合增速达 67%，叠加汽车电子及海外客户持续放量，整体收入年复合增速有望达 22%。

对于海外客户，一个数据值得关注，2022 年、2023 年、2024 年以及截至 2025 年 9 月 30 日止九个月，立讯精密的海外收入分别为人民币 1786 亿元、1960 亿元、2258 亿元及 1797 亿元，在同期中占总收入的比例均超过了 80%。

业绩层面，2026 年第一季度，立讯精密实现营收 838.88 亿元，同比增长 35.77%；归母净利润 36.60 亿元，同比增长 20.24%。在宏观环境波动的背景下，这份逆势加速的成绩单也给了资本市场下重注的信心。

同期，立讯精密通过港交所聆讯并启动招股，当时的发行价定于 63.28 港元，较 A 股折价仅约 13%，远低于同期 A+H 项目普遍 20% — 40% 的折价水平，业内分析称，是源于立讯精密作为全球制造平台在资本市场的稀缺性。

因为根据弗若斯特沙利文的数据，按 2025 年收入计，立讯精密是中国大陆最大、全球第五大精密智造解决方案（PIMS）提供商；在消费电子零组件及模组 PIMS 市场，排名全球第二、中国大陆第一，全球市占率 11.2%。

两次递表，上市正当时

另一方面，港股市场的持续火爆也为立讯精密的重新估值提供了机会和土壤。

宏观上，2026 年上半年港股新股数同比翻倍，募资超 2000 亿港元，位居全球第二。最近几个交易日，港股表现更是强势。7 月 8 日，科技股全线大涨，智谱一度涨超 19%，阿里巴巴、华虹宏力、联想集团、中芯国际、快手等也出现不同程度的涨幅，与美股和韩国股市的颓势形成明显反差。

一个有趣的现象是，A+H 双重上市潮集中爆发，目前港股前十大 IPO 中 A+H 企业占据八席，与 AI、半导体、高端制造等与硬科技沾边的标的更是成为了主流。而相较于多数单一算力硬件厂商，立讯精密的布局涵盖了服务器高速连接器、液冷组件、AI 终端组装等多个环节，兼具了确定性与成长性。

虽然在很多人的印象里，立讯精密仍然摘不掉 " 果链 " 的标签。但现阶段，这个标签可能带来更多的减分项。比如近期刚刚登陆港股的领益智造上市后持续破发、走势偏弱，核心受制于业务结构偏传统、新业务落地不及预期、盈利修复乏力。

回顾立讯精密的港股上市历程，它最早递表是在 2025 年 8 月，但第一次递表后，并没有后续进展，所以在今年 2 月，其首次递表失效了。

不过立讯精密反应很快，在首次申请失效仅 9 天后，便于 2026 年 2 月 27 日迅速递交了新的上市申请，由此也开启了顺利的赴港之路。回过头来看，这损失的六个月也成了创造幸运的六个月，因为根据招股书的披露，这个期间立讯精密的 " 去苹果化 " 效果显著，且抓住了 AI 硬件的浪潮。

两个月前，我们在《又诞生一位千亿女富豪》结尾写到，王来春将在港股开启新的故事。从某种意义上说，立讯精密的港股之旅也是这个潮汕家族企业走向全球化的新起点。

有人说，对于王来春和她的兄妹们而言，这一次敲钟的意义或许比二十多年前在深交所上市时更为深远。那时，立讯精密还只是一家年营收 25 亿元的连接器小厂，如今已是年入超 3300 亿元、市值超 5000 亿元的全球精密制造巨头。

挑战同样不容忽视。超过 2000 亿元的总负债、上游大宗商品涨价带来的成本压力，以及全球贸易环境的不确定性，都是这家制造帝国必须直面的考题。

至于这个新故事能否延续下一个二十年的辉煌，答案在于她能否持续有机会与 " 凤凰同飞 "，在《王来春：与凤凰同飞》书中，记录了她 " 与凤凰同飞 " 的发展策略，从富士康到苹果，再到 OpenAI 和英伟达，她一直都在和各领域 " 凤凰 " 企业合作，通过与之同飞，在满足对方苛刻需求基础上不断磨炼自己，成就自己。