观点网 今年上半年，物管行业收并购市场较往常火热。

有人向外延伸，花千万收购科技公司股权、参股创投基金；更多的人偏爱向内深耕，彻底拿下过往并购企业控制权，给旗下业务增添筹码，或在国资体系内进行资源整合；还有一类人，身处城外却想要进入物业这座 " 围城 "。

传闻中要收购恒大物业的广东旅控与文旅同行岭南控股同样身为城外人，得到了截然相反的结果。

经历 9 个月的拉锯后，恒大物业宣布清盘人与原定的潜在买家谈判破裂，270 天拉扯最终无功而返。但要收购广电城服的岭南控股，在停牌后 10 个交易日内给出了收购方案。

7 月 7 日，岭南控股发布公告并宣布复牌，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买广州数字科技集团有限公司持有的广州广电城市服务集团股份有限公司 85% 股份，并募集配套资金。

从文旅跨界物业，岭南控股想要为文旅业务找到新的突破点，而早有上市想法的广电城服也能借机并入上市平台，如此一拍即合。

岭南控股是广州市属核心国有文旅上市平台，核心业务包括商旅出行、酒店住宿以及会展服务、景区运营等相关配套业务。

比起 6 月 23 日发布的收购及停牌公告，岭南控股在最新交易预案中首次提及：本次交易预计构成关联交易，并构成重大资产重组。

根据预案，岭南控股此次资产重组是落实广州市属国资优化布局、推动产业协同的重要举措。

近年来，国家有关部门不断出台政策鼓励上市公司通过实施并购重组，促进行业整合和产业升级，不断提高上市公司质量。

这并不是岭南控股第一次进行资产重组，只是此前资产重组皆围绕文旅业务进行资源整合。

岭南控股前身为广州市东方宾馆股份有限公司，自 1993 年上市开始，直至 2014 年收购岭南国际酒店前，一直以单体酒店经营为主业。

2016 年 4 月，已经更名的岭南控股接到广州国资委通知，收购控股股东下属旅游产业资产，实施重大资产重组。

同样通过发行股份及支付现金的方式，岭南控股购买了广州花园酒店及中国大酒店 100% 股权、广州广之旅国际旅行社 90.45% 股权。随后于 2017 年 5 月正式转型为综合性旅游集团。

再次进行重大资产重组，岭南控股这次跨出了文旅业务范围。

广电城服成立于 1998 年，主要从事城市空间运营与物业管理服务，属于典型的服务业企业。据了解，公司同时布局后勤服务、物业运营、文化会展、酒店文旅、智能维保、专业安保、供应链管理、人才生态、应急保障等多种业态。

不过，岭南控股却并不打算直接转型当物业公司。

岭南控股表示，交易完成后，公司可以实现从 " 综合文旅产业运营商 " 向 " 全域全场景文旅产业生态运营商 " 的角色拓展，将产业链从文旅延伸至城市服务场景。

按照预案，岭南控股将对广电城服控股股东数科集团发行股份以支付部分交易对价，对应股份发行价格为 7.31 元 / 股，不低于定价基准日前 20 个交易日股票交易均价的 80%。

同时，为完成收购，岭南控股计划向控股股东广州岭南商旅投资集团有限公司的全资子公司广州市岭南资本管理有限公司定向发行股份募集资金。

募集资金将用于支付本次交易的现金对价、相关税费、中介机构费用，以及补充上市公司或标的公司的流动资金、偿还债务等。

值得注意的是，岭南控股在预案中表示，最终募集配套资金成功与否并不影响本次发行股份及支付现金购买资产的实施。

2016 年，金地集团旗下金地商置斥资将近 20 亿元收购广电地产全部股权。

作为广电地产旗下物业管理平台，广电城服在大多数人眼中都被当作附属划至金地集团旗下。

彼时还有消息传出，已经拥有 2800 万平方米在管面积的广电城服将会被整合装入金地物业，成为金地物业上市的前奏。

但如今掀开十年前那场交易的一角，广电城服并没有跟着广电地产被纳入金地麾下，而是留在了广州国资体系内，最新归宿转到了岭南控股。

不论收购方还是被收购方，这都是一场不错的资源整合。

单纯从业务延展方向看，岭南控股并购广电城服是向产业链下游迈进一步，广电城服因此也能拥有一批稳定的服务客户。

资料显示，岭南控股仅酒店业务便包括 " 岭南花园酒店 "" 岭南东方酒店 "" 岭南五号酒店 "" 岭居创享公寓 " 等核心系列品牌，同时还有自有产权酒店广州花园酒店、广州东方宾馆、中国大酒店等多家五星级酒店。

此外还有餐饮、景区、会服、新零售等业务，这是对广电城服现有业务覆盖范围的补充，也能更迅速在文旅市场上进行更大范围的圈地。

虽然岭南控股本身已有物业品牌 " 岭酒物业 "，但岭酒物业属于较为垂直的酒店类物管公司，管理项目基本局限于岭南控股旗下酒店。

有广电城服加入，岭南控股可以直接将物业管理与城市服务作为第二增长曲线，不仅完善产业链、节省部分物管外包成本，还能在不影响岭酒物业原有规划的基础上，直接承接广电城服的资源链条。

据物聊社了解，广电城服业务覆盖全国 20 余省市，管理服务面积超过 4500 万平方米，客户类型以政府机关、事业单位、大型国有企业以及园区、学校等公共机构为主。

除了落实广州国资委推动的专业化整合计划，岭南控股并购广电城服也能对现有资产质量进行改善，获得非常及时的现金流保障。

尽管旗下酒店品牌、酒店项目多元，岭南控股此前最大的营收来源却是旅行社业务。该板块业务 2019 年营收占总收入比重达 86.6%，2020 年至 2022 年占比逐渐下降则由于新冠疫情影响收入大幅萎缩，自 2023 年起营收逐渐回升。

酒店经营业务收入规模相对较小，除疫情期间有所下降外，2025 年收入数据与 2019 年相差不大，均处于 9.5 亿元左右的水平。

不过，岭南控股如今不论是营收、盈利能力还是现金流，都未能恢复到疫情前的水平。2025 年营收为 45.04 亿元，同比上升 4.52%；归母净利润为 7006.1 万元，同比下降 53.34%；经营活动产生的现金流量净额为 2.4 亿元，同比下降 35.69%。

根据预案，广电城服 2024 年及 2025 年实现营业总收入 14.69 亿元、15.72 亿元，净利润达到 1.11 亿元、1.15 亿元，具备稳定的现金流生成能力与持续盈利属性。

完成收购后，物管城服业务将直接成为岭南控股第二大营收业务线，广电城服也能直接实现曲线上市。

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