这是一个过山车的行情，惊险！刺激！许多投资者感受到了从云端跌落到谷底的失重感。

2026 年 7 月 2 日，华润新能（001248.SZ）正式登陆深交所主板，上市首日，华润新能大涨 136.89%，收盘价定格于 23.95 元 / 股，总市值突破 3000 亿元。但风云突变，此后 4 个交易日里，华润新能掉头向下，股价累计下跌 32.57%。截至 2026 年 7 月 8 日收盘，华润新能报收于 16.15 元 / 股，总市值回落至 2100 亿元。

股价起伏之间，6 家西部企业的账面浮盈出现剧烈波动。

华润新能本次的发行价为 10.11 元 / 股，与华润新能存在战略合作关系或者长期合作愿景的 6 家西部企业—— 5 家西部国企和 1 家西部央企，拿到了战略配售股，限售期为 12 个月。

蜀道（四川）创新投资发展公司，获配股数 1.16 亿股，获配金额 11.78 亿元，上市首日收盘时的持股市值为 27.78 亿元，浮盈 16.00 亿元；2026 年 7 月 8 日收盘时，持股市值 18.73 亿元，浮盈缩水至 6.95 亿元。

内蒙古蒙能元启产业投资公司，获配股数 8825.09 万股，获配金额 8.92 亿元，上市首日收盘时的持股市值为 21.14 亿元，浮盈 12.22 亿元；2026 年 7 月 8 日收盘时，持股市值下降为 14.25 亿元，浮盈缩水至 5.33 亿元。

陕西投资集团，获配股数 5295.054 万股，获配金额 5.35 亿元，上市首日收盘时的持股市值为 12.68 亿元，浮盈 7.33 亿元；2026 年 7 月 8 日收盘时，持股市值下降为 8.55 亿元，浮盈缩水至 3.20 亿元。

甘肃电投资本管理公司，获配股数 4412.545 万股，获配金额 4.46 亿元，上市首日收盘时的持股市值为 10.57 亿元，浮盈 6.11 亿元；2026 年 7 月 8 日收盘时，持股市值下降为 7.13 亿元，浮盈缩水至 2.67 亿元。

新疆投资发展集团，获配股数 4412.545 万股，获配金额 4.46 亿元，上市首日收盘时的持股市值 10.57 亿元，浮盈 6.11 亿元；2026 年 7 月 8 日收盘时，持股市值下降为 7.13 亿元，浮盈缩水至 2.67 亿元。

东方电气投资管理公司，获配股数 1588.516 万股，获配金额 1.61 亿元，上市首日收盘时的持股市值 3.80 亿元，浮盈 2.19 亿元；2026 年 7 月 8 日收盘时，持股市值下降为 2.57 亿元，浮盈缩水至 0.96 亿元。

黄桷树财经统计得知，上市首日收盘时，6 家西部企业合计浮盈 49.96 亿元；2026 年 7 月 8 日收盘时，6 家西部企业合计浮盈 21.78 亿元，只经历了短短 4 个交易日，浮盈便减少了 28.18 亿元——相当于首日浮盈的 56.4% 被抹掉。

公开资料显示，华润新能在全国拥有子公司 477 家，其中有 41 家重要子公司，这 41 家重要子公司当中有 12 家注册地位于西部地区，覆盖内蒙古、新疆、甘肃、云南、贵州、宁夏、广西七省区。

从 2025 年经营数据看，这 12 家重要子公司当中，有 10 家盈利，有 2 家处于亏损状态。

华润风电（海原）公司位于宁夏，2025 年营业收入 8.42 亿元，净利润 3.41 亿元。

华润新能（阿巴嘎旗）公司位于内蒙古，2025 年营业收入 3.80 亿元，净利润 2.80 亿元。

华润新能（巴里坤）公司位于新疆，2025 年营业收入 4.23 亿元，净利润 2.53 亿元。

华润新能（锡林浩特）公司位于内蒙古，2025 年营业收入 2.78 亿元，净利润 1.54 亿元。

华润新能（黎平）风能公司位于贵州，2025 年营业收入 4.15 亿元，净利润 1.86 亿元。

华润新能（剑河）风能公司位于贵州，2025 年营业收入 2.08 亿元，净利润 8354.29 万元。

华润新能（藤县）公司位于广西，2025 年营业收入 1.74 亿元，净利润 7896.88 万元。

华润新能源（和田）公司位于新疆，2025 年营业收入 2962.24 万元，净利润 2761.69 万元。

华润新能（宜良）公司位于云南，2025 年营业收入 1.19 亿元，净利润 2315.37 万元。

华润电力风能（瓜州）公司位于甘肃，2025 年营业收入 2.30 亿元，净利润 2223.40 万元。

华润新能（永登）公司位于甘肃，2025 年营业收入 1.35 亿元，净利润 -3461.02 万元。

华润新能（太仆寺旗）公司位于内蒙古，2025 年营业收入 -2.47 亿元，净利润 -3.66 亿元。

这 12 家西部重要子公司有一些共性，它们均位于偏远地区，以风力发电和光伏发电为主。

黄桷树财经注意到，华润新能上市首日的涨幅并不高，而且股价接下来出现大幅回撤，说明资本市场对风光资产估值逻辑有一些转向：市场不再无差别给予成长溢价，消纳压力、区域资源禀赋、补贴退坡、盈利下滑等负面因素正在持续压制板块估值。西部企业将来参与同类资产的战略配售时，需要高度重视一下股价的破发风险。

# 谈谈 #