来源：金吾财讯

金吾财讯 | 国海证券发布研报指，零跑汽车 ( 09863 ) 2026 年 6 月交付量达 9.3 万辆，同比增长 94.5%，环比增长 14.5%，再创单月交付历史新高。2026 年上半年累计交付 35.6 万辆，同比增长 60.8%。

研报关注到公司产品矩阵的持续扩充与升级。6 月 16 日，C 系列 C10、C11、C16 焕新上市，在智驾、座舱、续航等方面进行升级，搭载高通 SA8650 芯片，并可选配激光雷达。首款旗舰 MPV D99 于 6 月 25 日正式上市，指导价 24.98 万元 -31.98 万元，搭载双高通 SA8797 芯片，算力达 1280TOPS。截至 6 月 18 日，零跑汽车全球累计交付量已突破 150 万辆。

全球化布局方面，公司海外销量与市占率逐步提升。截至 2026 年 6 月 14 日，零跑已进入全球 40 个国家和地区，拥有超 2000 家销售网点。C10 在马来西亚古伦工厂启动本地化组装生产，B10 后续也将投产，以丰富东南亚市场产品矩阵。公司亦携全系车型亮相香港车博会并上市 Lafa5。

基于公司 2025 年业绩实现扭亏，国海证券预计零跑汽车 2026-2028 年实现营业收入 1042 亿元、1337 亿元、1627 亿元，同比增速为 61%、28%、22%；实现归母净利润 31.9 亿元、51.4 亿元、79.7 亿元，同比增速为 492%、61%、55%，对应当前股价的 PE 估值分别为 14.3 倍、8.9 倍、5.7 倍。该行看好公司未来发展，维持 " 增持 " 评级。

风险提示包括：公司产品销量不及预期；行业价格战下性价比优势难以显现；销量未达预期目标；产品品控评价不如预期；国际市场需求不稳定；汇率波动风险；海外市场业务发展不及预期；新能源汽车补贴退坡对价格敏感的主力消费群体有直接影响。