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" 要么不做，要做就做第一。"

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作者 | 李冰之编辑 | 吾人

刚刚，鼎泰高科成功在港交所主板上市，开盘价为每股 330 港元，H 股市值约为 1480 亿港元，成为了 "A+H" 精密制造企业。

这场上市的背后，更引人关注的是鼎泰高科过去一年的资本神话。

从 2025 年 6 月到 2026 年 6 月，公司 A 股股价由约 25 元一路飙升至最高 666 元，一年内涨幅约 2564%，是过去一年 A 股最受瞩目的 "AI 概念股 " 之一。目前，鼎泰高科 A 股市值约 1960 亿元，

为什么一家做 PCB 钻针的制造企业，能在一年内完成如此惊人的价值重估？

鼎泰高科是全球最大的 PCB 钻针供应商。据弗若斯特沙利文数据，2025 年，公司 PCB 钻针销量全球市场份额达 29.2%，按销售收入计算市场份额达 22.9%，两项指标均位居全球第一；客户覆盖全球 PCB 百强企业中的 70 余家，以及全球前十大 PCB 企业中的 9 家，下游应用更是踩中了 AI 服务器、具身机器人、低空经济、卫星通信等当红赛道，高端 PCB 迎来扩产潮。作为 PCB 制造过程中不可或缺的核心耗材，钻针需求也随之快速提升，鼎泰高科因此成为 AI 硬件产业链最直接的受益者之一。

从 1997 年在东莞起步，到 2022 年登陆深交所创业板，再到今天成功登陆港交所，鼎泰高科用了近 30 年，把一门 " 不起眼 " 的生意做成了全球第一。而站在这家公司背后的，是一位 16 岁从河南农村南下东莞打工的创业者——王馨。

据胡润研究院 2026 年 3 月全球富豪榜，王馨夫妇身家 380 亿元人民币，王馨稳坐东莞女首富之位；而在股价高点时，市场测算其对应持股价值一度突破 880 亿元。

从流水线女工到 " 针王 "

一个河南姑娘的 29 年

1997 年，24 岁的王馨已经在东莞厚街镇的电子厂里摸爬滚打了好几年。她 1973 年出生在河南南阳新野县一个农村家庭。16 岁那年，初中毕业的她揣着几十块钱南下广东，进了一家电子厂，从流水线上的普工干起。从最基础的岗位做起，她在电子制造行业工作了数年，也由此接触到 PCB 产业。

长期身处生产一线，让王馨熟悉了电子制造的流程，也注意到一个现象：相比竞争激烈的整机制造，产业链上游一些看似不起眼的耗材产品，反而拥有更稳定的需求和更高的技术门槛。1997 年，24 岁的王馨离开工厂，在东莞厚街开设了一家主营 PCB 钻针、铣刀等产品的电子材料门店，开始尝试创业。起初，这家门店以贸易业务为主，为周边 PCB 企业供应生产耗材。随着合作客户持续增多，她慢慢意识到，单纯代理销售难以构筑长期竞争壁垒，真正能形成行业壁垒的，还是自主制造。

这一判断，也成为鼎泰高科后来发展的起点。

2005 年，公司开始在河南南阳布局生产基地，由贸易逐步向制造转型。2013 年，广东鼎泰高科技术股份有限公司正式成立，企业进入规范化发展的新阶段。此后，公司持续完善产业布局：2017 年设立南阳鼎泰高科，2022 年 11 月 22 日登陆深交所创业板，2025 年完成对德国 MPK Kemmer 公司的收购，进一步拓展海外市场，并于 2026 年成功登陆港交所，完成 "A+H" 双平台布局。

如今，鼎泰高科已经形成了 " 德国 + 泰国 " 双基地全球化布局。相比许多依靠风口快速成长的企业，它的发展节奏并不算快，却始终围绕着同一件事情——把 PCB 加工过程中最核心的耗材做好。

谈及企业的发展方向，王馨曾在接受福布斯中国采访时这样描述自己的事业：" 我做的不只是一根针，而是数字世界互联互通最苛刻的物理通道。我能从一线成长为管理者，不是因为我有多厉害，而是因为我一直在一线，离问题最近，也离答案最近。"

一根钻针为什么值 2000 亿元？

鼎泰高科生产的主要产品包括 PCB 钻针、铣刀、研磨抛光材料、功能性膜材料以及智能数控装备，几乎全部服务于印制电路板（PCB）的制造过程。对于普通消费者而言，这些产品几乎没有存在感；但对于电子制造行业来说，它们却是不可或缺的基础工具。

PCB 被称为 " 电子工业之母 "，是电子产品的 " 骨架 " ——手机、服务器、汽车电子、工业设备、AI 服务器，都离不开 PCB。而钻针，则是 PCB 加工过程中最核心的耗材之一。每一块 PCB 都需要经过成千上万个微孔加工，钻孔质量直接影响后续线路连接、信号传输和产品良率。随着电子产品不断向高密度、高集成方向发展，对钻针的精度、稳定性和耐用性的要求也越来越高。

也正是在这一细分赛道，鼎泰高科建立起了自己的竞争优势。

据弗若斯特沙利文数据，按 2025 年销量计算，鼎泰高科 PCB 钻针全球市场份额达到 29.2%；按销售收入计算，市场份额为 22.9%，两项指标均位居全球第一。

真正推动公司价值快速提升的，是 AI 带来的产业变化。

过去几年，AI 大模型快速发展，高性能计算、AI 服务器、数据中心建设持续加速，对 PCB 提出了更高要求。AI 服务器对高密度互连（HDI）板的需求暴增，具身机器人对微型化传感器板的精度要求严苛，低轨卫星通信和智能汽车对高可靠性板的耐环境性提出了新挑战。

为了支撑更大的算力、更快的数据传输和更复杂的电路设计，高端 PCB 不断向高层数、高密度、高精度方向升级。这意味着，加工过程中所使用的钻针不仅要更细，还要保持更高的一致性和更长的使用寿命。

对鼎泰高科而言，这既是市场需求的变化，也是技术门槛进一步提高的过程。相比标准化产品，高端 PCB 制造更强调加工精度和稳定性，而这些能力往往需要长期的技术积累、材料研发和制造经验，并非短时间内可以复制。

近年来，鼎泰高科也没有停留在单一产品上，而是不断完善产业布局。

鼎泰高科的产品矩阵恰好覆盖了 PCB AI 变革的全链条。精密刀具板块依然是顶梁柱，2025 年贡献了绝大部分营收；研磨抛光材料和功能性膜材料两大板块增速迅猛，正在成为新的增长极；智能数控装备虽然体量尚小，但代表了公司从 " 卖耗材 " 向 " 卖解决方案 " 跃迁的战略方向。四大板块构成了一个从材料到工具再到装备的完整闭环。

这一变化，也体现在公司的经营数据上。

2025 年，鼎泰高科实现营业收入 21.44 亿元，同比增长 35.70%；归属于上市公司股东的净利润约 4.34 亿元，同比增长 91.14%。从 2026 年开始，公司增长进一步提速：一季度营业收入为 8.14 亿元，同比增长 92.33%；归母净利润 2.61 亿元，同比增长 259.00%。

更值得关注的是它的客户结构。在全球百强 PCB 企业中，有超过 70 家鼎泰高科的客户。此次赴港上市，公司还引入了胜宏科技、高瓴旗下 HHLR Advisors、CPE、Aspex、建滔投资、易方达基金、Verition 等基石投资者。

从技术上来说它也形成了很深的护城河。鼎泰高科目前拥有数百项专利，产品的精度已经做到了微米级，与国际竞争对手日本佑能等老牌巨头正面交锋丝毫不落下风。2025 年鼎泰高科收购德国 MPK 公司，更是补上了高端精密制造的关键一环。用王馨 2026 年 3 月接受福布斯中国采访时说：" 要么不做，要做就做第一。"

三天 15 家 IPO 扎堆港股

7 月 8 日 -7 月 10 日，港交所迎来了一波罕见的 IPO 洪峰，15 家企业密集挂牌，阵容堪称豪华：自动驾驶领域的 Momenta 和易控智驾，半导体板块的基本半导体、普源精电、三环集团、晶合集成，工业自动化赛道的珞石机器人和瑞为技术，再加上立讯精密、鼎泰高科、同仁堂医养、滨化股份等各路细分龙头，以及宝盖新材、东方科脉、齐云山食品。

这背后的信号很清晰：中国硬科技企业正在集体奔赴港股，而国际资本也在重新评估中国高端制造的价值。2026 年的港股市场，已经不再是互联网平台的独角戏，而是精密制造、半导体、自动驾驶、AI 算力等硬科技赛道的群英会。这种转变不是偶然。过去几年，中国制造业经历了一场残酷的 " 筛子过滤 " ——低端产能出清，高端玩家胜出。

港交所的吸引力也在发生变化。18C 章的推出、对未盈利科技企业的包容、与国际资本的无缝对接，让港股逐渐成为硬科技企业的 " 第二主场 "。A+H 双上市的架构，更是让这些企业既能享受 A 股的高估值流动性，又能借助港股的国际化平台拓展海外业务。鼎泰高科的选择，不过是这一大趋势下的一个典型案例。我们正在看到更多 " 鼎泰高科 " 涌向港交所，它们不会个个都家喻户晓，但每一个都是各自领域的 " 定海神针 "。

当一根钻针的精度决定了 AI 服务器的算力上限，当一块 PCB 板的层数制约了具身机器人的感知能力，这些上游 " 隐形冠军 " 的战略价值便骤然凸显。正如王馨所说：" 小产品也能成就大产业，小领域也须扛起大责任。"

回看鼎泰高科近 30 年的发展，很难用一句 " 踩中风口 " 来概括。

从东莞一家电子材料门店起步，到成长为全球 PCB 钻针市场份额第一的企业，公司的发展几乎始终围绕着同一件事——持续打磨一项足够细分、足够专业，也足够难做的产品。

它没有消费品牌的高曝光，也没有互联网企业的快速扩张，而是在一个并不起眼的工业细分领域里，用多年研发、制造经验和客户积累，逐步建立起竞争优势。直到 AI 带动算力基础设施建设，高端 PCB 需求快速增长，这些长期沉淀下来的能力，才开始被更多投资者重新认识。

从河南农村走出的王馨，16 岁进入电子厂，24 岁创业，50 多岁带领企业完成 "A+H" 上市，凭借对一线的深刻理解和近三十年的死磕，把一根毫不起眼的钻针做到了全球第一。

对于鼎泰高科来说，一根钻针或许只是产品；对于中国制造而言，它是一个缩影——那些看似不起眼的细分行业，正在支撑起越来越多全球产业链的重要环节。也正是在这些领域，一批中国企业凭借持续投入和长期积累，逐渐建立起属于自己的竞争优势。