证券时报记者 吴瞬

7 月 9 日，港股迎来 7 家公司同日上市，逼近港股同日上市数量的历史峰值（2018 年 7 月 12 日，合计有 8 家公司同日在港股上市）。截至当日收盘，齐云山食品上涨 162.5%，表现亮丽；其他 6 家公司表现均不太理想，还有 3 家公司破发。

本次上市的 7 家公司中，东方科脉原本应在 7 月 8 日上市，但由于该公司需要额外时间敲定相关分配结果公告，导致不得不延迟一天上市。

与上半年行情不同，近期港股 IPO（首次上市募资）破发情况明显增多。与此同时，港股 IPO 认购热度明显下降。

多家知名机构现身

在 7 月 9 日上市的多只新股中，有不少知名机构现身。

普源精电本次吸引了 7 家基石投资者，其中包括 HHLR（高瓴）、CPE Hemlock、苏州高新区、华圆、阳光电源、中信保诚基金、彭年集团等。鼎泰高科本次引入了胜宏科技、高瓴、易方达、霸菱、奇点资产等 16 家基石投资者。立讯精密的基石投资者阵容最为豪华，数量超 30 家，本次引入淡马锡、GIC、阿布扎比投资局、高瓴、腾讯、泰康人寿、富达国际、汇添富（香港）、博时国际等顶级资本。三环集团引入了 17 家基石投资者，包括淡马锡、JPMAMAPL、CPE River、阿里巴巴投资、黄河（腾讯关联投资主体）、GSAM（高盛资产管理）、工银理财、IvyRock 等等。

在上市前，珞石机器人经历了数轮融资，其背后的机构包括国家制造业转型升级基金、新希望集团、深创投、鲁信创投等等。

东方科脉则是全球电子纸显示器行业的知名企业。以 2025 年收入计算，公司是全球第二大电子纸显示器制造商（占市场份额为 20.8%）以及按收入计算的全球最大的商用电子纸显示器制造商（占市场份额为 24.9%）。

在上市前，东方科脉背后的机构股东包括红榕投资、福州追远、深圳芯瑞、元太科技、上海超越摩尔等等。其中，上海超越摩尔的有限合伙人包括国家集成电路产业投资基金股份有限公司（持有 39.2% 合伙权益）以及其他八名各持有不超过 15% 合伙权益的有限合伙人。

近期港股 IPO 情况有变

2026 年以来，港股 IPO 持续火爆，新股认购动则数千倍的超额认购，新股上市首日更是频现 100% 以上乃至更高涨幅，但 6 月 26 日以来，新上市的 27 家公司情况发生了一些变化。

一是新股认购热度降温，超额认购倍数下降明显。证券时报记者统计发现，上述 27 家公司 IPO 在香港公开发售环节的平均超额认购倍数降至 1377 倍，而在今年前 5 个月，这一数据约为 2511 倍。

在具体数据上的感受上，落差更为明显，比如，7 月 9 日在港股 IPO 的立讯精密超额认购倍数仅有 3.78 倍。此外，IPO 认购倍数较低的港股公司还有 MERDEKAGOLD-DRS（4.42 倍）、安克创新（27.57 倍）以及领益智造（96.16 倍）。

同时，IPO 公开发售认购人数在 20 万人以上的新股仅有 MOMENTA-W、芯碁微装和基本半导体这 3 家港股公司，有的港股公司认购人数不足 10 万人。而今年 5 月在港股上市的 13 家公司中，有 11 家认购人数 20 万人以上，超过 30 万人认购的则达到 4 家。

二是上市前夕变数多。在港股历史上，的确曾出现过招股后退回申购款、延迟上市等现象，但极为罕见，往往数月之间才会出现一例。但近期却接连发生了两起，一是前述原本计划于 7 月 8 日的东方科脉延迟一天上市；二是原计划于 7 月 13 日上市，此前正处于招股阶段的永康控股，在 7 月 8 日却突然宣布公司已决定目前将不会进行全球发售及上市。

三是豪华基石阵容也撑不起股价。此前，基石投资者阵容越豪华，往往被认为股价有较大支撑，上涨概率越高。但在近期上市的不少新股中，虽然不少公司背后都有极为强大的基石阵容，但股价表现却极为一般。

以 7 月 8 日上市的 Momenta 为例，该公司此次引入 14 家机构组成基石投资者阵容，包括新加坡政府投资公司、贝莱德集团、梅赛德斯 - 奔驰、比亚迪、高毅、博裕等等，但公司在 7 月 8 日和 9 日股价均维持在发行价。而 7 月 9 日上市的鼎泰高科和立讯精密同样有豪华基石阵容，但股价却出现破发。

打新不再稳赚不赔

值得关注的是，近期港股 IPO 的表现极不理想，破发率大幅提升。

7 月 9 日上市的 7 只新股中，有 3 只出现破发，东方科脉和三环集团的首日涨幅也维持在个位数，仅齐云山食品的表现较为亮眼，首日涨幅达到 162.50%。

而从 6 月 26 日以来在港股上市的 27 只新股中，有 9 只新股在上市首日破发，破发率达到 33.33%，而截至目前，这 27 只个股中已有 14 只破发。而在今年前 5 个月上市的 61 只新股中，仅有 6 只新股在上市首日破发，破发率为 9.84%。

近期港股 IPO 表现不理想，与整体市场环境等多方面因素有关，尤其是近期发行过于密集，导致投资者申购资金被极大分散，市场还出现了一定程度的 " 审美疲劳 "。

澳洲会计师公会大中华区分会副会长梁祐庭此前接受记者采访时指出，今年 IPO 市场表现分化的核心在于资金对行业方向和公司质量的选择。当前市场最关注的赛道集中在 AI、先进制造、半导体、机器人、AI 供应链、生物科技等主题。具备稀缺性、清晰产业定位和增长弹性的公司，上市后仍容易获得资金关注；而部分传统行业公司即使基本面稳健，但若增长弹性有限、行业关注度不高，或上市时估值安全边际不足，上市后就容易回归平淡交易，甚至出现调整。

因此，今年不是一个简单的 " 打新稳赚 " 市场。首日表现更多反映发行窗口、供需和定价，而上市后能否持续跑出来，最终仍取决于行业方向、基本面兑现和估值承接。