7 月 9 日，证监会一纸批复，让燧原科技这家成立八年的 AI 芯片公司，正式拿到了科创板的 " 入场券 "。很多人可能对这个名字还不太熟悉，但在芯片圈，它和摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技并称 " 国产 GPU 四小龙 "。随着这次 IPO 注册获批，四小龙即将在资本市场完成 " 全员集结 "。

燧原科技的 IPO 之路走得不算慢。今年 1 月 22 日，它的科创板 IPO 申请正式获受理，成为 2026 年 A 股首单受理的 IPO 项目。6 月 15 日通过上市委审议，6 月 18 日提交注册，7 月 9 日拿到证监会批文。前后不到半年，节奏相当紧凑。保荐机构是中信证券，拟募资 60 亿元。

那这 60 亿准备花在哪？招股书披露得很清楚——投向第五代和第六代 AI 芯片系列产品的研发及产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。简单说，就是继续砸钱搞下一代芯片。

说到芯片，燧原科技走的路子和别人不太一样。市面上大多数 AI 芯片公司跟随英伟达的 GPGPU 路线，但燧原科技选了 DSA 架构——也就是针对 AI 计算场景做专门优化的 " 专用领域架构 "。这个架构的核心是自研的 GCU-CARE 加速计算单元和 GCU-LARE 片间高速互联技术，前者把计算、互联、存储的优化特性直接固化到硬件里，后者则为搭建万卡级算力集群提供支撑。

成立八年来，燧原科技已经完成了四代架构迭代，推出 5 款云端 AI 芯片，产品覆盖了从芯片到加速卡、再到智算集群和软件平台的完整链条。代表性产品包括 " 邃思 " 系列芯片和 " 云燧 " 系列加速卡——训练卡有 T 系列，推理卡有 i 系列。软件方面，它搭建了独立于 CUDA 生态的 " 驭算 TopsRider" 全栈软件平台。

业绩数据方面，2023 年到 2025 年，燧原科技的营收从 3.01 亿元一路涨到 9.90 亿元，三年复合增长率达到 81.32%。其中 AI 加速卡及模组的收入从 1.86 亿元暴涨到 8.56 亿元，增长超过 360%。今年上半年的预期更猛——营收预计达到 10.6 亿到 11.5 亿元，同比增长 259% 到 289%，也就是说半年就可能超过去年全年。

不过营收猛涨的背后，亏损也在持续。2023 年到 2025 年，净亏损从 16.65 亿元收窄到 11.64 亿元，三年累计亏了超过 43 亿元。公司方面表示，预计 2026 年或 2027 年有望实现合并报表盈利。

燧原科技还有一个绕不开的话题——腾讯。腾讯不仅是它最大的外部股东，持股约 20%，同时也是它最大的客户。2023 年到 2025 年，燧原科技对腾讯的销售收入分别为 1 亿元、2.73 亿元和 8.3 亿元，占营收比例从 33% 一路飙升到 83.79%。换句话说，去年燧原科技每赚 10 块钱，就有 8 块多来自腾讯。这种 " 既当股东又当金主 " 的深度绑定，在资本市场里并不多见。

当然，除了腾讯，燧原科技的股东名单里还有国家集成电路产业投资基金二期、武岳峰资本、上海国投等知名机构。

随着燧原科技 IPO 获批，" 国产 GPU 四小龙 " 终于要在资本市场聚齐了——摩尔线程和沐曦股份去年 12 月登陆科创板，壁仞科技今年 1 月在港股上市。四家国产算力龙头的集体上岸，标志着国产 AI 芯片产业正式进入资本助力的新阶段。

但上市从来不是终点，而是新一轮竞赛的起点。对燧原科技来说，60 亿募资到手后，能不能在第五代、第六代芯片上拿出有竞争力的产品，能不能把对腾讯的依赖逐步降低、拓展更多头部客户，这些才是真正的考验。国产芯片的故事，光靠资本撑不起来，最终还得靠产品说话。