雷递网 雷建平 7 月 10 日

江苏知原药业股份有限公司（简称：" 知原药业 "）日前递交招股书，准备在港交所上市。

知原药业曾在 2023 年递交招股书，准备在深交所创业板上市，原计划募资 7 亿元，其中，2.5 亿元用于知原药业制剂生产基地改扩建项目，2.9 亿元用于研发中心项目，1.6 亿元用于补充流动资金。

但 2024 年 10 月，知原药业主动撤回了 A 股 IPO 申请。对于主动撤回的原因，知原药业当时表示，目前的上市审核环境收紧，处于审时度势的审慎考虑，知原药业本次撤回上市申请，择机再报。

随着此番向港交所递交招股书，也意味着，知原药业转道港股上市。

知原药业 2025 年完成 2.65 亿元融资，投前估值 25.5 亿元，投后估值为 28.2 亿元，每股成本为 21.46 元。

截至 2023 年、2024 年及 2025 年 12 月 31 日止年度，知原药业于股东会分别批准股息 3900 万元（每 10 股人民币 3 元，含税）、3860 万元（每 10 股人民币 3 元，含税）及 2570 万元（每 10 股人民币 2 元，含税）。

第一季营收 3.37 亿，利润同比降 67%

知原药业是一家专注于外用皮肤科领域的制药公司，提供涵盖皮肤药物及医疗级护肤品的「从头到脚」的全面解决方案。

通过结合数据驱动的用户需求洞察、以临床导向的产品开发、多剂型外用药制造能力、具备 30 分钟送达能力的全渠道商业化网络，以及能够反馈到用户需求洞察的真实使用数据，知原药业能快速从用户需求转化为产品上市，并进一步在治疗领域中打造产品。

知原药业的产品组合涵盖所有皮肤部位，包括头皮与毛发、面部、躯干、四肢及指甲，涉及的六大核心治疗领域包括鼻面部皮肤病、浅表真菌感染、甲癣、免疫炎症性皮肤病、色素障碍性皮肤病以及头皮及毛发疾病。

招股书显示，知原药业 2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 10.3 亿、11.26 亿、13.24 亿；毛利分别为 7.4 亿、7.76 亿、8.84 亿；毛利率分别为 71.8%、69%、66.8%。

知原药业 2023 年、2024 年、2025 年经营利润分别为 1.87 亿、7499 万、1.43 亿；运营利润率分别为 18.1%、6.7%、10.8%；年内利润分别为 1.46 亿、4560 万、9452 万元；年内利润率分别为 14.2%、4.1%、7.1%。

知原药业 2026 年第一季度营收为 3.37 亿，毛利为 2.23 亿；知原药业 2026 年第一季度运营利润为 2729 万元，较上同期的 4914 万元下降 44.5%；期内利润为 1263 万，较上年同期的 3776 万下降 66.6%。

知原药业 2023 年、2024 年、2025 年期内经调整净利分别为 1.47 亿、7152 万、1.81 亿；2026 年第一季度经调整净利为 3145 万，上年同期的经调整净利为 3815 万元。

截至 2026 年 3 月 31 日，知原药业持有的现金及现金等价物为 3.43 亿元。

徐军控制 65% 股权 阿里健康是股东

知原药业执行董事分别为徐军、谢宏伟、尤斌、蔡蓓蕾博士；非执行董事分别为徐大成、杨小龙；独立非执行董事分别为张维炯博士、吴丽萍博士、夏立军博士。

截至最后实际可行日期，徐军、谢宏伟、无锡中和、无锡朗名、无锡朗威、无锡朗亿、无锡朗行及无锡知问合共于公司约 64.89% 的投票权中拥有权益，包括：公司执行董事兼董事会主席徐军直接持有 4,800,308 股股份（约占公司投票权的 3.47%）；公司执行董事、首席执行官兼总经理徐军直接持有 1,200,000 股股份（约占公司投票权的 0.87%）；无锡中和持有的 35,132,378 股股份（约占公司投票权的 25.43%）。

根据一致行动协议，徐军和谢宏伟共同控制及拥有无锡中和约 61.82% 的权益，据此谢宏伟同意与徐军在无锡中和及公司董事会会议和股东大会上以一致投票的方式采取一致行动；无锡朗名、无锡朗威及无锡朗亿合计持有的 37,377,018 股股份（约占公司投票权的 27.05%），该等企业均由作为普通合伙人的无锡中和控制及管理；及无锡朗行及无锡知问合计持有的 11,140,216 股股份（约占公司投票权的 8.07%），该等企业均由作为普通合伙人的徐军控制及管理。

因此，徐军、谢宏伟、无锡中和、无锡朗名、无锡朗威、无锡朗亿、无锡朗行及无锡知问构成知原药业的控股股东集团。

IPO 前，无锡中和持股为 25.43%，无锡朗名持股为 11.75%，无锡朗威持股为 9.03%，港甬持股为 7.02%，SDF ZY Investment 持股 6.98%，无锡朗亿持股为 6.27%，无锡朗行持股为 4.84%，无锡金润阳持股为 3.99%；

徐勇持股为 3.47%，上海凯辉创美持股为 3.37%，无锡知问持股为 3.23%，港宁持股为 2.53%，无锡博颐持股为 1.73%，阿里健康持股为 1.69%，深圳市金易持股为 1.34%，无锡金灵持股为 0.93%，田志会持股为 0.9%；

谢宏伟持股为 0.87%，Yue Investments 持股为 0.76%，无锡知越持股为 0.6%，无锡金程和风持股为 0.57%，黄俊楠持股 0.46%，尤斌、蔡蓓蕾博士、张宇丽女士分别持股为 0.43%，邓伟、吴琳女士、冯杰、嘉兴浩程分别持股为 0.22%，王标女士持股为 0.08%。

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