近日，康宁正式发布 GlassBridge 玻璃基光互连组件，基于玻璃波导技术实现光纤到光子集成电路（PIC）的直接光学连接，传统光纤阵列单元（FAU）在 CPO 方案中面临被替代的风险。摩根士丹利指出，GlassBridge 正式发布标志着 CPO 内部光耦合方案从概念走向工程化，产业化节奏有望提速。

在技术路径加速收敛、算力需求持续扩张的背景下，通信 ETF 国泰（515880）大涨 5%，近 20 日净流入超 170 亿元，光模块含量超 50%，是把握本轮光互联产业变革的核心工具。

【康宁 GlassBridge 重塑 CPO 光耦合方案，光模块商影响有限】

GlassBridge 并非 " 光模块替代技术 "，而是 CPO 内部光耦合组件的升级方案，对现有光模块厂商的直接冲击有限。 摩根士丹利明确指出，GlassBridge 本质上是一种 " 光纤到 PIC 连接器平台 "，通过晶圆级被动对准工艺支持更高密度、更好可扩展性的光纤连接，在光纤数量极高的场景下比传统 FAU 更具优势。对于 CPO 开发而言，FAU 厂商确实面临被新技术替代的风险；但对于 AI 光模块公司而言，影响应在可控范围内—— GlassBridge 既可用于 CPO 也可用于 NPO（近封装光学），而 NPO 方案的广泛应用反过来可能对冲 CPO 对可插拔光模块的替代风险。

光模块龙头正面回应市场担忧，进一步验证了光模块头部厂商的技术储备和应对能力。 针对投资者关于 " 康宁玻璃桥是否会对公司形成利空 " 的提问，中际旭创明确表示，康宁玻璃桥技术是 CPO 内部光耦合组件的新方案，不是光模块产品的方案替代；即使未来中长期成为主流，公司多元化的技术布局也能充分适配。金元证券指出，这一回应有效缓解了市场对光模块厂商 " 被颠覆 " 的担忧，中际旭创强调其多元化技术布局能充分适配 CPO 等新方案，头部厂商凭借系统级能力有望在技术路线切换中保持话语权。

【CPO 商业化提速但 NPO 为当前过渡主力，1.6T/3.2T 放量确定性增强】

光互联产业正沿可插拔→ NPO → CPO 的渐进路径演进，而非一夜之间的颠覆式切换。 浙商证券指出，落地节奏上 2026 年 CPO 商业化进程有所提速，部分头部厂商启动初步部署，但据 IDC 预计大规模商用或于 2027-2028 年出现，此前的过渡主力仍为可插拔与近封装光学（NPO）。NPO 将光引擎部署于交换芯片附近，在带宽密度、功耗与可维护性之间取得相对平衡，系统由光引擎、外置光源与光纤管理模组构成，竞争从单一器件转向系统工程能力。可插拔、NPO、CPO 有望长期共存，CPO 为长期演进方向但并非一蹴而就。

交换芯片带宽约每 2-3 年翻倍，持续驱动光模块从 800G、1.6T 向 3.2T 同步升级。 浙商证券认为，400G/lane 光 DSP 是 200G/lane 架构的下一代演进，使单 lane 带宽翻倍，可支撑单机箱系统 102.4T 交换容量，并为采用 3.2T 模块的 204.8T 网络奠定基础。以五年维度看，1.6T/3.2T 光模块合计出货有望达亿只量级，且相当比例采用 400G 光学，交换芯片对光互联的牵引将持续增强。

【光模块拥挤度处历史偏低位置，板块回调提供配置窗口】

国海证券最新拥挤度监测显示，光模块方向拥挤度远低于市场认知，回调更多来自情绪面而非基本面恶化。 以成交额占比 MA5 近一年分位数衡量（高于 90% 为拥挤、低于 70% 为偏低），当前光模块分位数仅为 49.7%，800G 与 1.6T 光模块分位数为 34.0%，硅光 CPO 方向分位数为 42.3%，光芯片分位数为 65.9%，均处于相对偏低位置。这意味着光模块板块经历近期调整后，资金筹码结构已明显优化，为后续基本面催化留出了更充分的估值修复空间。

海外 AI 链条短期波动不改中长期产业趋势。 从日历效应看，中期选举年纳斯达克指数 7 月上涨概率较 6 月进一步回升，叠加美股进入业绩验证窗口，若大型科技股盈利韧性延续，风险偏好仍有望获得支撑。东吴证券此前指出，AI 算力需求爆发带动光模块等 AI 基础设施量价齐升，光模块速率升级（800G → 1.6T → 3.2T）、形态演进（可插拔→ CPO）持续推动配套测试设备精度提升和价值量增长，产业景气方向未发生根本性转变。

【通信 ETF 国泰（515880）：光模块占比超 50%】

综合来看，康宁 GlassBridge 正式发布标志着 CPO 内部光耦合方案从概念走向工程化，但对现有光模块厂商的冲击应在可控范围内；NPO 作为过渡主力的地位决定了可插拔光模块需求在未来 2-3 年内仍将保持强劲；交换芯片带宽翻倍驱动 1.6T/3.2T 放量确定性增强，鹏鼎等 PCB 厂商密集扩产验证了下游需求的真实景气；光模块方向拥挤度处于历史偏低位置，板块回调更多来自情绪面而非基本面恶化，提供了较好的配置窗口。通信 ETF 国泰（515880）是投资者把握 " 光 " 产业爆发的核心工具。

通信 ETF 国泰（515880）规模超 500 亿元，高度聚焦光模块、服务器等算力核心硬件，规模与流动性领先，是投资者一键配置 AI 算力基础设施板块的高效工具，截至 6 月末近一年涨幅近 280%。

数据来源：Ifind，数据区间：2025 年 6 月 30 日至 2026 年 6 月 30 日，产品短期涨跌幅仅供参考，不构成投资建议。

算力硬件产业链环节众多，技术迭代快，个股波动较大。通过 ETF 投资可以有效分散风险，把握行业整体 β 收益。通信 ETF 国泰（515880）具备显著优势：

1、纯度较高：超 50% 的权重集中于光模块，叠加服务器、铜连接、光纤算力核心环节合计占比超 80%，与 AI 算力景气度高度相关。

2、规模与流动性俱佳：作为百亿级规模的行业 ETF，其流动性充足，便于大资金进出，是市场公认的算力硬件投资标杆产品。

3、行情代表性好：其走势较好反映了海外算力资本开支周期以及国内产业升级的共振逻辑，通信硬件产业链迎来全栈式升级机遇。

相较于个股投资，ETF 能够有效分散单一公司的技术迭代风险和集中度风险。相较于个股投资，ETF 可有效分散单一技术路线风险和客户验证风险，通信 ETF 国泰（515880）是投资者一键布局从交换芯片到光模块、从 CPO 到光纤光缆的全产业链高效工具。

注：数据来源：ifind，截至 2026/7/8，通信 ETF 国泰规模为 516.60 亿元，在同类 7 只产品中排名第一（同类为跟踪指数名称包含 " 通信 " 且行业权重以通信行业（申万一级行业）为最大行业的产品），权重占比截至 2026/6/29。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。