来源：国际金融报

过去一段时间，" 人形机器人第一股 " 优必选的舆论风波与股价震荡如影随形。

6 月底，优必选正式发布 U1 超仿生陪伴机器人，以消费级仿生赛道的新叙事撬动市场热情，当日其股价盘中一度冲高 18%、收盘涨 7.48%，报 102.8 港元 / 股。与此同时，1.3 万台预售订单更迅速点燃外界对 C 端 " 第二增长曲线 " 的想象空间。7 月 3 日，机器人板块集体爆发之下，优必选当天再度大涨近 18%。

然而，真机观感落差、仅 2 至 4 小时的续航短板，以及从万元级到百万级的定价跨度，令质疑声持续发酵。7 月 6 日，优必选大跌 10.01%，随后两个交易日继续下探，三日累计跌幅接近 19%，较发布会当日创下的 113.6 港元高点明显回调。

眼下，9 月 16 日的交付节点日益迫近。而对优必选而言，真正的压力测试，或许才刚刚开始。

U1 的两道 " 坎 "：售价与续航

尽管发布会前外界对人形机器人的价格区间已有心理准备，但当 U1 系列售价尘埃落定时，依然超出不少人的预期：U1 Lite 售价 11.98 万元，U1 Pro 售价 16.98 万元，高端款 U1 Ultra 则分为男（99 万元）女（88 万元）版，价格跨度之大，令人侧目。

优必选方面从产品定位的角度向《国际金融报》记者表示，面向家庭和个人的主要是半身版 U1 Lite 和高配全身版 U1 Pro，U1 Ultra 是高动态版本，主要面向商业场景。

产品实际表现与消费者期待之间的落差很快显现。作为预售走量主力的 U1 Pro，定价接近 17 万元（预售券后价 15.98 万元），拥有完整人形躯体与 88 个关节硬件架构，但并不具备自主行走能力，整机需固定摆放，同时不具备扫地、取水、健康监测、移位助行等家务辅助功能。

此外，发布会现场真机实测画面流出后，更多体验层面的细节短板浮出水面。不少网友吐槽称，机器人在行走过程中动作僵硬，步态存在明显违和感与卡顿；面部微表情细节呈现机械感；长时间对话交互时，亦出现应答延迟、答非所问等现象。相关质疑由此在市场扩散，并成为舆论关注焦点。

关于功能短板的讨论尚未平息，续航又成为了新的争议点——产品官方介绍显示 " 满电续航大约≥ 4 小时 "。不过，有报道指出，U1 全系列单次充电续航为 2 至 4 小时。

想象一下这个画面：用户正与机器人刚刚深度对话、情绪交互时，机器人却突然断电停机，需要人工搬运至充电桩静置充电。网友调侃称：" 花十几万元买了一台需要专人伺候的电子摆件。"

对此，优必选回应道，" 目前全尺寸人形机器人续航基本上都在 2 — 4 小时，这个是行业普遍情况。"

事实上，受限于液态锂电池能量密度、机器人躯干空间、重量等因素，续航能力是当前人形机器人行业面临的共同痛点。TrendForce 集邦咨询的调研数据亦指出，当前全球主流量产人形机器人的续航普遍锁定在 2 到 4 小时，电池容量大多低于 2 千瓦时。

" 像这类主打陪伴的机器人，它的用户体验很重要。如果说用户把他当作一个人，正在跟它对话，突然间没电了，那么就会给人很割裂的感觉——这根本不是个陪伴，而是一个工具。" 高工机器人研究所所长蔡炳贞在接受记者采访时认为，人形机器人的续航时间在不同的服务场景应该有不同的匹配，陪伴类机器人，需要和人做更多的交互，续航时间最好超过 12 小时。

超万台订单：" 含金量 " 几分？

值得一提的是，U1 系列发布当日，优必选 CEO 周剑宣布 U1 订单线上线下全渠道已累计突破 13361 台。这一数字被视作优必选开辟 C 端第二曲线的重要佐证——对比 2025 年财报，优必选全尺寸人形机器人全年 1079 台的交付量，订单规模跃升逾十倍，短期内显著提振港股市场情绪。

不过，若从订单统计口径、电商渠道数据、定金退款规则与现有量产能力四个维度逐一审视，这份万台级订单的 " 确定性 " 又有几分？

U1 Pro 的主流线上销售阵地为优世界京东自营旗舰店，记者注意到，公开预售数据显示，1 个月前（6 月 8 日），首发预订仅一周，预售数量就已超过 2700 台；首发 20 天，预订单量累计突破 5000 台；截至发布会当天 17 时，京东平台显示已定 5459 件。然而，截至 7 月 8 日，京东预售数量仅为 5613 件。也就是说，正式发布之后，U1 Pro 京东平台预订量新增不到 200 台，与此前日均超百台的增速形成鲜明对比。

若仅考虑电商平台，京东、天猫预售期将于 7 月 15 日截止，定金为 3000 元，以两个平台目前超 5600 台的数据来计算，U1 Pro 定金收入接近 1700 万元；若这些订单全部收到尾款，按照 15.98 万元的售价来算，这 5600 多台订单合计能够带来约 9 亿元的收入。假设此前披露的 13361 台订单均为 U1 Pro，以 15.98 万元的单价计算，这笔订单将给优必选带来 21.35 亿元的营收，超过 2025 年全年 20.01 亿元的营收。

对于 U1 系列各个款式与线上线下渠道的销售占比情况，7 月初，记者向优必选方面进行了采访，截至发稿未收到对方回复。

需要注意的是，在尾款缴纳前，消费者可无理由全额退回定金，不存在任何违约成本。此外，厂商发布会披露全渠道订单常将经销商意向锁单、线下展会留资客户一并计入，此类意向无需支付资金，若作废则无法转化为实际营收。这也意味着，13361 台预售总量中，究竟有多少订单为有效成交，存在较大的不确定性。

更为关键的是，9 月进入批量交付后，U1 系列即将迎来大规模真实场景测试。一旦真机体验不及宣传预期，则可能出现客户退单风险，订单转化率面临进一步下滑风险。

除此之外，产能问题同样可能构成交付瓶颈。截至目前，优必选方面尚未披露 U1 系列的量产规划与产能储备，订单能否按期、按量完成交付，仍是未知数。

根据优必选年报，截至 2025 年底，其全尺寸具身智能人形机器人年化产能超 6000 台，产能利用率不到两成，存在较大提升空间。

理工机器智能研究院执行院长李清都告诉记者，仿生机器人制造难度远高于工业人形机器人，单台头部包含两三千个零部件，眉毛、睫毛、皮肤纹理依赖人工手工处理，无全自动化流水线支撑批量产出，个性化定制流程进一步拉长单台生产周期。

按照现有成熟产线负荷测算，即便全部产能倾斜至 U1 系列，年内极限交付量未必可以覆盖当前订单。据媒体报道，周剑表示，U1 系列 2027 年的产能目标是至少 5 万台。

对此，李清都提出了一个更现实的问题：订单规模是支撑交付量的前提，如何确保明年有足够数量的订单，眼下或许更为紧迫。

转向 C 端：优必选的必答题？

作为人形机器人赛道的主要玩家，优必选科技成立于 2012 年，是国内最早布局人形机器人领域的公司之一。2014 年，公司推出首款小型人形机器人 Alpha，初步积累消费级机器人的研发与市场经验。此后，优必选将重心转向工业场景，逐步打造出 Walker 系列产品线，先后推出 Walker S、Walker S1 及 Walker S2 等迭代型号，先后落地比亚迪、空中客车、日立电梯等全球头部制造工厂。

2023 年底，优必选登陆港交所，摘得 " 人形机器人第一股 " 称号。不过，在此次推出 C 端超仿生陪伴机器人 U1 系列之前，资本市场与公众对其的认知仍深度囿于 B 端工业及商业服务供应商的固有标签。其 Walker 系列主要面向工厂、园区等 B 端客户，以项目制形式交付，单台售价动辄高达数十万元。

年报显示，2025 年，优必选全尺寸具身智能人形机器人销量 1079 台，实现收入 8.21 亿元，同比增长 2203.7%，一跃成为公司第一大收入来源，占总营收的 41.1%。

然而，这一销量规模在激烈的行业竞争中，难以与宇树科技、智元机器人等 " 后来者 " 抗衡。今年 1 月，宇树科技官方披露，其 2025 全年人形机器人实际出货量超 5500 台（指实际出售发货给终端客户的数量，并非订单数量），本体量产下线超 6500 台；IDC 的报告亦显示，智元机器人 2025 年出货量同样达到了约 5200 台。

盈利能力方面的差距同样显著。2023 年至 2025 年，宇树科技的营业收入由 1.59 亿元增至 16.99 亿元，复合增长率达 226.78%。与之对应的，其归母净利润也从 2023 年的 -1114.51 万元增长至 2.78 亿元，是国内少数实现盈利的人形机器人企业。

相比之下，近年来，优必选一直处于亏损状态，2023 至 2025 年，优必选营收虽从 10.55 亿元增长至 20 亿元，但对应的年内亏损依次为 12.3 亿元、11.6 亿元、7.9 亿元，三年累计亏损超过 30 亿元。

面对工业端竞争加剧与盈利承压的现实，优必选将目光投向家庭场景，几乎成了一种必然选择。

6 月底，周剑在接受媒体采访时直言，工业人形机器人技术门槛趋于同质化，未来可能沦为硬件，生态空间有限，更多以解决方案形式存在。相比之下，家庭场景若能建立真实情感连接，交互方式将从被动指令转向主动陪伴，背后蕴含更大生态潜力，长期来看利润空间或优于工业端。他强调，优必选在工业机器人与仿生家庭机器人两个领域均属率先布局，两条路线都不会放弃。

谈及从工业切入家庭陪伴的考量及双线业务的平衡，周剑回应称，公司当前采取 " 三箭齐发 " 的战略布局，涵盖工业人形机器人、商业服务机器人及家庭陪伴机器人三大板块，并预计 2026 年人形机器人相关业务收入将占公司总营收的 80% 以上，其中，家庭场景被视为最具生态想象力的增长极。

" 真正决定一个公司能否立于不败之地的，可能就是家庭场景。" 周剑坦言，" 家庭场景最有想象力，也最能催生生态。如果一定要划分精力，我个人 50% 放在商业和工业，另外 50% 放在家庭。"

事实上，自 2025 年以来，人形机器人行业从 B 端加速向 C 端渗透的趋势愈发明显，已有多个品牌推出面向家庭场景的消费级产品，市场正形成多品牌竞逐格局。记者在京东平台搜索发现，人形机器人可根据应用场景和品牌专区进行筛选，除优必选之外，宇树、松延动力、众擎、智元、逐际动力等公司均有相关产品在售，价格从数万元到上百万元不等，多品牌竞逐的红海格局已然形成。

那么，在这场从工厂走向家庭的跨界突围战中，优必选的胜算究竟有多少呢？