7 月 10 日机构调研会议传出来的消息，直接把很多人整懵了——甲骨文的光模块订单，竟然是高意、东山、汇绿三家一起做的？

高意是全球光通信巨头，东山是刚杀进光模块的黑马，汇绿更是个从园林转行过来的 " 跨界选手 "。这三家怎么凑到一张桌上分甲骨文的蛋糕？翻完产业链关系后，我发现这背后的水，比想象中深。

先说结论：不是三家平分订单，而是三家在甲骨文供应链里扮演了完全不同的角色——有人直接上桌吃肉，有人代工喝汤，有人隔着一层纱在蹭饭。

高意（Coherent）：甲骨文的 " 原住民 "

高意就是原来的 II-VI，收购 Finisar 后成为全球光模块和光芯片龙头。Finisar 本身就是甲骨文光模块的核心供应商，800G 直接供货。所以高意是甲骨文的 " 原住民 "，订单直接拿，利润直接吃。

东山精密：既直接供货，又帮高意打工

东山通过收购索尔思光电拿到了甲骨文入场券。索尔思直接给甲骨文代工 400G/800G 光模块，跟 AAOI 一起分订单，份额据说 15% 到 40% 不等。

但东山的角色不止于此。机构会议透露，东山还在给高意代工 CW Laser 芯片。也就是说，东山一边自己接甲骨文模块订单，一边帮高意做芯片代工。在甲骨文供应链里打了两份工——一份正式工，一份外包工。

更狠的是，东山的光芯片产能正在疯狂爬坡。2026 年底 EML 月产能目标 2200 万颗，200G EML 是国内唯一能量产 + 对外供货的。议价权只会越来越强。

汇绿生态：隔着 Finisar 蹭饭的 " 间接选手 "

汇绿收购的武汉钧恒，是 Finisar 在国内的重要代工合作方。Finisar 被高意收购后，钧恒就通过高意这座桥，间接进入了甲骨文供应链。

但这里有关键区别：东山是 " 直接代工 "，汇绿是 " 间接代工 "。甲骨文订单先到高意 /Finisar 手里，再分包给钧恒。多过一道手，利润就多剥一层。所以汇绿更像是 " 蹭饭 " ——能吃到，但吃不到最肥的那块。

说完甲骨文订单，再聊聊机构会议的其他干货。

四个大光： 中际旭创龙一，不用多说。新易盛被点名 " 性价比最高 "，明年利润看到 600 到 700 亿。东山精密是 " 最超乎想象的 "，光芯片进展远超预期，资金首选。立讯精密垫底，但自动化产线已达产，8 月第一笔出给谷歌，10 月第二笔也是谷歌，长期空间大。

光芯片： 长光华芯是机构最看好的。很多人只知道源杰是 CW 龙头，但长光的 200 毫瓦 CW 激光器已经卖得很好，年底就要把 200G EML 做出来，明年攻关 400G EML。EML 比 CW 难得多，源杰在 EML 上不如长光和索尔斯。机构乐观看到 1500 亿市值。

磷化铟： 中日互相反制，中国反制铟，日本卡住电子级红磷。最受益的是光智科技，从磷化铟到光芯片全部自己干，垂类一体化布局。" 从矿到芯 " 的闭环，价值会被重估。

光纤： 长飞港股被严重低估。明年有北美长协，预计利润 100 亿左右，但港股流动性太差，9 个交易日跌去 40%。新玩家想切入？机构直接泼冷水：只投光棒没有拉丝塔和光缆，没有运营商关系和海外长协，产能就是无效产能。

最后说个有意思的：汇率生态这家公司，等机构定增落地，或许会开启新行情。有机构吹牛看到 1000 亿市值——但写纪要的人自己都补了一句 " 我觉得这个绝无可能哈哈哈 "。

回到甲骨文订单。 高意是地主，东山是长工兼佃户，汇绿是隔着地主蹭饭的。短期看，东山确定性最强；长期看，谁能从 " 间接 " 变成 " 直接 "，谁就能多分一块蛋糕。

光通信的全球定价权，正在从海外往国内转移。中际旭创、新易盛、东山精密、立讯精密——这四家，就是中国光模块的 " 四大天王 "。而光芯片、磷化铟、光纤这些上游，才是下一个战场。风已经吹起来了，就看你站在哪张桌上。

理财有风险，投资需谨慎