本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道

今年上半年扭亏且盈利超 20 亿元，苏州天华新能源科技股份有限公司（下称 " 天华新能 "，300390.SZ）交出了上市以来增速最高的一份业绩预告，但市场并未买账。

2026 年上半年，天华新能的净利润预计为 22 亿至 24 亿元，较上年同期 -9278.05 万元增长 2471.19% 至 2686.75%。天华新能指出，上半年下游需求旺盛，锂电材料产品量价齐升。

业绩预告发布后第二天，天华新能股价下跌 4.92%，收报 65.7 元 / 股。7 月以来，A 股大盘和锂电板块集体下滑。截至 7 月 10 日，天华新能 7 月跌幅接近 30%，就在 7 月 7 日，其股价还在 96 元 / 股左右。7 月 10 日，《华夏时报》记者已就相关问题致函天华新能，截至发稿未得回复。同样业绩大增但股价走低的融捷股份方面则告诉记者，" 公司会进行常态化的市值管理。"

天华新能此次业绩大幅增长的核心原因仍是锂价回暖。公司表示，2026 年上半年储能、动力电池等领域需求持续旺盛，锂电材料产品实现量价齐升，销售收入及利润同步增长。

实际上，天华新能盈利高度依赖锂盐价格周期。上一轮锂价高景气阶段，其 2022 年净利润一度达到 65.86 亿元。随着碳酸锂价格由每吨近 57 万元一路跌至 2025 年最低约 6 万元 / 吨，盈利则迅速缩水。2025 年，天华新能近九成收入来自锂电材料，也就是氢氧化锂和碳酸锂，2025 年全年净利润仅约 4 亿元，去年上半年甚至亏损 9278.05 万元，锂电材料业务上半年毛利率仅 2.49%，处于不赚钱的状态。

随着行业供需关系改善，在储能需求快速增长、动力电池需求恢复背景下，碳酸锂价格重新回升，企业盈利能力明显修复。今年一季度，天华新能实现净利润 9.69 亿元，二季度继续保持高盈利，最终推动半年报实现超过 20 亿元利润。

不过，业绩高增长并没有转化为股价上涨。7 月以来，截至 7 月 10 日，天华新能累计跌幅接近 30%，7 月 7 日股价还在 96 元 / 股附近，短短几天便回落至 65 元 / 股左右。

也有部分券商看好锂电板块，国金证券研报指出，当前锂电全产业链迈入新一轮周期触底反转窗口，随着动力及储能需求旺季临近，板块有望迎来量价共振的主升行情，产业链上、中、下游各环节有望分享行业上行红利。

从行业内来看，近期碳酸锂价格已从 5 月高点约 20 万元 / 吨回落至 15 万元 / 吨附近。6 月以来，随着江西枧下窝锂矿复产推进、澳大利亚矿山重启、津巴布韦锂精矿陆续到港，以及市场仓单维持高位，投资者开始担忧下半年供给重新宽松。上海钢联方面告诉《华夏时报》记者，下半年需求仍然较强，储能保持高景气、商用车需求较好，下半年市场将进入 " 近端现实需求偏强、远期（供给）预期宽松 " 的博弈阶段，预计碳酸锂价格主要在 15 万 / 吨至 18 万元 / 吨区间震荡。

事实上，市场行情回暖让不少锂矿、锂盐企业的业绩好转。2026 年上半年，融捷股份净利润达 9 亿元至 11 亿元，同比大幅增长 956.84% 至 1191.69%。2026 年上半年，中矿资源的净利润预计为 10.5 亿元至 12.5 亿元，较上年同期的 8912.89 万元增长 1078.07% 至 1302.46%。

相比利润反转，更值得关注的是天华新能的高盈利能否持续。过去一年，天华新能部分锂盐产能的利用率或许并不理想。2025 年，受锂价低迷影响，天华新能旗下天宜锂业和四川天华生产基地曾主动停产检修，进一步压低了整体利用率，导致单位成本上升。如今行业回暖，但未来产能能否保持高负荷运行仍取决于市场需求和锂价走势。

截至 2025 年末，天华新能在国内拥有三大锂盐生产基地。基地分布于四川宜宾市、四川眉山市和江西宜春市，目前拥有年产 13.5 万吨电池级氢氧化锂产能，年产 3 万吨电池级碳酸锂产能。其中，6 万吨电池级氢氧化锂产能可转化为年产约 5.3 万吨电池级碳酸锂的产能。2026 年 2 月，四川天华时代二期年产 6 万吨电池级碳酸锂项目开始建设，天华新能远期规划锂盐产能达到 25 — 26 万吨 / 年。

不过，仅有产能并不足以保证盈利，另一项关键指标是锂矿自给率。

目前，天华新能的锂精矿原料主要依赖外部矿源。当锂价上涨时，外购矿成本同步上升会压缩锂盐利润空间。2024 年至今，天华新能持续收购上游资源，目前已在非洲尼日利亚、刚果（金）布局海外锂矿资源。其中，位于尼日利亚的锂辉石矿是当前唯一在产锂矿，天华新能持有该座矿山 37.5% 权益。国内方面，江西金子峰锂云母矿、四川锂辉石矿项目仍处于开发阶段。其中，江西金子峰锂云母矿正在办理新矿证。

据披露，天华新能的锂矿自给率已由 2024 年的 6.5% 提高至 2025 年的 15.5%，但整体仍处于较低水平，与行业部分资源型企业相比仍有提升空间。

在业内看来，本轮锂周期难以再现此前极端上涨的情景，围绕供需格局维持区间波动是当下的现实。在这一背景下，锂盐企业未来盈利能力将不仅仅依赖锂价上涨。对于天华新能而言，今年上半年业绩已充分体现行业景气度修复带来的盈利弹性，但未来还需要观察矿山建设进度、自有矿放量节奏以及产能利用率等内部情况。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁