2026 年 7 月 7 日，流金科技（920021.BJ）披露了对北交所 2025 年年报问询函的回复公告。这份公告无意中揭开了一个令人尴尬的真相：2025 年全年，公司 AI 相关业务收入仅为 79.50 万元——主要来自智能手表、鼠标等智能硬件产品。而在此前发布的 2025 年年度报告中，"AI" 一词被提及的次数超过 100 次。

扭亏的真相：非经常性损益才是 " 关键先生 "

从表面数据看，流金科技 2025 年似乎交出了一份不错的成绩单：营业收入 3.96 亿元，归母净利润 1007.14 万元，同比扭亏为盈。

但拆解利润结构后，真相远没有那么乐观。2025 年公司扣除非经常性损益后的净利润为 -3315.80 万元，连续两年为负。2025 年非经常性损益合计 5007.33 万元，主要包括出售控股子公司四川流金酒业股权产生的收益、政府补助、债务重组损益等。其中仅出售酒业板块一项，就贡献了 984.81 万元的股权处置收益和 2333.17 万元的投资收益。

换言之，若没有这些一次性收益 " 兜底 "，流金科技 2025 年的亏损将进一步扩大。而公司在年报中反复强调的 "AI 核心引擎 " 叙事，在利润表中几乎找不到对应项。

AI 业务：79.5 万元的真实成色

北交所的问询函显然也注意到了这一矛盾。

在回复中，流金科技披露：2025 年 AI 智能硬件终端产品（智能健康手表、鼠标等）实现收入 79.50 万元，毛利率 33.08%，占营收比例仅 0.20%。而被公司在年报中浓墨重彩描述的 " 视界慧景 " 短视频共创平台，尚处于 " 业务拓展培育期 "，未贡献收入利润。

这与年报中 " 以 AI 为核心引擎 "" 深度构建 AI+ 业务 " 的表述形成了鲜明反差。年报中 AI 被提及超百次，实际 AI 业务收入却不足 80 万元——平均每提及一次 AI，对应不到 8000 元的收入。

公司解释称，AI 业务尚处早期阶段，" 微波器件、AI 应用等新业务尚未成为重要业务支撑 "。但问题在于：如果 AI 业务确实尚处早期，为何在年报中要以如此高密度的篇幅渲染其战略分量？

主业的结构性衰退：AI 叙事掩盖不了的核心矛盾

流金科技真正的基本面困境，在于其核心主业正在经历结构性衰退。

电视频道综合运营服务是公司的绝对主业，2025 年收入 3.18 亿元，占营业收入的 80.34%，但同比减少 28.62%。公司坦言，在行业政策及市场环境影响下，该业务存在持续下滑风险。随着用户消费习惯向移动互联网、小屏、流媒体迁移，电视台广告收入整体下滑，客户对频道覆盖服务的预算不断压缩。

与此同时，公司整体营收已连续三年下滑。超高清智能解决方案业务 2025 年收入仅 1369.69 万元；海外体育类 FAST 频道业务尚处市场培育期，2025 年产生结算收入仅 888.58 元。微波器件业务虽有一定规模（5501.16 万元），但体量仍不足以对冲主业的萎缩。

换言之，流金科技正处在一个尴尬的转型期：传统主业在下滑，新业务尚未形成有效支撑。而 AI，恰恰是公司用来对冲这一叙事困境的 " 概念补丁 "。

从 "AI 叙事 " 到 "AI 现实 "：一条尚未弥合的鸿沟

流金科技并非没有 AI 相关的技术储备。" 视界慧景 " 平台已接入了字节跳动 Seedance2.0、快手可灵、生数科技 VIDU 等主流 AI 视频生成 API，实现了月均 5000 分钟 AI 短剧产能。公司还参与打造了芒果定制 AI 真人短剧《盘丝洞素锦传》，全网累计播放量突破 2000 万。

但这些技术成果目前更多停留在 " 工具输出 " 和 " 内容生产辅助 " 层面，尚未转化为规模化的商业化收入。平台聚合了多家大模型 API，本质上是在做技术集成和渠道分发——这种模式的市场壁垒和定价权，与真正的自研 AI 核心技术存在本质区别。

一家年营收近 4 亿元的公司，AI 相关收入仅 79.5 万元，占比 0.2%。而年报中 AI 被提及超百次——这种 " 叙事密度 " 与 " 收入贡献 " 之间的极度不匹配，正是北交所下发问询函的深层原因。

结语

流金科技的案例，是当前 A 股市场 "AI 概念泡沫 " 的一个典型切片。当一家公司的传统主业正在衰退、扣非净利润连续两年为负时，用高密度的 AI 叙事来包装年报、提振估值，似乎成了一种 " 标准操作 "。

但北交所的问询函和公司不得不披露的 79.5 万元 AI 收入，撕开了这层包装。投资者需要追问的不仅是 "AI 提了多少次 "，更是 "AI 赚了多少钱 " ——以及，当 AI 叙事的热度退去，这家公司还剩什么。

流金科技在回复中表示，将 " 聚焦技术升级、加速 AI 落地 "。从 " 提 AI" 到 " 赚 AI 钱 "，中间的鸿沟，远比年报中那些华丽的辞藻要宽得多。

（注：本文结合 AI 工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）