财联社 7 月 11 日讯（记者高艳云）券商业绩披露季迎来真正的重头戏。

7 月 10 日，中信证券发布公告，预计 2026 年半年度归属于母公司所有者的净利润为 233.43 亿元，同比增长 69.59%。中信证券单季净利连续两季度突破百亿（Q1 为 102.16 亿，Q2 为 131.27 亿，环比增 28%）。

至此，200 亿级净利阵营首次形成 " 双寡头 " 格局，另一家为国泰海通（200.03 亿– 205.11 亿元），二者共同将行业盈利中枢推至新高度。

目前，披露上半年业绩的券商或相关上市主体已达 10 家，均实现增长，且其中 6 家翻倍。

券商业绩增长的表象之下，是增长质量的显著分层：科创投资为高 " 含科量 " 券商贡献了高毛利、可持续的增量利润，构成业绩爆发的主动能；合并重组带来的效能释放具有阶段性特征，为国泰海通等券商提供中期支撑；而低基数修复驱动的中小券商增长，本质是周期回暖下的被动反弹，既无技术壁垒也无规模优势，一旦基数效应消退，弹性将迅速衰减。

" 不翻倍，不科创，不券商。" 一位市场人士用十二个字精准勾勒了券商业绩的新分野。

相比之下，招商证券（100 亿元– 110 亿元）、中金公司（77.08 亿元– 82.27 亿元）居第二梯队，与 " 双寡头 " 差距较大。

已披露业绩的中部券商净利介于 17 亿至 33 亿元之间，包括长江证券（31.26 亿– 33 亿元）、财通证券（18.40 亿– 19.5 亿元）及中泰证券（17.52 亿元），构成行业中坚力量。

目前已披露业绩的 3 家规模较小券商为财达证券（7.12 亿元 -8.09 亿元）、华鑫股份（4.02 亿元）、天风证券（1.64 亿元 -2.46 亿元）

10 家已披露券商全部实现同比增长，其中 6 家同比翻倍以上，包括国泰海通（扣非归母净利增 164%-171%）、招商证券（93%-112%）、中泰证券（146.31%）、财达证券（90%-116%）、天风证券（429.03%-693.55%）、华源证券（170%）. 天风证券、华源证券受益于低基数修复，属 " 弹性型增长 "。

不可忽视的是，截至 7 月 10 日，A 股 43 家上市券商中仅 10 家披露业绩，多数沉默者的基本面仍有待验证。

" 科创 " 成业绩解释关键词

有别于一般性的业绩分析，部分券商在阐释增长动因时，特别突出了 " 科创 " 这一关键词，" 科创 " 已从业务标签升格为业绩解释的核心关键词。

财通证券提到，奋力建设科创型、服务型、平台型和变革型 " 四型财通 "。公司坚持 " 科创型财通 " 首位战略，构建 " 投资 + 投行 + 财富 " 三驾马车并驾齐驱的业务格局，打造适配科创企业全生命周期发展的科技金融服务体系，持续提升服务实体经济发展、赋能两新深度融合质效水平。

此外，中信证券强调 " 强化科技赋能引领发展 "，长江证券提及服务科技产业创新等 " 四个服务 " 功能定位，招商证券表示公司锚定 " 打造科技引领、协同致胜的中国领先投资银行 " 战略发展目标。

全业务综合发力仍是行业增长的共性基础。中泰证券提到财富管理、投资交易、资产管理、投资银行等业务收入实现同比增长；华鑫股份称，公司业绩增长的主要原因是经纪业务收入、资管业务收入、投资业务收入和信用业务收入实现同比增长。

财达证券表示财富管理与机构业务、证券投资业务收入同比显著增长；中金公司指出，报告期内投资银行、股票业务、财富管理等六柱核心业务协同发力，国际业务同步实现良好增长；国泰海通称财富管理、投资银行、机构与交易、投资管理等业务收入同比显著增长。

卖方：全行业券商直投、跟投浮盈集中释放

国信证券非银首席孔祥研报指出，2026 年业绩超预期的驱动力体现在以下三个方面：

第一，制度红利进入集中兑现窗口。科创板强制跟投叠加创业板对未盈利、特殊股权企业的跟投要求，经过 2019 年以来积累，头部券商另类子持仓已进入解禁释放期。

第二，硬科技储备与 IPO 集中度双击。科创板在审项目集中在半导体、高端装备、AI 链等 " 硬科技 " 项目（如长鑫、长江存储、宇树）排队，除了招商证券，" 三中一华 "+ 国君海通 IPO 市占率较高，项目胜率前置让跟投更接近 " 带上市确定性 " 的产业期权。

三是模式进化，从单一保荐延伸至 " 投资 + 投行 + 投研 " 三投联动，盈利由手续费向全生命周期资本化收益迁移，头部券商业绩超预期，科创直投和跟投是核心弹性来源。

东方证券非银金融首席分析师张凯烽研报称，上半年资本市场景气度延续，市场成交额、两融余额、资管规模、金融资产规模及股权融资活跃度均同比提升，推动上市券商主要业务条线共同改善。预计上半年 50 家上市券商营业收入约 3464.1 亿元，同比增 34.1%；预计上半年上市券商归母净利率提升至 44%，年化 ROE 提升至 9.5%。

（财联社记者 高艳云）