大量出货（观点）：

今年上半年动销最好的实际上就是茅台和五粮液。

这和行业品牌力息息相关，符合市场的一贯认知。

从去年下半年开始，中国几乎所有白酒企业都开始的去库存模式，这是行业通病，没有谁可以例外。

茅台率先开启了清理爆雷经销商走直销的模式改革；五粮液则是用自身强大现金流给经销商兜底，保留传统销售渠道的模式。

两种模式各有优劣，直营更能掌控价格体系，经销更能触达不同消费场景，大体上没有优劣之分。

据估计，大概到 2026 年底，整个白酒行业渠道能够回到一个相对健康的库存水平。但是，库存健康了不代表销量就上来了，清理库存后才是中国白酒真正的搏杀时代。

因为，在清理库存的过程中，也是失去渠道的过程，如果经销商渠道严重流失，那就代表未来没有了动销，长期来看进入自我萎缩的恶性循环。

白酒企业和经销商是高度绑定的利益共同体，一荣俱荣一损俱损。在萎缩的市场环境下，白酒企业希望有更强大的经销商来平滑业绩波动，而经销商也更加青睐有强大品牌和实力的白酒企业，实现强强联合、抱团取暖、强者恒强。

关于五粮液给经销商兜底的事，我觉得是没有问题的。在行业下行期，用自身强大实力稳定经销商体系，为日后行业复苏奠定了基础。

因此在上半年，大家看到五粮液动销同比双位数增长，甚至超过茅台。而那些没有实力的白酒企业，经过这一轮的经销商大清洗，即便未来行业复苏，也难有作为。

对于白酒行业，相比库存，我更看重的是市场真实动销情况。哪怕库存较高，只要动销良好，经销商能够有稳定的现金流，关系才会稳固。

但如果没有了动销，就像没有了氧气，没有经销商会选择卖不出去的品牌。

所以，究竟应该是降价保量还是控量挺价，只要做过生意的都明白，能生存下来比维持什么品牌调性重要得多得多。

半瓶醋行者 - 号 - 草包（回复 1）：

生意需要循环。现在地产行业就是这样。循环不起来，原先上游给下游半年账期，后来拉到一年，再后来拉到两年，直到最后彻底完犊子了，没杠杆还好，有杠杆的行业一旦循环停滞几乎是灾难性的。

在大海中航行（回复 2）：

对于白酒行业，相比库存，我更看重的是市场真实动销情况。

薛定谔谈投资（回复 3）：

茅台提价了还能顺挂，动销也不差。这个比较牛；五粮液靠降价换动销，含金量差点。五粮液还有很长的路要走。

注：以上均属笔记，不作任何投资依据。