来源：光大证券研究

5 月行业件量同比增速稳健上升，电商快递增速可观

1 ) 全行业 :2026 年 5 月全国快递企业件量 183 亿件，同比 +5.66%；2026 年 1-5 月件量 828.7 亿件，同比增长 5.2%。我们认为，线上电商消费仍然活跃，托稳件量增速底盘，叠加 " 国补 " 政策带动消费市场平稳运行、农村等下沉市场继续扩容等因素导致快递行业件量增速稳健上行。2 ) 电商快递 : 各公司件量同比增速环比 4 月有显著增长，其中圆通由 4 月的 +1.23% 升至 +10.60%，韵达由 -4.14% 升至 -0.52%，申通由 +13.72% 升至 +18.77%。3 ) 直营快递 : 顺丰的业务量同比增速由 -3.0% 回落至 -4.20%。

行业单价稳步增长，快递 " 反内卷 " 力度和持续性超预期

1 ) 全行业 :2026 年 5 月快递行业收入同比 +9.47%，单票收入同比 +3.61%。我们认为，价格由负转正的驱动因素有二 : 一是行业 " 反内卷 " 的提振效应具备较强持续性 ; 二是去年同期激烈的价格竞争已将价格压至环比低位，这为今年 5 月份由负转正奠定了基础。2 ) 电商快递 : 圆通 / 韵达 / 申通 2026 年 5 月单票收入分别同比 -3.77%/+7.29%/+9.74%，1-5 月单票收入分别同比 -0.75%/+9.37%/+13.43%。3 ) 直营快递 : 顺丰 5 月单票收入同比 +4.80%，1-5 月单票收入同比 +2.83%。顺丰件量结构持续优化，单价同比由负转正，" 增益计划 " 效果逐步显现。

行业集中度略微趋缓，头部公司 26Q1 市场份额相对稳定

2022 年初到 2024 年末，由于政策监管下价格竞争相对温和，份额向头部集中较缓慢。1 ) 全行业 :2026 年 1-5 月快递行业 CR8 为 87.1，同比提升 0.1，自 2025 年 1 月起，快递行业 CR8 同比持续保持正增长态势，反映出头部企业份额持续提升。2 ) 电商快递 : 圆通 / 韵达 / 申通 / 极兔 2026 年 Q1 市占率（按件量计算，下同）分别为 16.01%/11.96%/13.92%/11.32%, 分别较 25Q4 变化 +0.12pct /-0.02pct /+0.41pct /+0.39pct ，头部快递公司 26Q1 市占率环比相对稳定。申通 25 年 11-12 月合并丹鸟物流，丹鸟物流作为国内品质快递及逆向物流服务的头部提供商，此次并入直接扩充了申通的业务版图。3 ) 直营快递 : 顺丰 2026 年 Q1 市占率达 7.77%，较 25Q4 环比变化 -0.65pct。

风险分析：经济波动、行业政策变化、非理性竞争、油价波动等。

发布日期：2025-07-11