中信证券预计 2026 年上半年归母净利润 233.43 亿元，同比增 69.59%；国泰海通预计 200.03 亿至 205.11 亿元；

天风证券最高预增 693.55%。可天风预告利润只有 1.64 亿至 2.46 亿元。市场很热，赚钱的也是真的赚，但高增速和低基数经常被包装成一个故事。

中信证券这份 233.43 亿元，不是小券商突然翻身。按公告，它 2026 年上半年归母净利 233.43 亿元，扣非 236.10 亿元，同比分别增 69.59%、73.40%。公司说原因是资本市场稳中向好、市场活跃度维持高位，各项业务协同。

一季度中信证券已经做了 102.16 亿元归母净利润。把 233.43 亿拆到上半年，二季度单季大约在 130 亿元量级。它不是只吃到一季度那一波，二季度还在往上走。

国泰海通预计上半年归母 200.03 亿至 205.11 亿，同比只增 27% 至 30%；但扣非净利 192.49 亿至 197.57 亿，同比增 164% 至 171%。差别在 2025 年同期有一笔合并产生的负商誉，把老基数顶高了。

国泰海通预计二季度归母 136.15 亿至 141.23 亿，环比增 113% 至 121%；扣非环比增 137% 至 146%。公司说财富管理、投行、机构与交易、投资管理都显著增长。

天风证券预计归母 1.64 亿至 2.46 亿，同比增 429.03% 至 693.55%；可 2025 年上半年归母才 0.31 亿元，扣非 0.24 亿元。从 0.31 亿回到 2 亿级，百分比自然吓人。

中信增 69.59%，利润多了接近 96 亿；天风增几倍，利润才从三千万级回到两亿级。一个是大机器全速转，一个是小店刚修好开门。

券商能先赚钱，因为 A 股上半年真的有人在场子里。

证券时报数据，上半年 A 股累计成交 317.53 万亿元，刷新半年度纪录；日均成交约 2.74 万亿元，同比近乎翻倍。人越多、买卖越勤，佣金和两融利息越厚。

2026 年 1 至 6 月 A 股累计新开户 2016.13 万户，同比增长约 60%。新户进来要开户、买基金、看投顾、融资融券，券商卖的是全套服务。

6 月末两融余额突破 3 万亿元，杠杆资金上半年多次冲高。每笔融资融券背后都有利息和信用账户服务，券商不用赌涨跌，只要资金在场内滚动。

Wind/ 证券时报口径，按发行日算，中金公司上半年 IPO 承销金额 312 亿元，中信证券 222.60 亿元，国泰海通 106.83 亿元，三家就吃掉很大一块市场。

中金公司预计上半年归母 77.08 亿至 82.27 亿，同比增 78% 至 90%，说投行、股票业务、财富管理和国际业务一起动。头部券商不是只等散户开户，还在接企业上市、再融资、机构交易。

中国证券业协会数据，2025 年券商自营业务收入 1853.24 亿元，占营收 34.24%，是第一大收入来源。市场好时，券商自有资金的权益、债券、跟投都在赚钱。

中金研报给了个行业账：预计 42 家上市券商上半年合计归母 1425 亿，同比增 50%；经纪贡献营收增量 40%，自营贡献 29%。

2026 年一季度天风证券归母净利只有 22.36 万元，国盛、红塔、湘财等也曾在一季度出现压力。自营占比高时，行情顺就顺风，波动大就直接打回原形。

所以券商赚钱，最先证明的是 " 有人在交易 "。

中信 233 亿是龙头全业务兑现，国泰海通 200 亿是并购后利润开始出来，天风 +693% 是低基数修复。

三个数字摆一起，市场热是真的，谁真赚大钱也是真的，只是别把 0.31 亿变 2 亿的新闻读成全行业人人躺赢。

自营上半年帮券商赚了钱，下半年也可能帮市场还回去。

2025 年它已经是第一大收入来源，说明券商利润表和行情波动绑得很紧。天风也说自己改善来自经纪佣金和自营投资收益增加——这两样来得快，也走得快。