120 亿到 900 亿只差一场 IPO，长鑫科技即将登陆科创板

小李日记

本文所有内容均取材于上交所公开申报文件、第三方产业机构公开统计数据、车企与算力厂商公开供应链披露信息，仅用于产业方向的科普解读，不构成任何投资相关建议，不对科创板新股的二级市场走势做出预判。科创板新股发行后股价存在明显的波动可能性，存储行业具备周期性特征，全部的交易决策需要车主、投资者结合自身的风险承受能力独立完成，盈亏结果自行承担。

半导体赛道的资本市场近期迎来了关注度极高的动态，合肥长鑫存储正式走完科创板完整的上市问询流程，官宣开启新股申购的相关筹备工作。国内消费级、服务器端 DRAM 存储芯片龙头走向科创板，也让创始人朱一明的财富估值成为了市场当中被广泛讨论的话题。

结合 2025 年胡润财富榜单的公开统计结果，朱一明彼时的个人可统计身家为 120 亿元，资产的核心来源是兆易创新的二级市场持股。随着长鑫科技登陆科创板，多家机构给出对应市值区间的测算，结合他手里持有的长鑫科技股权，市场测算其个人财富的上限有机会抵达 900 亿元。接近 7 倍的财富增长，表面来看只需要一场科创板的上市发行，但这份财富背后，是超过二十年国内芯片行业的攻坚历程，也是国内存储芯片产业从零起步、逐步完成产能落地的完整缩影。

不少普通的股民、汽车爱好者看到悬殊的财富数值之后，都会产生相应的疑问：科创板上市为何能够带来如此大幅度的身家抬升，长鑫科技当下真实的经营基本面究竟处于怎样的水平，900 亿的财富测算拥有怎样的底层依据。今天的内容避开晦涩复杂的芯片专业术语，从产能落地、股权架构、下游市场需求、技术攻关的多个维度拆解本次 IPO 的完整逻辑，全部的经营参数、股东持股明细、募资投向都来自企业对外公示的招股材料，内容接地气，车主与普通的科技爱好者都可以轻松读懂。

一、长鑫科技科创板 IPO 推进落地，募资投向全部锚定主业研发

长鑫科技的科创板申报工作，是 2026 年半导体板块体量靠前的上市项目，企业的上会流程整体推进十分顺畅。2025 年年末长鑫科技正式向上交所递交科创板 IPO 的申请材料，首轮监管问询的回复落地之后，企业因为财报数据到达更新节点暂时中止审核，2026 年 5 月完成最新一期经营数据的补充申报，很短的时间内就顺利通过上市委员会的审核。

根据已经对外披露的招股意向书，本次上市计划发行 66.88 亿股，发行之后流通股本占到企业总股本的百分之十，规划募集的总资金额度为 295 亿元。这一笔募集资金有着十分明确的使用方向，不会流向原始股东的减持套现环节，全部投入存储器相关的产业链升级工作。资金拆分之后，75 亿元用来对现有的晶圆产线开展技术改造，130 亿元专项用于 DRAM 存储芯片的工艺迭代研发，剩余 90 亿元用来布局存算一体、HBM 高带宽显存等前沿方向的技术攻关。

合肥当地的产业配套已经提前完成落地，厂区周边配套的晶圆耗材、设备运维的产业园已经启动建设，上市之后产能扩张的各项配套条件已经全部落实。长鑫科技的股东阵容同样具备较强的产业属性，合肥地方国资为企业第一大股东，全程参与厂区落地、产能爬坡的全部环节。国内多家科技龙头企业完成了产业方向的战略入股，阿里旗下产业投资主体合计持股接近百分之五，腾讯、小米、美的均出现在股东名册当中，兆易创新也持有长鑫科技百分之一点八的股份。上下游多家企业同步入股，也能够侧面印证行业内部对于存储赛道长期发展空间的认可。

二、120 亿至 900 亿的身家测算，每一项数值都有公开资料作为支撑

很多读者都会好奇，900 亿的身家数值是怎样计算得出的，机构给到长鑫科技的市值预期有着怎样的底层支撑。完整的财富测算分为两个组成部分，科创板上市之后长鑫科技新增的股权价值，叠加朱一明原本持有的兆易创新的存量资产。

首先来看财富的初始基数，2025 年胡润富豪榜当中朱一明的总资产统计数值为 120 亿元。在这个时间节点长鑫科技还处在未上市的状态，一级市场的股权没有被纳入公开榜单的统计范围，他绝大部分的资产都来自兆易创新的流通股权。2026 年的 5 月，朱一明完成兆易创新部分股份的减持，十一个交易日当中累计完成套现 21.43 亿元，减持之后他和一致行动人在兆易创新当中的持股比例回落至百分之七，剩余的持仓依旧是个人资产当中非常重要的组成部分。

招股书披露的持股明细是本次财富测算的核心参考。发行之前朱一明合计持有长鑫科技 15.92 亿股，对应发行之前总股本的 2.65%。这里存在一项十分特殊的员工激励安排，朱一明名下 15.36 亿股来自企业面向核心创始人发放的股权激励，用来兑现他多年扎根存储赛道做出的产业贡献。拿到对应股份之后朱一明推出了一项行业当中少见的分配方案：在企业上市满三年之后的十年区间内，将自己持有的激励股份当中的半数无偿划拨给企业在岗的技术研发人员，激励的对象不包含本人，划转的股权不会新增企业股本，不会稀释其他股东的持股权益。

拆分计算之后，科创板上市、员工股权正式划转之前，朱一明手中长鑫科技的股权占比大约为 2.38%。如果长鑫科技的总市值抵达 3 万亿元，对应股权的市值大约 714 亿元，叠加兆易创新的持仓价值，个人的账面总资产可以突破 900 亿元。等到股权激励的股份全部完成划转，他能够自主支配的长鑫科技持股比例回落至 1.23%，参考 2 万亿的市值水平，对应股权价值大约 247 亿元，搭配兆易创新的持仓，整体身家稳定在 700 亿元上下。

机构给到 2 万亿至 3 万亿的市值预期并不是凭空推演，底层支撑来自长鑫科技当下的全球市场地位，以及 AI 算力行业爆发带来的存储需求上涨。第三方行业调研机构 Omdia 公开的 2025 年四季度数据显示，长鑫科技的全球 DRAM 市场份额已经达到 7.67%，位列国内第一位、全球第四位。三星、海力士、美光三家海外厂商长期占据存储赛道的绝大部分市场份额，国产厂商正式打破了此前的垄断格局。

三、长达七年零薪深耕，朱一明的创业历程是国内芯片从业者的典型样本

科创板上市带来的财富跃升，并不是短时间内完成的，背后是二十余年扎根半导体赛道的创业经历，朱一明的职业发展轨迹，也是国内硬科技创业者非常典型的参考样本。他毕业于清华大学物理系，2005 年选择回国开展创业项目，首个落地的项目便是兆易创新，这家企业后续顺利完成 NOR Flash 闪存的国产化突破，成为国内车规级存储芯片领域的核心供应商。

2016 年合肥 DRAM 项目正式启动，朱一明牵头完成项目前期的全部筹备工作，合肥当地国资配套落地土地、产业扶持等一系列资源，存储芯片的研发工作正式拉开帷幕。存储芯片属于半导体领域技术壁垒极高的细分方向，一条成熟的 12 英寸晶圆产线的建设投入就达到千亿元的级别，先进工艺的研发需要大量的工程师长期投入，很长一段时间国内都没有可以实现 DRAM 全流程自主生产的车企与科技企业。

2018 年朱一明做出了一项影响企业走向的选择，辞去兆易创新总经理的岗位，将全部工作重心转移到长鑫科技的研发落地当中，并且对外公开作出承诺，长鑫科技没有实现整体盈利之前，本人不会领取任何薪酬。这份承诺他完整坚守了七年时间，合肥厂区产线建设、工艺调试、良率爬坡的各个阶段，他都长期驻守在生产一线。

存储芯片的技术攻坚的过程当中面临大量的现实阻碍，海外企业搭建了大量的专利壁垒，高端生产设备的供应链也存在诸多限制。长鑫科技选择差异化的技术路线，依托德国奇梦达留存的埋入式字线相关专利搭建自研体系，不需要 EUV 光刻机便能够完成成熟存储芯片的量产。2019 年厂区的第一条产线顺利落地，DDR4 产品完成试产，初期厂区月产能大约一万片晶圆。后续的数年时间里产能稳步抬升，2024 年厂区的月产能已经来到 8 万片，产品矩阵覆盖 DDR4、DDR5、LPDDR5，能够适配消费电子、服务器、车载场景的各类使用需求。

企业的经营数据也完成了跨越式的增长，2023 年长鑫科技全年营收 90.87 亿元，2024 年营收上涨至 241.78 亿元，2025 年全年营收达到 617.99 亿元。存储芯片的市场价格上行、人工智能服务器带来的海量采购订单，共同推动企业经营规模快速扩张，2026 年上半年的经营预告显示企业的营收区间落在 1100 亿元至 1200 亿元之间。

四、长鑫科技的产业底气，产能规划与国产替代的双重利好

长鑫科技能够拿到高估值的市场预期，核心的支撑来自清晰的产能扩张计划，以及下游算力产业快速发展带来的旺盛需求。当前合肥厂区内部已经落地三座 12 英寸晶圆工厂，可以完成存储芯片晶圆制造、后道封测的完整生产流程。根据企业公开的产能规划，科创板募资落地之后厂区的月产能将会从当前的 8 万片抬升到 12 万片，高端 DDR5、车规级 LPDDR5 产品的产能占比超过六成，可以充分承接人工智能服务器、旗舰手机、新能源汽车车载存储的大批量订单。企业中长期的规划当中，计划在 2028 年把厂区月产能提升至 50 万片，向着全球 17% 的市场份额稳步推进。

下游的需求端同样打开了广阔的发展空间。AI 算力行业的高速增长，大幅拉高了服务器内存的消耗规模，国内阿里云、字节跳动、腾讯等头部云厂商已经完成长鑫存储产品的大批量采购，海外消费电子品牌也已经启动对应产品的上车验证。手机厂商小米、OPPO、vivo 已经完成国产 DRAM 芯片的适配装车，国内存储芯片的自主供给能力正在持续抬升，终端厂商的供应链安全获得充足保障。

合肥当地已经成型的半导体产业链也能够为长鑫的长期发展提供助力，配套的光刻胶、靶材、特种气体的上下游企业陆续落地合肥经开区，晶圆检测、设备维保的第三方服务商同步布局，产线供应链的自主可控水平持续提升，海外设备供货受限带来的经营风险得到有效的控制。

朱一明推出的员工持股方案同样具备行业参考价值，科创板上市的节点之下，创始人主动拿出对应价值超 200 亿元的股权分配给一线研发人员，在国内硬科技企业当中属于十分少见的激励模式。存储赛道属于高度人才密集的产业，先进工艺的研发需要大量资深工程师长期攻坚，这份股权激励计划能够帮助企业留住核心技术团队，稳定研发底盘，为后续的工艺迭代筑牢人才基础。与此同时朱一明公开做出长期锁仓的承诺，上市之后的十年时间里每年的减持上限不超过上一年年末剩余股份的百分之二十，最长锁定期可达二十年，释放出长期深耕存储产业的明确信号。

五、大众容易产生的认知偏差，结合公开资料逐一厘清

科创板上市消息释放之后，网络当中出现大量碎片化的解读内容，不少观点存在明显的偏差，结合招股书当中的公示信息，梳理四类高频的认知误区，帮助普通读者建立客观的判断。

第一个误区：长鑫科技上市之后 900 亿的身家是可以直接落袋的确定财富。科创板新股上市之后股价会受到存储行业周期、大盘整体行情、下游订单变动多重因素的影响，2 万亿至 3 万亿的市值仅为机构给出的乐观测算区间，二级市场最终的市值规模无法提前确定。同时朱一明将半数股权划拨至员工池，长期能够自主处置的持股比例会出现明显下降，900 亿只是市值高点的测算结果，并不是可以直接兑现的实际资产。

第二个误区：长鑫科技已经完全实现存储赛道的技术突围。当前企业已经完成通用 DRAM 芯片的规模化量产，全球市场份额稳步上涨，但高端 HBM 高带宽显存依旧处在研发攻坚阶段，海外三家头部厂商依旧掌握先进存储工艺的大量核心专利，国产存储赛道依旧拥有不小的技术追赶空间。

第三个误区：企业营收上涨完全依靠存储芯片的行业周期红利。DRAM 产品的价格具备非常明显的周期性，2026 年存储价格的上行确实为企业带来了业绩的快速增长，但长鑫的产线建设、工艺研发从 2016 年便已经启动，厂区多年的良率爬坡工作，才让企业可以抓住本轮行业上行的窗口期，企业的长期竞争力不单单依赖产品价格的短期波动。

第四个误区：长鑫科创板上市之后，国内车载、算力存储的供给问题会立刻得到解决。国产存储芯片的产能爬坡、车规级产品的可靠性验证都需要漫长的周期，各类终端场景的国产化替代是循序渐进的过程，不会随着企业登陆科创板就直接完成。

六、产业视角下，科创板上市是国产存储赛道全新的起点

长鑫科技登陆科创板并不是国内存储芯片产业发展的终点，反而是产业全新的起点。295 亿元的募集资金落地之后，企业可以拥有更加充足的研发资金储备，工艺升级、前沿存储技术的攻关速度会得到明显提升。合肥本地的半导体产业集群也能够依托长鑫的上市迎来新的发展机遇，上下游材料、设备厂商可以拿到更多的订单，安徽省整体的芯片产业生态会得到进一步完善。

国内车规存储、AI 服务器配套存储的国产替代空间依旧广阔，汽车芯片、算力芯片对应的存储配套产品依旧存在大量需要突破的技术难点。科创板的资本市场平台，可以为长鑫科技提供稳定的融资渠道，助力企业完成下一代存储工艺的研发，持续缩小和海外头部厂商之间的技术差距。

对于整车厂商、算力服务商、消费电子终端企业来说，长鑫的上市代表国内 DRAM 芯片的供给产能进一步抬升，产业链自主可控水平持续提升，国内科技企业面对海外供应链约束的风险将会不断下降。存储芯片作为数字经济底层的核心元器件，国产产业链的成熟，能够为国内人工智能、新能源汽车产业筑牢底层的产业底座。

互动话题

你如何看待长鑫科技即将登陆科创板的产业事件？你认为接下来国内存储芯片赛道的国产替代，还会迎来哪些方向的发展机遇？朱一明七年零薪扎根芯片赛道的创业经历，你有着怎样的看法？欢迎大家在评论区留下自己的观点，一同交流半导体产业的发展方向。

文末免责声明

1. 本文全部内容仅为产业科普方向的分享，作者不具备证券投资咨询的从业资质，文中全部行业、赛道的相关分析仅为公开数据的客观解读，不提供任何个股、基金的买卖相关操作建议；

2. 文中指数点位、产能数据、股东持股、产业营收相关数值，全部来源于上交所公示文件、Omdia 等第三方机构的公开报告，不存在数据编造、信息篡改的行为；

3. A 股科创板板块的个股价格存在常态化的波动，半导体存储赛道具备明显的周期属性，所有板块、个股都存在价格下行、本金产生亏损的可能性，全部的投资决策需要投资者自主完成，盈亏结果由投资者自行承担；

4. 全文不存在内幕信息的相关表述，没有给出任何确定性的涨跌预判，不存在诱导股民高频交易的相关内容，仅对长鑫科技的经营现状、行业发展逻辑进行拆解；

5. 文中涉及的产业扶持政策、产能落地的相关信息都能够在官方公开渠道完成核验，不存在虚假的产业相关消息。

关注我，持续分享更多实用数码干货、最新半导体产业资讯与硬核行业解读，带你轻松看懂国内硬科技赛道的完整发展脉络！