让子弹飞。

  作者 |   方璐  

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 5317 篇原创

本文约 3790 字，阅读时长约 7 分钟

提起佳缘科技（301117.SZ），从公司名称上看，不少人会联想到早年某婚恋品牌，二者毫无关联。那家早已从纳斯达克退市的公司，并入原竞对后，合并主体也于 7 年前从新三板摘牌，逐步淡出资本市场。

如果说婚恋赛道的 " 佳缘 " 属软生意，佳缘科技则比较硬核——聚焦网络信息安全、信息化解决方案与人工智能业务，多年来深耕国防军工、政企服务、医疗健康等重点领域。但近两年，这家硬核科技公司同样风波不断。

7 月 8 日，佳缘科技公告称，因涉嫌信息披露违法违规，公司当日收到证监会立案告知书。公司表示目前生产经营正常，该事项不会对日常运营产生重大影响。这并非公司首次遭遇监管相关事件，2025 年 4 月，实控人、董事长王进曾被监察机关立案并留置，引发股价跌停。叠加近年业绩持续波动，这家 " 川籍 " 上市公司正陷入合规与经营的双重考验。

这次佳缘科技会是何事项违规呢？针对该疑团，据盘古智库高级研究员江瀚分析，结合此前实控人王进被留置近 8 个月的历史，该公司在重大事项披露节奏上大概率存在滞后或隐瞒，未能及时向市场传递核心高管被调查的风险。而保荐机构现场检查曾点名业绩波动与内控问题，立案很可能指向财务数据的真实性，如是否存在虚增收入或隐瞒亏损以粉饰报表。此外，在高管密集减持期间，公司可能存在重大风险事项未报，导致信披违规，误导了投资者的决策。

这两天佳缘科技股价如坐过山车——截至 7 月 10 日，佳缘科技报收于 20.29 元 / 股，涨幅 19.99%，总市值 36.69 亿元。前一日 7 月 9 日收盘，佳缘科技报 16.91 元 / 股，跌幅 20.01%，总市值 30.58 亿元。

图源：罐头图库

突遭立案

涉嫌信披违规引关注

被立案调查的消息公布后，二级市场反应剧烈。但截至目前，佳缘科技尚未披露本次立案涉及的具体违规事项。回溯过往，这已是公司近两年第二次因调查事件引发市场震动。去年公司董事长曾被留置、责令候查共 8 个月。

具体来看，2025 年 4 月 29 日，佳缘科技披露一则《关于公司控股股东、实际控制人之一、董事长被采取留置措施的公告》，2025 年 7 月 28 日，佳缘科技披露留置变更为责令候查，董事长王进已回到工作岗位正常履职。直到 2025 年 12 月 16 日，才披露解除对王进的责令候查措施，王进正常履职中。

对于已被立案调查的上市公司，普通投资者后续需要重点关注哪些风险节点？江瀚提醒，需密切关注证监会立案调查的最终结论，特别是是否存在财务造假或重大隐瞒，这将决定公司的退市风险。其次，关注受损投资者的民事索赔诉讼进展，巨额赔偿可能进一步抽干公司的现金流，引发次生债务危机。再者，要紧盯公司后续财报中应收账款与存货的减值计提情况，以及高管是否继续减持，这些都是判断公司基本面是否彻底恶化的关键节点。

监管责令侯查解除第 9 天，佳缘科技于 2025 年 12 月 24   日公告，佳多吉、嘉德创信合计转让 324   万股，总价 1.29   亿元。其中实控人王进一致行动人佳多吉减持 308.35 万股，套现 1.23   亿元，二者合计持股由   40.11%   降至   37.72%；第三方嘉德创信清仓 15.65 万股。

2026   年 3 月 10 日，王进本人询价转让   387.51   万股，套现约   1.69   亿元，实控阵营持股降至   34.72%。据《长江日报》，监管约束解除后王进开启大额减持，其与一致行动人累计套现 2.94   亿元。

上述事项梳理脉络可看出，佳缘科技从实控人个人被查，到股东减持，再到上市公司因信披违规被立案，这究竟意味着什么？" 对于佳缘科技而言，‘留置’是导火索，‘减持’是放大器，‘立案’则是监管收口，" 中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜分析称。而这一系列事件背后，不能忽视的是佳缘科技近几年业绩亦遇到挑战。

图源：罐头图库

业绩变脸

自 2021 年以来 5 年间，佳缘科技营收规模始终徘徊在 3 亿元上下；净利润表现亦不稳定，2021 年、2022 年、2024 年归母净利润分别约为 9300 万元、6200 万元、1100 万元，2023 年与 2025 年均处于亏损状态。

其中 2025 年营收约 3.2 亿元，同比减少 5.02%；归母净利润为 -4295.01 万元，同比由盈转亏。四个季度中，除第二季度净利润约 1987.98 万元，第一、第三、第四季度分别亏损约 1440.91 万元、1503.61 万元、3338.48 万元。

2025 年，佳缘科技军工业务收入约 1.52 亿元，较去年同期下降 44.74%，毛利率由 46.58% 下降至 32.36%，同比下降 14.22%。佳缘科技称，一是报告期内由于公司部分网络信息安全产品调价，根据会计政策对已确认营业收入进行调整，调减当期营业收入及归属于上市公司股东净利润 2582.19 万元；二是该业务产品定价较往年普遍调低；三是受市场周期影响，新研网安产品的需求还在释放阶段，导致本期营业收入规模有所降低。此外，医疗业务收入 1954.1 万元，较上年同比下降 59.06%，毛利率由 32.73% 下降至 7.59%。不过，政企业务收入 1.48 亿元，较上年同比上升 992.2%，毛利率由 10.16% 上升至 13.42%。

资产负债层面，截至 2025 年末，佳缘科技资产总额为 15.46 亿元，同比增长 1.01%；归属于上市公司股东的净资产 12.63 亿元，同比下降 3.92%；资产负债率为 17.88%，整体负债水平保持低位。

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进入 2026 年，亏损态势仍未扭转。一季报显示，公司一季度实现营收 2847.99 万元，同比增长   28.77%；归母净利润为 -2417.38 万元，亏损幅度同比扩大 67.77%。

业绩大幅波动的同时，公司内控问题也备受关注。2026 年 5 月 11 日，佳缘科技披露，针对 2025 王进被留置，" 保荐人（即：中信证券）提请公司实际控制人、董事、高级管理人员及关键岗位人员规范履职运作， 强化合规经营意识，坚守廉洁从业底线，加强相关业务与合规培训 "；针对 2025 年的业绩波动，" 保荐人提请公司继续加强经营管理，密切关注市场变化，继续积极改善经营成果以切实回报全体股东，切实提升盈利水平 "。

业绩起伏与合规漏洞交织，成为佳缘科技当前须重视的课题。而这家公司的发展脉络，始终与其创始人、实控人王进深度绑定。

创业 32 载

晚节不保？

佳缘科技的成长史，与创始人王进富有魄力的创业经历息息相关。佳缘科技成立于 1994 年 8 月，前身为南充市帝王影视广告装饰有限公司，由自然人王进、王永琼、王永才分别出资 73.8 万元、16.2 万元、10 万元共同出资设立，其中，王进以现金 8 万元和实物 65.8 万元出资。同年 8 月底，佳缘有限在南充市工商行政管理局注册登记，法人为王进。

直到 2016 年 1 月 1 日，佳缘有限审议并通过决议，整体变更设立股份公司，次月，佳缘科技在成都市工商行政管理局注册登记。而王进持股比例变更为 53.22%。

王进富有创业魄力与商业眼光，最初从事广告、摄影等业务，主要与 20 世纪 90 年代初国内广告市场较为景气，恰逢南充市烟草公司要向市场投放一批广告，王进紧紧抓住了这个机会。" 佳缘 " 这个名字，始于 1996 年 7 月，公司名称变更为 " 南充市佳缘影视广告装饰有限公司 "，当时主营业务未变更。

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直到 2002 年，原先业务规模小，佳缘开始转型。如何转型？当然是发现了新商机。从事广告的过程中，了解到有线电视网络安装及维修业务市场正在快速发展，且利润率较高，因此公司决定转型从事建筑安全技术防范工程的设计、安装及维修业务，并更改了名称。

有机遇，赶紧抓住，当市场饱和，迅速转型，过去每一次转型基本再换个名字，企业在王进的带领下，不断在变化中成长。2004 年 8 月，业务再度转变为信息化系统集成业务，公司名称一直用到 2016 年未更换，这一期间可谓佳缘的 " 攻坚时期 "，于 2011 年为摆脱外部厂商依赖，开始自研软件，2016 年获取 " 涉密资质 "，并基于客户 D 的 " 安全管理综合风险预警技术服务平台 " 项目的成功，佳缘正式进入网络信息安全行业。

在王进的带领下，这一次站稳脚跟后，2016 年 2 月，更名为四川佳缘科技股份有限公司，4 年后，2020 年 1 月，再度更名为佳缘科技股份有限公司，且一直沿用至今。这一年，王进 50 岁左右，一路陪着公司从广告业到打造出 " 信息化 + 网络安全 " 业务构架，公司业务范围亦从西南地区为主，逐步变更为全国化布局，名称去掉 " 四川 " 二字，恰是为贴合全国化。

高光时刻来得在意料之中，2022 年 1 月 17 日，佳缘科技登陆深交所创业板。2026 年一季报显示，王进持有公司 34.68% 的股份，为控股股东、实控人；朱伟华、朱伟民分别持股 6.13%、4.1%，核心股东均为公司创业团队成员。

2025 年报显示，56 岁的王进担任董事长，任期至 2028 年 3 月 2 日，她自 2019 年 1 月担任公司总经理，于 2025 年 3 月 3 日任期终止。并介绍，王进女士生于 1970 年 2 月生，毕业于工商管理专业，清华大学经济管理学院 DBA 在读，中国人民政治协商会议成都市武侯区第八届委员会委员。自 1994 年 8 月创办佳缘科技股份有限公司至今，历任董事长、总经理；现任公司董事长。

尽管现在的王进已经卸下总经理的担子，毕竟时间才过去 16 个月，江瀚认为，过去王进身兼董事长与总经理，容易造成了决策权与执行权的混同，存在引发 " 一言堂 " 的风险，导致信息披露沦为个人意志的工具。这种缺乏有效监督的治理结构，天然容易滋生信披违规与资金占用等乱象，是合规问题发生的诱因之一，如今卸任总经理由其他人担任，治理结构比过去更好。

对于佳缘科技的未来，江瀚建议，必须进一步重构公司治理结构，引入具备实质否决权的外部独立董事，恢复内控体系的有效性。且应全面梳理并真实披露历史遗留的信披问题，主动配合监管调查，以 " 刮骨疗毒 " 的态度重塑市场信任，而非试图掩盖。此外，在经营端，需果断剥离低效资产，聚焦核心主业，通过实质性改善现金流和盈利能力来化解当前的双重压力。

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