4 月 14 日，中国证券监督管理委员会官网显示，北京智谱华章科技股份有限公司（下称 " 智谱 "）在北京证监局办理辅导备案，由中国国际金融股份有限公司担任辅导机构，成为第一家正式启动 IPO（首次公开募股）流程的 " 大模型六小虎 "。

今年 3 月，智谱 CEO（首席执行官）张鹏曾公开表示，智谱会持续推进融资工作，包括 IPO 前的准备工作也在持续有效地进展过程当中。

4 月 15 日，行行 AI 董事长、顺福资本创始人李明顺在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，从 A 股到港股，今年资本市场整体流动性提升，政策加持之下，人工智能的热度也居高不下，智谱此时上市难度较小。另一方面，智谱选择了一条相对比较容易商业化的路，即 ToG、ToB（政、企端业务），也为其上市提供了一定的业务支撑。

密集融资，率先启动 IPO 进程

根据备案报告，智谱的上市辅导计划分为三个阶段：2025 年 4 月完成摸底调查、制定方案等前期准备，5 月至 7 月进行集中培训、持续尽调并规范整改，8 月至 10 月完成考核评估并筹备上市申请文件。按照这一时间表，智谱计划在 2025 年内完成上市前的所有合规流程，为登陆资本市场铺平道路。

备案报告显示，当前，智谱无控股股东。实际控制人为唐杰、刘德兵。唐杰直接持有智谱 7.4081% 股权；刘德兵直接持有智谱 0.2554% 股权，并通过持股平台合计控制智谱 17.3966% 表决权。唐杰、刘德兵通过一致行动人李涓子、许斌、张鹏、宁波慧惠企业管理合伙企业（有限合伙）合计持有智谱 12.1600% 表决权。

今年 3 月，针对公司完成股改事项，智谱 CEO 张鹏曾在接受媒体采访时表示，完成股改是朝着 IPO 目标去的，并不完全取决于智谱自己的设计，也跟外部大环境有关。" 智谱会持续推进融资工作，包括 IPO 前的准备工作也在持续有效地进展过程当中。" 张鹏表示。

作为国内首家启动 IPO 的大模型创业公司，智谱近半年来的资本运作节奏明显加速。自 2024 年 12 月以来，智谱已密集完成超 48 亿元的融资，包括 30 亿元的 D+ 轮融资及杭州、珠海、成都三地国资的合计超 18 亿元战略投资。2025 年 3 月单月内，智谱连续获得杭州城投产业基金（超 10 亿元）、珠海华发集团（5 亿元）、成都高新区（3 亿元）的注资。

在技术探索层面，智谱同样动作频频。

早前，智谱就宣布 2025 年将是公司的 " 开源年 "，计划推出新一代基座、多模态、推理与 Agent（智能体）模型，并面向开发者全面开放。开源路上，智谱主要依托于其 GLM（General Language Model，通用语言模型）架构，凭借 GLM-10B、GLM-130B 等开源大模型构建技术优势。

而在 Agent 探索上，2024 年 8 月，智谱清言 App 上线视频通话功能；10 月，智谱推出自主智能体 AutoGLM，只需接收简单的文字或语音指令，就可以模拟人类操作手机的 "Phone use 能力 "。目前，智谱已与三星手机展开合作。2025 年 3 月，智谱在中关村论坛上正式发布了智能体 "AutoGLM 沉思 "，其具备深度研究能力（Deep Research），同时实现实际操作，推动人工智能 Agent 进入 " 边想边干 " 的阶段。

智谱诞生于 2019 年，源自清华大学计算机系知识工程实验室的技术成果转化。2021 年，智谱提出自己的模型算法 GLM，并发布了百亿模型 GLM-10B；2022 年推出首个千亿参数的开源模型 GLM-130B。

业内：智谱是 " 阶段性个例 "

在 " 大模型六小虎 " 中，智谱从一开始即押注 G 端、B 端市场，成为商业化落地较快的大模型公司。

据智谱 2024 年末披露的信息，2024 年以来，智谱商业化收入相比 2023 年逆势取得 100% 以上的增长，尤其是智谱推出的 MaaS 开放平台 bigmodel.cn 迎来高速增长，MaaS 平台的 API（应用程序编程接口）年收入同比增长超过 30 倍，日均 Tokens 消耗量增长 150 倍。MaaS 平台已经吸引了 70 万企业和开发者用户。

智谱业务覆盖智能汽车、制造、大消费、金融、政务服务、医疗健康、游戏娱乐、文化旅游等行业，近期推出的 Agent 带动大模型在智能设备的落地。

C 端产品智谱清言 App 拥有超过 2500 万用户，年化收入超千万元。清言可以通过文本、图像、音频、视频来进行多模态互动。

李明顺在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，智谱选择在 2025 年启动 IPO，从企业经营策略上看是比较聪明的做法。他认为，从 A 股到港股，今年资本市场整体流动性提升，在政策加持下，人工智能的热度也居高不下。一方面，智谱此时上市难度较小；另一方面，智谱选择了一条相对比较容易商业化的路，即 ToG、ToB，也为其上市提供了一定的业务支撑。

近段时间，智谱频繁获得地方政府投资，在李明顺看来是 " 资源换市场 " 的现实选择：拿到地方政府资金，本质上也是获取地方客户资源，为其 To G、To B 的业务模式提供更深厚的土壤。" 从这一点来说的话，我觉得它（智谱）的商业选择是毋庸置疑的，比其他的‘六小虎’公司更懂得中国市场的情况。"

尽管智谱在技术、商业和资本多线并进，但其 IPO 是否将构成行业风向标？李明顺认为，具有 C 端影响力的大模型公司，目前都未大规模推动商业化，智谱选择此时上市，更多是资本节奏的体现。随着技术同质化的加剧，曾经的先发红利正逐步减退，上市在某种程度上也可以视为 " 早一点上岸 " 的选择。

对于智谱上市后的表现，李明顺持 " 谨慎乐观 " 态度。同时，他认为其他 " 大模型六小龙 " 或独角兽公司短期内跟进 IPO 的可能性不大。一方面，部分企业仍在转型或寻求出路；另一方面，大平台型公司如阿里、字节也并不急于将大模型业务单独分拆上市。因此，智谱此番开启 IPO 更像是一个 " 阶段性个例 "，难以立即掀起大规模上市潮。" 现在上市，是对原来股东的压力的释放，也是对管理团队未来压力的释放，我觉得是仅此而已。"

每日经济新闻