泡泡玛特，已经从最高 4400 多亿市值，腰斩到现在 2000 亿港币，段永平 7 月 6 号再一次补仓，誓死捍卫 150 这个位置。

但是这笔 1000 多万股的成交，跟前两次不太一样，这次是被动行权不是主动扫货。到现在为止段永平已经持有泡泡玛特 150 亿港币，仅次于创始人王宁，成为第二大股东！

对泡泡这家公司，市场上现在两波观点，反方认为，它就是个卖潮玩的，小众市场，而且靠单一 IP 支撑，业绩大起大落很不稳定，新的 IP 顶不上就废了。

正方认为，整个行业放眼国内独一家，国际上只有一个对手迪士尼。

两种观点都对，但是你拉长来看都不对。手办，盲盒，潮玩都是 IP 的载体而已，或者说是情绪价值和艺术价值的载体，泡泡玛特也在不停尝试做延伸，比如说乐园、电影、饮品，饰品，家电。

实际上 IP 产品并不是小众市场，它需要一定的稀缺性，还不能太小众，它需要一定的艺术性，还得兼顾品牌价值。消费者用它来跟大众人群做区隔，内核跟奢侈品很像。王宁看到的这一点，所以他正在从 LV 挖高管。

实际上王宁对消费者的理解是非常深的，在 Labubu 最火的时候，如果他选择全世界开直营店或者搞加盟，他能开一万家。但是他主动选择战略收缩，就这一个操作 99% 的企业家做不到。懂得延迟满足，是小企业家与大企业家的分割线。

王宁把拳头收回来，去思考 Labubu 爆火背后的东西是正确的，但是除了研究消费者，更得好好培养设计师，中国的老板不愿意为艺术付费，喜欢拿来主义，这是错误的。LV 香奈儿这些奢侈品品牌，动不动就给设计师砸几亿，甚至几十亿美金，极大的拉动艺术家的创作激情。

包括迪士尼，他们愿意给一些大学生付费几百万美金，就为了买一张设计图。而且花重金把这些有潜力的年轻人，签到公司养着。这都是重视艺术的表现。如果泡泡玛特也能这么干，第二个 Labubu 的出现只是时间问题。