7 月 13 日，负极是锂电池关键主材之一，向快充普及并追求高性价比。负极材料是锂电池四大关键主材之一，在锂电池总成本中占比 10%-15%。当前人造石墨占据绝对主导地位，2025 年人造石墨占据负极材料总出货量的 92.7%。在人造石墨负极材料生产工序中，石墨化是关键环节。负极发展呈现以下趋势：1）快充趋势全面普及，成为动力端人造石墨的常态产品；2）追求高性价比，负极行业格局分化；3）硅基负极加速破局，有望迎来规模化应用。

负极材料价格周期触底，盈利有望企稳回升。1）2020-2022 上半年：行业上行周期，供不应求下价格盈利高涨。2020-2022 年动力和储能双轮驱动，锂电池需求高增下对负极材料需求提升，产能供需紧张导致负极价格持续上涨，头部企业收入和利润高速增长；行业对市场前景预期乐观，加速扩产。2）2022 下半年 -2024 年：行业下行周期，产能结构性过剩导致价格大幅下降。前期资本无序涌入导致负极产能结构性过剩，头部企业开工率仍保持高位，小企业则长期停工或者代工，开工率较低；负极材料价格大幅下降，行业盈利下滑至亏损。3）2025-2026 上半年：行业开工率提升，价格企稳。储能需求高增叠加动力需求稳定增长，锂电池出货增速回升，拉动对负极材料需求；负极产能增速放缓，产能利用率回升；石墨化加工费企稳回升，负极材料价格触底。4）2026 下半年 -2027 年展望：行业有望呈供需紧平衡。需求端，动力需求稳定增长叠加储能需求高增；供给端，产能增速放缓，实际增量有限；2026 下半年 -2027 年负极行业有望呈供需紧平衡，负极材料有望涨价传导成本压力，行业盈利有望企稳回升。

成本是决胜因子，提升石墨化自供率、持续降本是企业关键竞争力。石墨化占高端人造石墨成本比重高达 47.9%，企业通常采用自供或者委外加工方式生产，而委外加工石墨化会大幅增加企业成本、拉低毛利率；并且石墨化是高耗能工艺，电价上涨会抬升石墨化费用，调控政策影响下有效产能不足同样会抬升石墨化加工价格。因此提升石墨化自供率，推进一体化产能建设，平抑加工费波动影响，成为负极企业降本的主要趋势，石墨化自供率高的企业具有显著成本优势。