大和发布研报称，预计腾讯控股 ( 00700 ) 将上调对 AI 资本开支的预期，这将对其中期盈利带来压力。同时，游戏业务增长在高基数下有所放缓，但其市场份额增长势头依然完好。该行下调公司 2026 至 2028 年每股盈利预测 1% 至 6% 以反映相关影响。大和维持腾讯 " 买入 " 评级，目标价由 700 港元下调至 670 港元。

大和将腾讯 2026 年 AI 资本开支预测由原先的 1,080 亿元人民币，大幅上调至约 1,810 亿元人民币，以反映公司对 AI 投资的更强承诺及芯片供应的改善。尽管较高的折旧将拖累其近中期的盈利表现，但这亦有望推动云业务更快扩张及 AI 需求变现，并预期可能自 2026 年下半年起释放。

在游戏业务方面，该行将腾讯 2026 年第二季游戏增长预测由原本的 14% 下调至 10%，其中本土游戏增长预测下调至 12%，国际游戏增长预测下调至 9%，主要归因于多款游戏在农历新年期间的流水确认更为平缓，以及面临较高的对比基数。