美银证券发布研报称，维持洛阳钼业 ( 03993 ) " 买入 " 评级，目标价 22 港元。洛阳钼业发布盈喜，预计 2026 年上半年归属股东净利润为 155 亿至 165 亿元人民币，年度同比增长 79% 至 90%。按此推算，第二季净利润约 77 亿至 87 亿元人民币，年度同比增长 64% 至 85%，季度环比变动 0% 至 13%，表现优于市场预期，因投资者此前忧虑硫磺成本上升对利润率的潜在影响。

该行认为，次季业绩韧性反映以下因素综合作用：铜产量提升，上半年铜产量达 38.8 万吨，年度同比增长 9.7%，推算次季产量约 20 万吨，季度环比增长 6%; 铜及钼价格季度环比上升 ; 透过三个月库存周期有效控制硫磺成本 ; 巴西黄金资产合并较首季多贡献一个月盈利。部分正面因素被刚果 ( 金 ) 铜矿超级税项拨备假设，以及钨和金价格于季内下跌所抵销。

美银看好铜价韧性、产量增长及估值吸引，预计 2026 及 2027 年铜价分别为每吨 12,900 美元及 15,200 美元，并预期 TFM 及 KFM 矿山扩产至 2028 年铜产量达 80 万至 100 万吨。该股现价对应 2027 年预测市盈率约 8 倍，估值仍属不昂贵。展望未来，基于先进先出会计及三个月库存周期，该行预期硫磺成本对第三季的影响将更明显，但持续强劲的金属价格、成本控制及钴销量季度环比增加或可部分抵销影响。