海外收入演变（公司口径有调整，仅作趋势参考）：

2021H1 境外占比 0.66%（约 0.36 亿）→ 2022H1 1.88% → 2023H1 1.98% → 2024H1 2.02% → 2025H1 2.60%

2024 全年国外自营约 2.81 亿（+16.5%）；2025 全年国外（自营）3.96 亿（+46.0%），占比 4.07%

券商口径：2024 海外毛利率 47.69%、2025 约 42.5%，显著高于国内 24 – 25%

关键节点：

2023H1 新签海外合同额同比 +98%，俄罗斯实验动物、泰国高端手术床、美国输液线等从 0 → 1

2024："AKD 模式 " 落地印尼、沙特；感控 / 口腔 / 洁净切入欧盟

2025：感控海外订单 H1 同比 +134.7%、至 9 月再 +77.5%；直线加速器获欧盟 MDR-CE（国内该品类首个），进入欧洲三家医院；新增 29 张海外注册证、MDR/IVDR/PED/CE 等密集取证；德国 / 印尼 / 埃及 / 越南等 5 个海外销售中心；沙特 / 印尼 / 印度 KD 工厂

2026H1：欧洲、东南亚订单继续较快增长；哈萨克斯坦 KD 工厂注册推进；放疗在越南、感控 / 口腔在阿尔及利亚、洁净在中亚五国等注册进行中；孟加拉、肯尼亚、埃塞首台加速器，德国柏林口腔合作机构落地

二、出海趋势判断

1. 增速快但体量仍小，" 有弹性、未放量 "

海外近三年 CAGR 约 30%、2025 年 +46%，是增长最快板块；但 2025 年占比仅 4% 出头，短期难撼动境内基本盘。对整体业绩是 " 利润质量改善器 " 而非 " 规模驱动器 " ——高毛利可部分对冲国内毛利率下行压力。

2. 产品结构：从感控单点 → 高端设备 + 整体方案

早期靠感控设备（国内市占 >70%）出海打底；

2025 年起直线加速器、放疗整体方案、洁净手术室、口腔诊疗设备在欧、东南亚、非洲、拉美多点 " 首单突破 "，ESSD 产品线 +500%；

模式上从 " 卖设备 " 向 "KD 工厂 + 驻场服务 + 标准输出 " 升级（印尼本地化工厂、白俄罗斯血液制品厂、泰国 " 设备 + 服务 "）。

3. 区域格局：一带一路为基本盘，欧美做高端突破

深耕东南亚（越南 / 泰国 / 印尼）、中东 / 北非（埃及 / 阿尔及利亚）、中亚（哈萨克斯坦推进中）；

欧洲以德国销售中心 + MDR 认证撬动高端市场，口腔在西班牙设展厅；

拉美（巴西、墨西哥）为新增量。

4. " 十五五 " 政策锚点

2026 年工作会明确 " 深化国际化布局，优化产品组合和渠道、提高本地化服务 "；口腔板块内部目标海外规模约 1 亿元；" 产品走出去—人员走进去—品牌走上去 " 三步走写入金砖论坛叙事。

三、偏谨慎的展望要点

上行情景：若 KD 工厂（哈萨克等）2026 – 2027 陆续落地、MDR/CE 覆盖产品线扩围、直线加速器在欧洲 / 东南亚复制，海外占比有望 2 – 3 年内爬到 6 – 8%，成为第二增长曲线。

约束条件： 基数小，汇兑、地缘、单笔大订单波动对增速影响大； 国内主业若持续承压，管理层资源可能回摆； 高端市场（欧美放疗、影像）直面西门子、瓦里安等，认证只是门槛，品牌替换周期长。

跟踪指标：海外收入占比、单季增速、MDR/CE 新增品类、KD 工厂落地数、放疗 / 口腔在欧订单复购。

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