（来源：山河资本圈）

经历两次重大资产重组审核程序性终止后，狮头股份（600539.SH）正式落地优化版重组方案。

7 月 11 日，山西 A 股上市公司狮头股份发布并购重组报告书修订稿（草案），对方案进行了多项优化调整。本次调整未触及重组重大变更标准，重组推进节奏得以延续。

作为 A 股知名度较高的老晋股，狮头股份曾是太原国资委旗下唯一控股 A 股上市公司，主业曾为水泥生产，" 狮头牌水泥 " 曾在省内享有盛誉，但近些年受困于业绩压力，一直处于保壳求生状态，实控人亦是不断变更，转型重组屡屡 " 碰壁 "。

直至 2017 年，迎现实控人吴靓怡（一致行动人吴家辉）" 入主 " 后，狮头股份加快谋求主业转型，最引人关注的当属收购国家级专精特新 " 小巨人 " 企业——利珀科技 97.44% 的股权，交易作价 6.624 亿元，并同步向实控人配套募资 2.4 亿元。该交易旨在推动公司从传统电商向 " 电商服务 + 机器视觉 " 双主业转型。

不过，该重组进程并非一帆风顺。2026 年以来，该重组项目两度触发程序性中止审核。2026 年 2 月 28 日，因财务资料过期，项目首次中止审核。公司于 4 月底完成财务数据更新后恢复审核。5 月 31 日，因评估报告有效期于 5 月 30 日到期，公司再次收到上交所中止审核通知。

山河资本圈注意到，最新方案的优化从风控、履约、团队绑定多维度打消市场顾虑，其中新规锁定期、补偿机制远超原有方案要求，主要包含四项核心内容：

第一，公司调减配套募集资金规模。本次配套募资总额定为 2.2 亿元。募资资金全部用于支付本次交易现金对价、中介机构费用及相关税费。公司按照 6.69 元 / 股的发行价格，确定配套融资发行股份 3288.49 万股。认购方仍为重庆益元、重庆益诚两大主体。

第二，公司新增双期应收账款补偿机制。原有方案仅针对标的公司 2025 年末应收账款设置补偿条款。优化后方案新增 2026 年至 2027 年应收账款风控条款。方案明确两期现金补偿触发条件。2027 年末，标的公司 2025 年末应收账款回收率不足 85%，补偿方需现金赔付。2029 年末，标的公司 2026-2027 年应收账款回收率不足 85%，补偿方同样履行现金补偿义务。

第三，公司收紧业绩承诺方股份解锁规则。本次解锁主体分为王旭龙琦、邓浩瑜及利珀投资两类。三方股份解锁均与业绩补偿、减值补偿、应收账款补偿义务全面挂钩。所有补偿义务未完成前，对应股份不得解锁。

第四，公司延长核心实控人服务绑定期限。标的公司实控人王旭龙琦承诺任职期限。新承诺期限延长至业绩承诺期满后 48 个月。原有承诺期限仅为业绩承诺期满后 24 个月。更长的服务期能够锁定标的核心管理团队，保障利珀科技经营连续性与技术稳定性。

狮头股份表示，本次重组尚需经上交所审核通过，并获得中国证监会注册同意后方可实施。在两次程序性中止的阴影下，优化后的方案能否顺利通关，市场仍在等待答案。